2021-11-09浙商證券股份有限公司王華君對晶盛機電進行研究併發布了研究報告《晶盛機電點評：再獲光伏設備訂單，在手近200億元；半導體設備+材料打開空間》，本報告對晶盛機電給出買入評級，當前股價為77.63元。
晶盛機電(300316)
投資要點
預計在手訂單近 200 億： 再獲雙良節能 8.4 億訂單，四季度新簽訂單超 23 億
1） 11 月 8 日，公司公告與雙良節能新簽單晶爐採購合同 8.4 億元。 疊加此前 5 月於雙良籤 14億單晶爐採購合同，公司已累計與雙良節能簽訂單 22.4 億元，佔 2020 年營收的 59%， 交貨期為 2021 年 10 月至 2022 年 5 月。 雙良計劃擴 40GW 單晶硅產能， 一期總投資 70 億元，建成年產 20GW 拉晶、 20GW 切片。
2） 10 月 26 日，公司公告與高景太陽能新簽單晶爐及配套採購合同 14.8 億元。 疊加此前 3 月、5 月與高景合計籤 12.7 億採購合同，已累計與高景簽訂單 27.6 億元，佔 2020 年營收的 72%，交貨期為 2021 年 6 月至 2022 年 4 月。 高景一期 15GW 於 6 月點火投產，二期 15GW 於 3 季度啓動。待 2023 年三期 20GW 產能建設完成後，將具備 50GW 總產能。3） 訂單： 三季度末公司合同負債達 38 億元，同比增長 72%。 截至 2021 年 Q3，公司在手訂單177.6 億元（同比增長 201%，預計主要為光伏設備訂單），其中半導體設備訂單 7.26 億元（同比增長 77%）。 疊加 10 月-11 月公司與高景、雙良再籤 23.2 億訂單，預計在手訂單近 200 億。公司在非隆基市場中佔據絕對龍頭地位，公司未來業績有望高增長。
擬 57 億定增加碼碳化硅材料、半導體設備，邁向泛半導體設備+材料龍頭
公司公告：擬發行 57 億定增加碼碳化硅襯底、大硅片設備、 半導體材料拋光及減薄設備。
1）碳化硅襯底晶片生產基地項目： 計劃在寧夏銀川建設年產 40 萬片 6 英寸以上導電+絕緣型碳化硅襯底產能。 公司正組建從原料合成>晶體生長>切磨拋加工的中試產線，已成功長出 6 英寸導電型碳化硅晶體，主要性能達到業內工業級晶片要求，正在第三方檢測和下游外延驗證中。碳化硅襯底全球百億市場， 主要由 Wolfspeed、 II-VI、 ROHM 等公司佔據， 國產替代空間廣闊。
2） 半導體大硅片設備測試實驗線項目： 計劃建設 12 英寸半導體大硅片設備中試線。 將助於為客户開展半導體設備和工藝的測試驗證、 構建良好客户關係，強化公司產業鏈配套先發優勢。
3）年產 80 台套半導體材料拋光及減薄設備生產製造項目： 計劃在浙江紹興建年產 35 台半導體材料減薄設備、年產 45 台套半導體材料拋光設備產能，進一步完善公司在半導體晶圓設備領域的產業化配套能力。 目前， 中環領先、滬硅產業、立昂微、奕斯偉、神工股份等都在 8 英寸或 12 英寸硅片項目上擴大產能， 帶動減薄、拋光設備需求擴張，國產替代空間廣闊。
投資建議：看好公司在光伏、半導體、藍寶石、碳化硅領域未來 5 年業績接力放量預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤 15.2/20.9/27 億元，同比增長 77%/37%/29%，對應 PE 為67/49/38 倍。維持“買入”評級。
風險提示： 半導體設備研發進展低於預期； 光伏下游擴產不及預期
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為92.29；證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。