繼敷爾佳創業板IPO首發過會後，鉅子生物通過港交所聆訊。10月10日，據港交所文件，鉅子生物通過上市聆訊，高盛、中金公司為其聯席保薦人。敷爾佳和鉅子生物均以敷料類產品出圈。在“醫美面膜”“械字號面膜”等營銷概念未被禁前，上述廠家依靠這些概念打開銷路，後相繼衝刺資本市場。隨着招股書的披露，上述廠家研發不足的數據也受到市場詬病。從財務數據來看，兩家公司近三年業績逐年增長，其中鉅子生物收入從2019年的9.57億元增至2021年的15.52億元，敷爾佳收入從2019年的13.42億元增至2021年的16.5億元，但雙方的研發投入佔比均不超過10%。
鉅子生物通過聆訊
“醫用敷料第一股”之爭逐漸明朗。根據港交所文件，鉅子生物已通過港交所聆訊，即將在港主板掛牌上市，高盛和中金公司擔任聯席保薦人。前不久，敷爾佳創業板IPO順利過會。而創爾生物、錦波生物正在北交所排隊，衝刺上市的國內醫用敷料廠商進入決賽圈。
鉅子生物擁有可復美和可麗金等品牌，可復美和可麗金為鉅子生物貢獻了90%的收入。以術後修復和肌膚問題解決類產品作為主要切入點，敷爾佳打造了“敷爾佳”品牌 II 類醫療器械類敷料產品。近三年，敷爾佳醫療器械類產品收入佔比也超50%。
可復美品牌於 2011 年推出，起初是作為面向醫療機構客户的皮膚科級別（產品獲得第二類醫療器械註冊證 ）專業皮膚護理品牌。醫用敷料的官方釋義為，可以與創面直接或間接接觸，具有吸收創面滲出液、支撐器官、防粘連或者為創面癒合提供適宜環境等醫療作用。
隨着公眾的消費升級，醫療美容越來越貼近人們生活，各種激光治療、護膚項目受到消費者的追捧，醫療美容之後，消費者往往被推薦使用各種醫用敷料，所謂的“械字號面膜”“醫美面膜”概念應運而生，敷爾佳、鉅子生物的可復美、創爾生物的創福康、安德普泰的芙清等品牌打着“醫美面膜”的旗號迅速出圈。招股書數據顯示，敷爾佳的營業收入從2018年的3.73億元增長至2019年的13.42億元，營收增速高達259%。
不過，2020年年初，國家藥監局叫停了“械字號面膜”“醫美面膜”的宣稱詞語，並表示醫用敷料應按照醫療器械管理，不能以“面膜”為名稱，更不得含有“美容”等宣稱詞語。
經濟學家宋清輝表示，近年來，皮膚護理市場增速很快，市場廣闊，為皮膚護理公司衝刺資本市場提供了有利條件。首發過會、通過聆訊，順利的話，敷爾佳和鉅子生物上市在即。
營銷驅動業績增長
從招股書數據來看，儘管敷爾佳的營收領先鉅子生物，但二者對研發的投入均較少。2019-2021年，鉅子生物的收入由9.57億元增至15.52億元，淨利潤由5.52億元增至8.28億元。同期，敷爾佳的營業收入為13.42億元、15.85億元、16.5億元，淨利潤分別為6.61億元、6.48億元、8.06億元。
大力推廣給營收帶來一定積極影響。2019-2021年，敷爾佳銷售費用分別為1.15億元、2.65億元、2.64億元，佔各期營業收入的比例分別為8.6%、16.75%及16.01%。同期，鉅子生物的銷售及經銷開支分別達9378.8萬元、1.58億元和3.46億元，分別佔公司於相應年度總收入的9.8%、13.3%及22.3%。
多次冠名當紅網綜，並擁有當紅明星趙露思代言，敷爾佳建立了線上線下的銷售渠道。在原有淘寶C店的基礎上，敷爾佳拓展多家電商平台經銷商，此外還與頭部知名主播合作，以直播帶貨形式進行產品推廣，促進線上電商平台銷售。在銷售策略上，鉅子生物則主打“醫療機構 + 大眾消費者 ”的雙軌銷售策略。鉅子生物也構建了面向大眾市場的全國性銷售網絡，在線下已覆蓋屈臣氏、Ole ’、華聯集團等化妝品連鎖店和連鎖超市。
相較銷售費用投入，敷爾佳和鉅子生物的研發投入佔比均不超過10%。2019-2021年，鉅子生物研發成本分別為1140萬元、1338萬元及2495萬元，佔公司總收入的1.2%、1.1%及1.6%。同期，敷爾佳的研發投入分別為60.39萬元、147.97萬元以及524.29萬元，佔營業收入的比例分別為0.04%、0.09%及0.32%。
針對業務規劃等問題，北京商報記者致電鉅子生物、敷爾佳方面，但截至發稿未接通。鉅子生物在招股書中坦言，銷售及營銷活動的開支已經並預計將持續影響公司的業績。在敷爾佳提交的招股書募資計劃中，此次佔募資額46.7%的資金將被用於品牌營銷推廣。 北京商報記者 姚倩