華潤雙鶴三天兩次收購，花掉去年超八成淨利，能否買來新業績增長點？

近日，華潤雙鶴（600062.SH）大手筆收購神舟生物與天東製藥相應股權，合計耗資約8.1億元，佔公司2021年淨利潤的86%。

對此，華潤雙鶴表示是為實現公司業務佈局。紅星資本局注意到，華潤雙鶴2021年淨利潤9.36億元，同比下降6.91%，其中慢病產品收入下降22%。業績增長受累，華潤雙鶴的兩次收購，或為尋求新的業績增長點。

溢價38.84%收購關聯方31.25%股權

8月3日，華潤雙鶴公告稱，以自有資金約3.07億元收購華潤醫藥(汕頭)產業投資基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“華潤醫藥產業基金”)持有的東營天東製藥有限公司(以下簡稱“天東製藥”)31.25%股權。

值得一提的是，華潤雙鶴為華潤醫藥產業基金的有限合夥人，出資比例為2%，本次交易構成關聯交易。

據公告，按收益法評估結果，確認天東製藥股東全部權益價值評估值約為9.84億元。最終，經雙方協商，確認整體股權價值9.83億元，較淨資產賬面價值約7.08億元增值率為38.84%。

也就是説，華潤雙鶴溢價38.84%收購了華潤醫藥產業基金持有的天東製藥31.25%股權。

紅星資本局注意到，華潤雙鶴與天東製藥早有淵源。2020年12月，華潤雙鶴收購天東製藥38.75%股權；2021年1月，華潤醫藥產業基金又將持有的天東製藥31.25%股權表決權委託給華潤雙鶴代為行使。根據企業會計準則相關要求，華潤雙鶴早已將天東製藥納入了合併報表範圍。

對於收購天東製藥股權的原因，華潤雙鶴解釋稱，“有利於實現公司業務佈局，有助於增強公司的盈利能力，提高競爭實力，有助於進一步增強公司資源的整合，發揮整合價值，推動天東製藥快速發展。”

公開資料顯示，天東製藥屬於原料藥和製劑製造行業，為高新技術企業。截至2021年12月31日，天東製藥(合併報表)總資產為8.18億元，淨資產7.02億元。其2021年營收8.21億元，淨利潤5434.44萬元，盈利狀況良好。

截至今日收盤，華潤雙鶴漲2.99%，報20元/股，總市值208.6億元。

華潤雙鶴大動作不斷

5億元切入生物發酵領域

華潤雙鶴近日的大動作不止於此，收購天東製藥股權之外，8月1日，其還公告稱，以自有資金5.02億元通過上海聯合產權交易所公開摘牌收購神舟生物科技有限責任公司(以下簡稱“神舟生物”)50.11%的股權。

具體看，包括航天神舟生物科技集團有限公司(以下簡稱“航天生物”)持有的神舟生物21.88%股權，航天投資控股有限公司(以下簡稱“航天投資”)持有的神舟生物16.33%股權，中國東方紅衞星股份有限公司(以下簡稱“中國衞星”)持有的神舟生物8.33%股權,北京東方紅航天生物技術股份有限公司(以下簡稱“北京東方紅”)持有的神舟生物3.57%股權。

對於該次收購，華潤雙鶴稱，是為實現公司業務佈局，快速進入生物發酵領域，提升在生物發酵領域產品獲取能力，豐富產品管線。紅星資本局注意到，神舟生物擁有包括“一種含有輔酶Q10的澄清口服制劑及其製備方法”在內的3項發明專利，以及包括“輔酶Q10發酵防治噬菌體感染方法”在內的19項非專利技術。

華潤雙鶴2021年年報顯示，其營收91.12億元，同比增長7.14%；淨利潤9.36億元，同比下降6.91%。然而接連兩次收購，華潤雙鶴均以自有資金入手，耗資約8.1億元，佔去年公司淨利潤的86%，或對公司現金流造成一定的影響。

公開資料顯示，華潤雙鶴的主營業務為慢病業務、專科業務和輸液業務。2021年，華潤雙鶴慢病產品收入下降22%，匹伐他汀鈣片、壓氏達、穗悦收入分別下滑達74%、15%及36%。

慢病產品收入下降，也直接導致華潤雙鶴整體淨利潤下降，而收購天東製藥和神舟生物，或是華潤雙鶴尋求新利潤增長點的措施。8月4日，紅星資本局致電華潤雙鶴公開電話，但截至發稿尚未接通。

紅星新聞記者 鄧凌瑤

編輯 楊程 餘冬梅

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