個人房貸市場再生變數？兩家國有大行RMBS被推遲發行 規模共計230億元

財聯社（北京，記者 姜樊）訊，原定於本月發行的兩單個人住房抵押貸款資產支持證券（RMBS）近期發佈公告稱將推遲發行。有知情人士對財聯社記者透露，這兩單RMBS目前暫定被推遲至11月份發行，但具體被推遲的原因暫不明確。

根據中國債券信息網顯示，這兩單被推遲發行的RMBS發起機構，分別是工商銀行和建設銀行，兩單RMBS發行規模共計230.33億元。其中，工商銀行的RMBS原定於今年10月20日發行，發行規模約為99.81億元；而建設銀行的RMBS原定於10月25日發行，發行規模為130.52億元。

有業內人分析人士猜測，當前監管層可能認為RMBS發行規模增長太快，希望控制發行速度。不排除監管層不希望RMBS放量給市場傳遞房貸政策放鬆的信號，但也不排除為了穩定表內信貸投放，或是這兩單產品本身問題。

實際上，今年RMBS發放規模出現了明顯波動，並被市場解讀為個人住房按揭貸款迎來鬆動跡象。

據財聯社記者此前統計，在前5個月銀行正常發放RMBS之後，6月、7月未有一單發放。8月RMBS重啓，當月發行規模313.98億元；9月RMBS發行規模猛增，單月發行了769.75億元。有業內人士此前預計，10月RMBS規模增量或與9月份持平。

有知情人士此前對財聯社記者透露，今年年中前後，相關監管部門曾對銀行發行這類資產證券化產品進行了窗口指導，一些銀行因此暫停了RMBS產品的發放。但隨後監管部門對銀行發放RMBS產品的要求有所鬆動，所以自9月以來RMBS開始出現放量增長。

多家券商曾發佈報告認為，監管重啓RMBS發行或為穩地產的措施之一，因為RMBS可為按揭貸款騰挪額度，助信貸穩定投放；同時緩解房地產資金來源壓力，有助於平穩化解風險。預計今年四季度RMBS的金額仍會持續較快增長，按揭貸款投放或迎鬆動。

而此次監管層突然推遲兩單規模較大的RMBS，是否意味着個人房貸市場再度生變？

“可以肯定的是，監管層不想讓RMBS的規模增長太快。但壓降發放規模背後的原因，目前還説不好。”一位業內人士對財聯社記者表示，不排除監管層不希望因RMBS發行規模的變動而給市場帶來樓市放鬆的信號。而近期監管人士屢屢表態將保證剛需房貸需求，被市場解讀為房貸政策的利好信息。

亦有業內人士認為，監管推遲的原因有可能來源於穩定銀行的表內信貸投放。有統計數據顯示，今年以來，銀行間市場有19家銀行共計發放了50只RMBS產品，金額共計4057.98億元，已接近去年全年RMBS發行規模，同比增長約150%。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，在銀行內部，個人住房貸款是相對優質的資產，因此之前銀行對這部分的資產證券化動力不足。但去年底監管層發佈了房貸集中度等政策，讓一些個人住房貸款逼近紅線的銀行開始利用RMBS壓降貸款佔比，這也讓今年RMBS的規模出現較大幅度的上升。

不過，曾剛還指出，相對於我國幾十萬億的個人房貸規模而言，當前銀行發行的RMBS總體規模並不大，RMBS的調整可能並不意味着房地產調控政策的轉變，因此無需過度解讀這兩單RMBS被推遲的問題。