午評：受外圍股市影響 滬指半日放量跌1.36%

2月22日，受外圍股市大跌影響指數早盤低開後震盪走低，各大指數均跌超1%。盤面上，黃金、油氣等避險板塊開盤走強，金貴銀業漲停。鋰礦股盤中震盪走強，雅化集團一字漲停，西藏珠峯漲幅。燃氣股盤中異動，新天然氣領漲。醫藥股和遊戲股今日領跌。總體上個股跌多漲少，超3900只個股下跌。滬深兩市半日成交額達6415億，較上個交易日上午放量868億。

截止午間收盤，滬指跌1.36%，深成指跌1.62%，創業板指跌1.61%。北向資金方面，滬股通早盤淨流出51.34億，深股通早盤淨流出32.57億。

當地時間2月21日，俄羅斯股市大幅下挫。俄羅斯MOEX指數一度跌超15%，俄羅斯交易系統指數(RTS)一度跌超17%。截止收盤，俄羅斯交易系統指數(RTS)跌13.21%。

就後市而言，A股會有獨立行情嗎？

國金證券進一步分析，覆盤2010年以來中美股市的相關性，大部分時間兩者相關係數均為正數，即兩個市場呈現出較強的同漲同跌趨勢。歷史上中美經濟和政策出現分化的階段主要發生在2014年底-2015年底以及2018年二季度到2018年底。但這兩個時間段A股和美股並沒有呈現明顯的分化，只不過2015年上半年的A股牛市中漲幅相對美股更大。

該機構還指出，由守轉攻階段，A股或將迎來中小成長時刻。防守思路下低估值是優選，但後續在“內無憂，外無患”的背景下A股由守轉攻時，低估值板塊難有相對收益，即便是帶有穩增長屬性的基建板塊。因為從歷史來看，基建板塊的相對收益與行業ROE關聯性並不強，更何況基建投資增速提升也難以在上市公司ROE上體現。

基建板塊歷史上大幅的超額收益主要來自主題機會，比如2014-2015年的一帶一路。新能源板塊成長曲線拐點短期仍難看到，中長期邏輯難以證偽，當前資金負反饋下的板塊持續調整在業績不確定性落地後或迎來確定性回升。

另外，山西證券提到，目前A股市場量能略顯不足，風格尚不明朗，消息面對於板塊表現的影響更加明顯且頻繁，我們認為，這主要是因為投資者對於未來市場走勢的判斷存在較大分歧。

在當前海外不確定性風險持續上行，國內持續加碼寬鬆穩增長、對沖經濟下行壓力的背景之下，我們建議短期內關注疫情擾動消退以及穩增長調整中預期有望修復的部分低估值板塊，同時側重在經濟下行環境之中具有較優防禦能力的價值藍籌標的。