瑞銀表示，油價最近的下滑是市場對經濟衰退的擔憂導致：中美經濟數據疲軟、中國原油進口數據疲軟、歐佩克和俄羅斯原油出口增加、以及指日可待的伊核協議將使原油市場上的額外供應增加。但瑞銀仍然認為，近期的油價下跌並不能完全掩蓋油市供給端的問題。瑞銀預計，油價將在年底前反彈至125美元/桶。理由如下：
1、歐佩克+增產有限
8月早些時候，在美國的持續施壓下，歐佩克+同意將產量提高至歷史最低水平之一。但除沙特和阿聯酋外，大多數歐佩克+成員國已經在竭盡全力生產原油。歐佩克+還強調，投資不足將影響到2023年以後的供應。瑞銀認為，9月歐佩克+的實際原油產量增幅可能僅為商定產量增幅的三分之一。
2、俄羅斯產量下降可能會拖累歐佩克+的產量
為了擺脱對俄羅斯的依賴，歐盟計劃在今年年底前以近300萬桶/日的速度減少進口俄羅斯原油和石油產品。此舉將引發俄羅斯原油產量下降，並進一步收緊石油市場。而利比亞原油開採的再次中斷也可能對歐佩克+的產量形成打擊。另外，伊朗對伊核協議條款提出的異議可能會導致談判破裂，令伊朗石油也難以重返市場。
3、中國對石油的需求將恢復
儘管認為中國下半年的原油需求復甦之路可能會很坎坷，但瑞銀表示，在政府的支持性政策持續發力下，中國經濟以及原油需求將穩步復甦。瑞銀稱，更大規模的財政支出、減税降費和基礎設施投資也應提供支持。此外，煤炭和天然氣價格高企可能會使中國電力公司轉向更便宜的石油，這將支撐石油需求。
綜上所述，瑞銀認為原油市場將持續趨緊，並保持看漲。瑞銀建議，風險承受能力較強的投資者可以增持較長期布倫特原油合約的多頭頭寸，或賣出布倫特原油看跌期權。瑞銀預測到2023年中期，布倫特原油的價格將穩於125美元/桶，這也支撐了瑞銀對能源股的偏好。
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