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英華特兩大疑惑：愛與“小客户”合作，募投項目與“大勢”相逆

由 勞新忠 發佈於 財經

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近期，蘇州英華特渦旋技術股份有限公司（下稱“英華特”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過1463萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，英華特愛與“小客户”合作，且募投項目存疑。

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募投項目存疑

據瞭解，英華特專注於提供節能高效、可靠性高、噪音低的渦旋式壓縮機及其應用技術的研製開發、生產銷售及售前售後服務。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期內”），英華特分別實現營業收入1.92億元、2.51億元、3.01億元、1.44億元，淨利潤分別為2062.17萬元、3131.3萬元、4912.19萬元、1724.77萬元。
可以看出，報告期內前三年，英華特的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，報告期內，英華特銷售渦旋式壓縮機的數量大約為11.44萬台、15.57萬台、18.72萬台、8.89萬台。
此外，招股説明書顯示，渦旋式壓縮機的上述銷售數量使得英華特在2019年、2020年位列渦旋壓縮機銷量全球第八位。2018年英華特渦旋壓縮機銷量位列全國第七位，2019年、2020年連續兩年渦旋壓縮機銷量位列全國第六位。同時，英華特連續三年均為國內渦旋壓縮機銷量最大的國產品牌。
從區域上看，報告期內，英華特在境內產生的銷售收入分別為16076.94萬元、20233.88萬元、24483.24萬元、11382.64萬元，分別佔當期主營業務收入的83.65%、80.56%、81.82%、79.21%，在境外產生的銷售收入分別為3142.78萬元、4881.46萬元、5439.32萬元、2987.15萬元，分別佔當期主營業務收入的16.35%、19.44%、18.18%、20.79%。可以看出，英華特的產品主要銷售至境內。
2018年-2020年，中國渦旋式壓縮機的總銷量分別為509.87萬台、480.9萬台、414.45萬台，也就是説，在中國地區，渦旋式壓縮機的總銷量在持續下降。
然而，令人意想不到的是，英華特此次欲募集17360萬元，用於新建年產50萬台渦旋式壓縮機項目，該項目完成後，英華特將實現年產渦旋式壓縮機50萬台。
綜合上文可知，現在英華特每年銷售渦旋式壓縮機不超過20萬台，同時，中國渦旋式壓縮機總銷量也在持續下降。
面對上述情況，英華特還要新建年產50萬台渦旋式壓縮機項目，若建設完成後，公司到底如何確保每年再向市場銷售50萬台渦旋式壓縮機？

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“小客户”的胃口不小

除了上述情況，IPO日報還注意到，英華特似乎特別愛與“小”客户合作。
招股説明書顯示，報告期內，英華特向前五大客户產生的銷售收入分別為7238.2萬元、11636.61萬元、14401.46萬元、6729.02萬元，分別佔當期營業收入的37.64%、46.3%、47.93%、46.76%，具體如下：
數據來源：招股説明書
在英華特的前五大客户名單中，上海復榕貿易有限公司、濟南世因冷暖科技有限公司（下稱“世因冷暖”）、廣州市永昊電器有限公司、佛山市天之潤電器有限公司（下稱“天之潤”）均是“常客”。
然而，天眼查顯示，上海復榕貿易有限公司的註冊資本為100萬元，實繳資本為100萬元；世因冷暖的註冊資本為100萬元，實繳資本為100萬元；廣州市永昊電器有限公司的註冊資本為50萬元，實繳資本為50萬元；天之潤的註冊資本為100萬元，實繳資本為100萬元。這4家英華特的大客户註冊資本最多僅有100萬元。
然而，根據上文，英華特向上述4家客户每年至少產生的銷售額都在1000萬元以上。
這就不禁令人懷疑，上述4家“小”客户“胃口”卻不小，每年採購1000萬元以上的貨，資金從何而來，是否合理？
IPO日報進一步查詢發現，世因冷暖成立於2017年7月，並於2018年成為了英華特的前五大客户之一，且此後均未“跌出”英華特的前五大客户名單。
天之潤成立於2018年11月，並從2019年起就一直是英華特的第一大客户。
那麼，世因冷暖和天之潤到底是何方神聖？為何剛成立不久就能成為英華特的前五大客户？
END

記者 鄧皓天

版式 褚念穎
編輯 王瑩

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來源：國際金融報網