投資壹線出品 | 丁琬瓔
2020年對於銀行，尤其是中小銀行來説頗為不易，“降費讓利”的要求下，銀行收窄利潤空間。同時，為應對未來可能出現的風險，銀行仍需計提較高的撥備，但也有銀行的撥備率下降較快。
青島農村商業銀行股份有限公司（下稱“青農商行”，002958.SZ）就是如此。其發佈的2020年度業績快報顯示，該行在不良率微降的同時，撥備覆蓋率較上年末下降超30個百分點，資產質量存下行風險，風險抵補能力堪憂。
股價倒數之憂
官網顯示，青農商行是在青島市農村信用合作社聯合社和青島市8家區市的農村合作銀行、信用聯社改制重組的基礎上，引進外部投資設立的股份制商業銀行，總部位於全國財富管理金融綜合改革試驗區的核心區域，是山東省第一家地級市農商行，2019年3月在深交所上市。
據Wind數據，截至2021年2月19日收盤，無論是近半年，還是2021年以來兩個月內的漲跌幅，在8個農商行中排名均為倒數（見圖1）。
股價倒數令投資者十分“擔憂”：互動平台上有不少投資者呼籲青農商行通過回購來穩定股價，不過截至目前，未見到銀行的回購公告。
同時，也有人提議引入機構投資者，“相對個人投資者而言，投資機構者資金量大，由投資領域的專家進行專職投資管理和運作，善於發掘並長期持有優質公司股票，通常情況下，不會像散户一樣頻繁買賣操作，有利於股價穩定。” 前銀行從業人士、億海投資CEO吳洪君向《投資者網》分析道。然而，就目前而言，青農商行的機構投資者持股佔比幾乎為零，其中銀行在第三季度報表中持有的6.31%股份，也已經在2020年第四季度“清倉”（見圖2）。
根據China Knowledge對青農商行的《交易風險評級》報告，“機構投資者定義為基金、券商、社保金、銀行、信託公司、保險公司及企業年金等機構。”
利潤增速因何“拖後腿”？
截至2月19日，在A股上市的8家農商行中，7家出爐了業績快報，青農商行19.07%的總資產增速，暫時排名第一。
與此同時，去年該行營業收入為95.72億元，同比增長9.66%。歸母淨利潤為29.6億元，同比增長4.78%。顯而易見，其營收及淨利潤增速遠不及總資產增速。
另外，作為重要盈利指標的“營業利潤”增速為負：2020年業績快報顯示，該行去年營業利潤為31.08億元，同比下降0.92%。這又是為何？
據公開信息，青農商行在此前接受其他媒體採訪時提到，營業利潤下降的主要原因，一是該行加大對受疫情影響小微企業的支持力度，進一步減費讓利，營業收入增幅低於發放貸款和墊款的增幅。二是該行增加撥備計提，提高風險抵禦能力，信用減值損失較同期增加，營業支出增幅高於營業收入的增幅。
就上述公開信息，《投資者網》專門致函青農商行諮詢並核實，但銀行方面未予回覆。
“扶持小微，減費讓利”是2020年銀行業的關鍵詞。國家金融與發展實驗室副主任、上海金融與發展實驗室主任曾剛曾表示，2020年為應對疫情衝擊，銀行顯著加大對實體經濟的支持力度，帶來了銀行自身的資產規模快速擴張，收益增長，但由於2020年銀行整體讓利實體經濟，因而導致息差收窄，所以銀行整體利潤增長速度要低於資產擴張速度。
就2020年而言，資產增速高於淨利潤增速符合銀行業的整體趨勢，然而如青農商行利潤增速遠遠落後於資產增速（差距近15個百分點）的情況仍備受關注。
對於“增加撥備計提”和“信用減值損失增加”，由於銀行2020年業績快報披露信息有限，有關細項數據無法獲取，該行2021年同業存單發行計劃顯示，2020年前三季度營業支出增速高於當期營業收入，淨息差較上年下降0.32個百分點，下降較為明顯。另外，該行前三季度計提的信用減值損失為24.00億，較上一年同期增加了20%以上。
在眾多因素疊加之下，該行的利潤增速“拖後腿”就不足為怪了。
撥備覆蓋率為何大降
除了差距較大的資產增速和淨利潤增速，青農商行2020年末不良貸款率微降的同時，撥備覆蓋率為278.73%，雖符合監管要求，但是較2019年末下降31.5個百分點，大幅下降的趨勢，在A股農商行中也較為突出。
在7家已經發布2020年業績快報的A股農商行中，有4家農商行撥備覆蓋率上升，其中無錫銀行上升67.70 個百分點，張家港行上升58.37 個百分點。
不止如此，若確如青農商行回覆媒體採訪時提到的，該行2020年全年“增加撥備計提”和“信用減值損失增加”，但撥備覆蓋率卻大幅下降，又是什麼原因導致的呢？對此，《投資者網》亦發函進一步求證，銀行方面也未予回覆。
自2019年3月上市至今還不足兩年，青農商行的股價就已經持續“領跌”A股農商行，這或許與其淨利潤增速“滯後”於資產增速、撥備覆蓋率降幅較大、風險抵補能力堪憂等因素有關。
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