德媒文章：通貨膨脹成市場主要擔憂

　　參考消息網5月18日報道 德國新聞電視頻道網站5月15日發表德國《資本》雜誌主編霍斯特·馮·布特拉爾的一篇文章，文章稱通貨膨脹正成為市場的關鍵問題，全文摘編如下：

　　各國銀行發出的信息是，較高的物價是疫情之後的“暫時現象”。但是市場對此並不認可，因為情況更加複雜。

　　一段時間以來，對通貨膨脹的擔憂一直在驅動着市場和日常生活。本週，這一趨勢再度明顯加強。人們可以感覺到加油站的油價上漲。投資者和企業以及手工業者感覺到原材料市場和專業五金店裏的價格在上漲。美國財長珍妮特·耶倫兩週前發表了有關通貨膨脹率和利率上升的言論，在市場上掀起了一股衝擊波。美國銀行計算出，與一年前相比，該詞彙的使用量增加了800%。所有這些都困擾着股票市場，科技股受創尤甚。

　　來自美國的數據引起了動盪：4月份的消費者價格指數同比攀升4.2%。美國的通貨膨脹率創2008年以來新高，明顯超過預期。

　　自年初以來，德國的通脹率也有所上升，目前為2%。

　　以下三點我認為很重要，無論其是否與人們作為投資者的身份或日常生活有關。

　　首先，新冠疫情不僅扭曲了國內生產總值與債務比率，而且扭曲程度超出了預期。從統計上講，我們正面臨幾十年來最黑暗的月份，存在許多追趕效應及被壓抑的需求：人們想出去旅遊並回歸以往的生活，他們在這場疫情中積攢了很多想要花出去的錢。例如，2020年德國人的儲蓄率升至歷史最高水平，達到收入的16%。因此，需求在增長，這是個好消息，但是各地的供應並沒有保持同步。例如，汽車產業缺少芯片，這就是為什麼美國二手車價格上漲的原因。

　　第二點是美國總統拜登向美國經濟注入的數萬億美元，其中包括髮放支票、對家庭的援助以及投資綠色未來的承諾。他的援助和投資計劃激發了許多歐洲政治家和經濟學家的靈感，但是從一開始，就被警告：這是一項實驗，一種冒險。受此推動，美國經濟預計將達到1980年以來的最高增速。

　　經濟學家警告，美國經濟可能面臨過熱風險、通脹率將出現飆升。到目前為止，所有的通貨膨脹數據都印證了這種風險。

　　第三點我稱之為通貨膨脹悖論。實際上，通貨膨脹已經消失了好幾年，甚至為負數，而且各央行拼命地、有時徒勞地試圖將其提高到2%的目標。然而，通貨膨脹一旦開始，便立即被與“恐懼”、“擔憂”或“危險”等詞彙聯繫在一起。不是因為人們感到害怕，而是因為這可能是一個信號，即多年來推動如此眾多資產價格上漲的大水漫灌即將結束。

　　這是除了民主黨人幾萬億美元刺激計劃之外美國進行的第二項實驗，理論上它已經在後台運行了更長的時間：去年夏天美聯儲的模式發生了轉變。當時，美聯儲主席鮑威爾明確表示，他會在一段時間內接受更高的通脹率。

　　歐洲央行也正在考慮審查其戰略，並適應美聯儲：即在一定時期內允許更高的通脹率。歐洲的適應力要弱得多，因為經濟復甦較脆弱，不僅不會再有新的幾萬億美元湧現，而且歐洲央行過去在控制通貨膨脹方面並不那麼有效。