伴隨着新年A股開門紅，去年末陸續成立的首批北證50成份指數基金陸續建倉，並紛紛迎來淨值的翻紅。不過，近期北交所交易的清淡，也讓新基金建倉受到一定影響。
多位業內人士對此表示，新基金有長達六個月的建倉期，各家公募會按照流動性、市場機會等逐步分批建倉，提升投資者持有體驗，並在中長期角度看好北證50指數的投資價值。同時，他們也建議北交所積極推進融資融券業務，儘快落地做市商制度，推行優惠政策等，不斷提升市場流動性和機構投資者參與的積極性。
北證50指數基金進入建倉期
新基金將逐步完成建倉
截至1月13日淨值更新，首批8只北證50成份指數基金絕大多數收紅，收益率最好的招商北證50成份，淨值已經達到1.009元。
而從北證50指數表現看，作為首隻表徵北交所整體表現的指數，新年伊始9個交易日已經收穫7根陽線，今年以來漲幅2.01%。
從首批北證50成份指數基金淨值波動看，目前上述基金都進入了建倉期，但目前北證50指數成交額越來越低，陷入地量，今年以來日均成交額僅為3.23億元，多個交易日成交額不足3個億，這對新基金建倉也產生了一定影響。
一位業內人士向記者表示，由於近期北交所新股破發率偏高，市場交投冷清，北證50成份指數交易活躍度也有所下降。而公募基金為了避免對市場產生衝擊，在基金建倉期通常交易額會低於標的總成交額的10%，這也意味着公募建倉期日均交易額可能會低於3千萬，這對總規模29.4億元的首批北證50指數基金，如果較低流動性的交易環境持續下去，可能建倉期至少需要100天左右。
不過，一家大型公募機構解釋道，新基金有長達六個月的建倉期，公司將根據基金合同的相關約定，綜合考慮標的指數成份股流動性、指數的市場機會等多種因素，逐步分批建倉，兼顧跟蹤誤差，儘可能提升投資者持有體驗。
一位公募基金經理也表示，新基金建倉會考慮個股流動性以及建倉節奏，一般情況下，不會對個股造成額外的影響。而作為指數基金，建倉的首要目標是完成指數的跟蹤，因此基金經理會結合市場情緒、趨勢、流動性和最新規模情況，在一定時間內，逐步完成建倉。
“當然，相比其他寬基指數而言，近期北證50的波動性、收益率變化和區間振幅相對來説受到一定的流動性制約，因此基金經理也可以有更加充足的時間，按照專業判斷和邏輯，合理把握建倉節奏。”該基金經理稱。
基本面向好，估值較低
多家機構看好北證50指數長期價值
與此同時，已經進入基金開放日常申購、贖回、轉換和定期定額投資業務的上述產品，近日陸續有華夏、富國、匯添富、易方達、嘉實、廣發基金等多家公募紛紛發佈規模控制的公告，為更好地維護基金份額持有人的利益，上述基金在開放日常申贖過程中，將設置基金總規模上限為5億份，並採用“申購申請比例確認”的原則對基金總規模進行控制。
從上述基金成立公告看，部分基金髮行規模逼近了5億元規模上限，開放申贖操作後，將可能會面臨單日淨申購資金突破總規模上限的情況。
雖然首批北證50成份指數基金募集規模不大，但多位業內人士從專精特新企業投資價值和目前北證50指數估值水平分析，對該指數的長期投資價值較為看好。
南方北證50指數基金基金經理李佳亮表示，當前我們看好北證50的投資價值：政策面上，“十四五”期間是“專精特新”概念的密集落地實施期，中央政策主要起牽頭和部署作用；北證50指數的中小成長風格顯著，研發和創新投入佔比突出，將受益於全球加息預期路徑調降；行業分佈上，指數成份股集中在高端製造、醫藥和科技等強成長板塊；而估值面上，北證50指數處於低估狀態。
上述公募基金經理也認為，北證50是北交所首個寬基指數，是服務創新型中小企業的主陣地，專精特新屬性鮮明。相較於其他寬基指數，其在營收、淨利潤、ROE等指標上依然具有優勢。另一方面，目前指數估值處於歷史低位。
“伴隨今年經濟持續復甦，北證50指數覆蓋的創新型中小企業有望迎來估值修復，指數中長期投資價值值得關注。”該公募基金經理稱。
上述大型公募機構也表示，北交所是專精特新企業上市主陣地之一，北證50成份股中專精特新屬性明顯，這些專精特新企業廣泛分佈於高端裝備製造、生物醫藥、化工新材料等行業的關鍵產業鏈環節，政策友好度高，未來成長潛力大；第二，成長性方面，截至2022年3季報，北證50的營業收入TTM同比增速達44.78%，淨利率TTM同比增速達26.16%，具有較好成長性；第三，在估值方面，截至2023年1月13日，北證50指數市盈率18倍，位於上市以來歷史8.33%分位點。該估值顯著低於科創50、創業板指、科創創業50等同樣具備高成長性的指數，處於歷史底部區域，指數估值合理，投資性價比高。
“北證50指數具有高成長、高研發投入、高盈利質量、低估值等諸多優點，具有較好的投資價值。”上述大型公募機構相關人士稱。
建議落地兩融、做市商制度等
提升對機構投資者吸引力
隨着公募基金等各類機構投資者加大布局北交所市場，多位公募機構及人士也建議，可以通過提升上市公司質量、流動性、政策優惠舉措等，提升對機構投資者的吸引力，最終形成有利於各類機構資金髮展的良好生態。
上述公募基金經理表示，融資融券是證券市場重要的基礎性制度，也是國際證券市場中較為成熟的交易方式。他建議後期北交所比照滬深交易所成熟模式推進融資融券業務等；另一方面，建議後續編制不同規模、行業、主題、風格特徵的指數，豐富北交所市場指數體系。
另一位基金經理建議，首先，提高北交所上市公司質量才是吸引機構投資者參與的根本；其次，可以對投資北交所的各類資管產品給予審批備案的綠色通道，或給予税收優惠等一系列優惠政策，鼓勵相關產品發行，提升機構投資者參與積極性；第三，為鼓勵機構投資者投向北交所市場，市場流動性的提升具有重要作用，可以通過儘快落地做市商制度，提升市場流動性水平。
“對於流動性水平有限或分層明顯的市場，引入做市商制度是常見做法，引入做市商制度具備可行性，也有充分的實踐經驗，未來可在北交所儘快落地做市商制度，提升市場流動性水平。”該基金經理稱。
在上述大型公募機構看來，北交所目前還處於發展初期，上市公司數量和流動性正處於培育過程中，未來隨着進一步發展，行業覆蓋、上市公司數量以及市場流動性必然會得到明顯改善，未來投資的範圍和選擇也會更多。
