本文來源：時代週報 作者：汪鵬
近兩個交易日，A股市場誰最強？
大多數投資者或許只關注到鋼鐵股、煤炭股。但事實上，滬深兩市漲幅榜排名前十的竟然有6只為“披星戴帽”的ST或*ST股。它們均屬創業板，其中漲幅最高的*ST聚龍（300202.SZ）兩日上漲逾40%。
是“妖股”炒作風重來？時代週報記者觀察龍虎榜數據發現，遊資確為買賣主力。在市場賺錢效應不佳時，低價且具備20%漲跌幅限制的創業板ST/*ST股成為了遊資“玩一把心跳”的對象。
不過，也有不少業內人士提醒，在嚴格的退市新規之下，此番“勇氣”猶如在刀尖上跳舞。隨着2020年年報披露完畢，A股上市公司進入了“戴帽”季。來自滬深交易所日前披露的數據，近期會有逾百隻個股被ST或被*ST。
退市警鐘頻響
中信建投日前發佈5月A股市場重大風險提示，首項即為提防退市風險。公開資料顯示，目前處於退市整理期的股票還有康得退（002450.SZ），結束日為5月28日；長城退（002071.SZ）剛於5月7日摘牌，而退市秋林（600891.SH）退市整理期已結束，將於5月12日正式摘牌。
此外，根據滬深交易所關於退市的最新規定，如“連續20個交易日的每日股票收盤價均低於人民幣1元”將可能觸發退市條件。*ST富控（600634.SH）、*ST歐浦（002711.SZ）和*ST鵬起（600614.SH）3家公司現股票面值低於1元，且股價連續低於1元的天數均在10天左右，退市警報已經拉響。
隨着上市公司2020年年報披露完畢，部分A股不得不“披星戴帽”。
時代週報記者瞭解到，近期被*ST的A股公司有*ST跨境（002640.SZ）、*ST美尚（300495.SZ）、*ST豐華（600615.SH）、*ST西水（600291.SH）等；被ST的公司有ST星源（000005.SZ）、ST北文（000802.SZ）、ST海越（600387.SH）、ST松煬（603863.SH）、ST龍韻（603729.SH）等。僅4月最後一週，創業板就有14只股票被*ST。
5月8日，財經評論員郭施亮告訴時代週報記者：“退市新規中‘扣非淨利潤+營業收入’的組合指標，更能反映出新時期下的市場需求。對那些營收低於1億元且扣非前後淨利潤孰低為負的公司，以及觸及淨資產為負，觸及審計意見為無法表示意見或否定意見的公司應注意迴避。”
時代週報記者統計發現，目前符合連續兩年“扣非前後淨利潤孰低者為負值且營業收入低於1億元”條件的A股公司有20家，其中，*ST安信去年營收為-12.64億元，歸母淨利潤為-67.38億元，最為顯眼。
交易所嚴格退市
日前，上交所披露數據稱，2020年年報發佈後，上交所依法合規執行退市新規，滬市5家公司觸及財務類指標將被終止上市。同時，39家公司將被實施退市風險警示，即*ST；36家公司將被實施其他風險警示，即ST。
而來自深交所的數據，2020年年報發佈後，深市68家公司將被實施退市風險警示，95家公司將被實施其他風險警示。兩市合計被*ST的公司達107家，被ST的公司達131家。
兩交易所均稱，退市新規中新設的“營業收入+扣非淨利潤”組合指標是“戴星戴帽”的主要原因。其中滬市有23家公司因此觸及*ST情形。此外，因淨資產為負、審計意見類型和破產重整原因觸及*ST的分別有9家、10家、5家，其中6家公司同時觸及多項情形。
另外，還有23家公司因內控否定意見或者無法表示意見觸及ST情形。因資金佔用或違規擔保、連續三年業績虧損、最近三年扣非為負且最近一個會計年度財務會計審計報告顯示持續經營能力存在重大不確定性而觸及ST的公司分別有16家、7家、5家，其中同時觸及兩項及以上指標的公司有14家。
2020年，深市有13家公司退市，為歷史最高紀錄。其中，8家由於連續虧損被退市，5家公司被面值退市。2020年報發佈後，在68家被*ST的公司中，超四成因觸發“淨利潤+營業收入”組合指標。95家被ST公司中有30家觸發“連續三年扣非前後孰低者為負+持續經營能力存在不確定”指標。
市場新格局
退市新規本質上是為加速A股市場的優勝劣汰。
“上市公司‘披星戴帽’會面臨下跌風險，但退市率提高，則有利於市場優勝劣汰機制發揮，逐漸提升市場的投資活力。”郭施亮分析説。
我國退市制度建立於1999年，至今已有20餘年，但近30年因業績原因退市的公司只有80家左右，部分業績差的公司一度成為所謂的“殼”公司。
“註冊制就是要用退市新規，將還賴在市場上不走的這部分公司趕出去。”華西證券總部財富管理部分析師趙競日前表示，“註冊制下上市更容易了，退市也應該加快，大進大出才有優勝劣汰。如果只進不出，就造成了一堆‘仙股’。其實現在市場上已經有大量的‘仙股’存在，這些公司在二級市場成交金額過低，狀態等同於退市。”
“過去炒仙股、炒*ST股的方法現在已經逐漸行不通了。”趙競補充道，“註冊制發揮它優勝劣汰的效率，‘爛公司’的出清速度必將加快，炒‘差’的風險也就大大提高了。此外，經營業績不好，常年處於虧損，瀕臨退市，長期沒有交易的上市公司，從原則上、從國家層面來講是不鼓勵這樣的公司繼續上市的。”
至於近日創業板ST和*ST股為何大漲？多名接受時代週報記者採訪的市場人士表示，這一方面與低價股容易炒作有關；另一方面，有部分ST股預告今年上半年業績預盈，給了不少投機者炒作的信心。以勝利精密（002426.SZ）為，該公司在5月6日晚間公告稱，公司申請撤銷退市風險警示已獲深交所核准同意，5月10日開盤後股價便迅速漲停。
同日，滬深兩市210多隻在交易的ST和*ST股中，有121只上漲。*ST聚龍、*ST達志（300530.SZ）、*ST邦訊（300312.SZ）、*ST華昌（300278.SZ）漲幅均超過19%。