降費！降費！今年又有19只這類基金行動了
隨着貨幣基金收益率繼續下台階，部分貨基通過降費讓利投資者，以增加產品競爭力。據記者統計，今年以來已經有嘉實貨幣、光大現金寶、工銀瑞信薪金等19只貨基，密集下調了管理費率。
多家公募機構和基金經理表示，在今年貨基收益率走低，短債基金和同業存單基金分流壓力下，降低管理費是貨基讓利投資者的重要考量。除了降費外，各家公募還將通過貨基精細化管理，豐富使用場景，發力渠道和投研等方式，提升產品的綜合競爭力。
降費讓利
19只貨基降低管理費
近日，嘉實基金髮布公告稱，為應對複雜多變的證券市場環境，更好地維護基金份額持有人利益，提高產品的市場競爭力，嘉實基金決定自2022年8月9日起調低嘉實貨幣市場基金的基金費率，管理費率由0.33％降低至0.27％，託管費率由0.10％降低至0.05％，並將申購資金的交收時間由原“T+2日”修改為“T+2日內”，對《基金合同》和《託管協議》中涉及的相關內容進行修訂。
除了嘉實貨幣外，今年以來還有光大現金寶、工銀瑞信薪金、中航航行寶等18只貨基降低管理費，最低降至0.15％管理費率，相比降費前費率下降了18個BP，降費幅度高達55％。
不過，從降費基金的管理規模看，截至2022年中報，這些基金的管理規模多數不足百億，降費讓利可能是提升產品競爭力的方式之一。
談及各家公募密集下調貨基管理費的現象，嘉實基金表示，在市場收益率持續走低的大背景下，市場上貨幣基金普遍下調費率，是一種主動讓利投資者的行為。由於歷史原因，貨幣基金管理費較高，隨着同業存單、短債基金產品的持續發行，削弱了貨幣基金在收益率和費率上的優勢，降低費用成本有利於提升產品的競爭力。
“隨着貨基收益率持續走低，客觀的市場環境讓投資者配置貨基獲取收益實際上在變少，因此，本着持有人利益最大化的原則，降費是基金公司主動讓利投資者的行為。”嘉實基金相關人士稱。
東方金元寶貨幣基金基金經理鄭雪瑩也認為，貨基降費一方面是公募基金公司出於對貨幣基金產品戰略定位的綜合考量；另一方面是基於當前低利率環境下的順勢而為，產品需要匹配適宜的費率，順應市場變化，從而保障投資者利益。
中航基金也表示，貨幣型基金雖然是流動性管理產品，但是基民在申購時仍會關注萬份收益和七日年化收益，費率的下調可以將基金的收益更大程度上讓渡於基民，中航航行寶在今年也進行了降費的操作，希望給基民也較好的體驗。另外，受市場環境影響，短債基金和同業存單基金募資火爆，貨幣型基金在投資保持穩健的前提下，適當下調管理費率也是應對同業存單基金和短債基金分流壓力的一個方法。
仍有降費空間
公募多策略提成貨基競爭力
從目前看，全市場的貨基平均管理費已經降至0.24％的水平，而且多數降費產品是規模偏小的貨基，多家機構和人士認為，隨着貨基收益率走低，貨基仍有一定管理費下調的空間，但下調的空間相對有限。
嘉實基金認為，目前市場上傳統的貨幣基金管理費較高，在市場收益率下行的背景下，長遠來看貨幣基金仍有降費的空間。
“貨幣基金作為產品譜系中，風險偏好較低的普惠性金融產品，其低費率的趨勢或將延續。”東方基金鄭雪瑩也認為，貨基降費符合公募基金公司對其戰略考量及產品定位，也匹配了當前低利率環境。
不過，中航基金認為，相較權益類基金和債券類基金，貨幣基金的費率與其投資風險等級也是相匹配的，每隻貨幣基金的目標客户和盈利模式可能都不盡相同，貨幣基金的管理費率也要與基金公司對現金管理條線的定位相符，預計未來貨幣基金降費空間十分有限。
在貨基收益率不斷下台階、同業存單、短債基金競爭下，除了降費手段外，各家公募還將通過精細化管理、豐富使用場景等方式，提升產品的競爭力。
東方基金鄭雪瑩表示，儘管貨幣基金、同業存單基金、短債基金均為廣義上的短期固收類產品，但產品定位及風險偏好還是有所區別。
在貨幣基金產品競爭力的提升上，鄭雪瑩表示，首先應明確產品屬性、迴歸本源，流動性和安全性仍是重中之重，從而保障持有人利益，努力提供長期持續穩健的回報。其次，釐清客户類羣的偏好差異，並依據自身優勢做相應佈局，對於機構投資者佔比較高的貨幣基金，發揮流動性管理的功能，對於零售投資者佔比較高的貨幣基金，嵌入支付場景，從而發揮便捷支付的作用。再次，提高精細化管理水平，優化負債結構、分散持有人集中度，並根據市場特徵制定相應的久期策略和配置策略，從而提升組合的靈活度。
中航基金也表示，貨幣基金的競爭力一般與基金公司的知名度關聯性較大，排名靠後的基金公司在發力貨幣基金在渠道和投研方面，都要付出加倍的努力。貨幣基金經理在貨幣類資產低收益率低波動的市場環境下，擇時難度可能會加大，均衡配置可能會更適合目前的市場環境。
平均7日年化收益率跌破1.5％
下半年收益率或小幅回升
多位業內人士提及，今年貨基降費的大背景是貨基收益率的下降，降低管理費就成了讓利投資者的重要考慮。
從貨基收益率水平看，Wind數據顯示，截至8月12日，目前貨基平均7日年化收益率降至1.44％，已經跌破了1.5％的整數關口。規模最大的貨幣基金——天弘餘額寶，最新7日年化收益率也達到1.41％的年內低點，萬份收益也從年初的5毛多降到3毛多。
談及貨基的收益率變化，嘉實基金表示，今年以來為了應對疫情反覆和經濟下行壓力，央行採取了寬鬆的貨幣政策，市場流動性充裕，資金利率本身就維持在低位；另一方面，權益、匯率、商品波動性增加，市場風險偏好下降，在流動性合理充裕的狀態之下，貨幣基金配置的債券等資產收益率走低，進而推動貨基收益率下行。
不過，嘉實基金表示，隨着國內局部疫情逐漸緩解，預計下半年經濟呈現修復趨勢，貨幣政策或將由危機模型轉向常規模式，流動性收緊或將帶動資金利率上升，有望帶動貨幣基金收益率上升。
東方基金鄭雪瑩也認為，今年上半年本土疫情多點散發、多地頻發，基本面修復力度偏弱，實體經濟需求提振不足。在此背景下，貨幣政策靠前發力，資金市場較為寬鬆，短端回購利率持續低於政策利率，而貨幣基金的主要配置品種，包括同業存單及存款、銀行間逆回購等，整體跟隨短端資金利率大幅下行，帶動貨基收益率有所下滑。
“後續來看，預計基本面將呈現弱修復狀態，該背景下貨幣政策仍將靈活配合，資金面或將保持合理充裕，但考慮到短端資金利率與政策利率的偏離已接近歷史較低水平，進一步寬鬆的空間收窄，預計資金中樞或將小幅上移，短端利率向上波動的概率有所提升。”鄭雪瑩稱。
中航基金也認為，貨幣基金投資的資產主要集中在利率債、信用債、同業存單和回購等，目前資金面整體寬鬆，一年期的貨幣類資產大部分都在2％附近，一年期股份制銀行同業存單收益率一度向下突破了1.9％，7天回購類資產價格在1.6％附近，同時貨幣基金還有嚴格的剩餘期限限制和監管指標要求，扣除管理費、託管費以及銷售服務費後，七日年化收益率跌破1.50％也就不足為奇了。
在中航基金看來，2022年以來貨幣收益率持續下行主要受寬鬆的資金面影響較大，同業存單指數基金的大規模發行，以及銀行理財淨值化轉型帶來了大量貨幣類資產的需求，資產荒一度也適用於貨幣類資產。從央行二季度貨幣政策執行報告看，貨幣政策依舊穩健，流動性寬鬆格局大概率持續，但隔夜利率長期維持低位的難度較大，貨幣類資產收益率未來波動性會加大，下半年貨幣基金的收益率有可能小幅度回升。
本文源自中國基金報