超級巨頭怎麼敗了？

A股小散户，向來有牛市情節。苦等數年，牛市終於來了，卻被套得更牢了。現在的市場，壓根沒有絕對的牛熊市。選對股票就是牛市，選錯股票就是熊市。胖的撐死，瘦的餓死，非常不講武德。

典型的案例，莫過於寧德時代對中石油市值的超越。這被解讀為一個時代的落幕。

2007年，頂着“亞洲最賺錢公司”和巴菲特概念兩大光環，中石油A股風光上市。上市當天，中石油市值高達7.8萬億元，成為全球第一大市值公司。當時有觀點認為，“買了中石油，吃喝不用愁”。

原本以為，中石油是中小投資者的航空母艦，沒想到卻變成了泰坦尼克號。上市13年以來，中石油市值蒸發了7萬億元，相當於2.5個茅台。投資者們哭到口渴，“問君能有幾多愁？恰似滿倉中石油”！

相比中石油成名已久，寧德時代的資歷要淺得多。2018年6月上市，比中石油晚了11年，上市首日市值780億元，不如中石油的零頭。僅僅兩年多時間，寧德時代股價從29元躥高到400多元，總市值完成對中石油的超越。

這悲情一幕，讓很多人想到曾經的諾基亞。2014年，微軟宣佈對諾基亞收購完成，諾基亞CEO在記者招待會上説，“我們沒有做錯什麼，但不知道為什麼我們輸了”。説完後，幾十名諾基亞高管一起落淚。

自古只有新人笑，有誰聽見舊人哭。中石油做錯了什麼？遍佈全國的2.2萬座加油站，承擔了太多的社會責任。但糟糕的財務數據，讓投資者們失去了興趣。2007年淨利潤1458億元，2016年竟然能縮水到79億元，到了2019年也只是恢復到456億元。

寧德時代的數據優秀嗎？沒有中石油的上躥下跳，也沒有像股價一樣暴躁。2018年的淨利潤是33億元，2019年是45億元，2020年前三季度是33億元，出現了小幅的下滑。

業績體量上看，寧德時代遠遠不是中石油的對手，但總市值卻被超過了。不用質疑科學不科學，從投資的維度來看，A股的投資者，用成長的思維投資了寧德時代，忽略了財務上的差距和不完美。

中石油輸給寧德時代了，不如説輸給時代了。

到了2030年，全世界可能一年要銷售5000萬輛電動汽車。誰還去加油呢？寧德時代次刺激了投資人的興奮點，中國未來5年的時間內，鋰電池將會面對一場十倍級的產能擴張，寧德時代在其中佔據的市場份額超過40%。

大概率來説，萬億也不是寧德時代的終點。從內燃機發明到現在，傳統燃油稱霸了200年，新能源是大勢所趨，路還很長。

這告訴我們一個簡單的道理，沒有牛股的時代，只有時代的牛股。就像風口上的豬，展開雙臂，就能飛起來。