歌爾股份2021上半年淨利大增122%，超市場預期

　　8月26日晚間，歌爾股份發佈2021年半年度業績報告，財報顯示：2021年上半年公司實現營收302.88億元，同比增長94.49%；實現淨利潤17.31億元，同比增長121.71%；基本每股收益達到0.52元，同比增長108.00%。

　　財報顯示，歌爾股份業績大增主要得益於，公司VR虛擬現實、智能無線耳機等產品銷售收入增加，盈利能力進一步增強。

　　此外，從財報看，歌爾股份在財務費用管理和銷售回款方面有提升明顯,2021上半年財務費用降至0.94億元，同比減少39.25%，經營活動現金流量淨額為39.82億元，同比增長343.40%，體現了公司銷售規模擴大，銷售回款和預收賬款增加。

　　同時，歌爾股份預告前三季度業績，預計2021年前三季度淨利潤約32.14億元至34.61億元，同比增長59.38%至71.64%。

　　高於市場預期的增長，使投資者給予其更多的熱情，在二級市場中得到充分體現，歌爾股份二級市場股價在年初波動後增長明顯，截至8月市值已超1400億。

　　VR進入收穫期，智能可穿戴成長空間巨大

　　財報顯示，歌爾股份主要為三大業務板塊：精密零組件、智能聲學整機（如：TWS）以及智能硬件（如：VR/AR、智能可穿戴產品）。2021年上半年，精密零組件收入為60.51億元，同比增長21.78%；智能聲學整機收入為124.92億元，同比增長91.94%； 智能硬件收入為112.10億元，同比增長210.83%。三大業務中，以VR/AR業務為主導的智能硬件業務增速搶眼，迎來爆發式增長。

　　今年上半年“元宇宙”概念引人注目，元宇宙被認為是與現實世界平行的加強虛擬世界，而具備3D現實、直觀體感交互的VR/AR頭顯設備則成為現實世界與元宇宙的硬件接口，簡而言之，VR/AR頭顯設備將是元宇宙從概念走向現實的技術支柱。目前Facebook、微軟、英偉達、騰訊……從國外到國內，科技巨頭們都爭先宣佈自己的元宇宙戰略。

　　IDC最新數據顯示，2021年第一季度全球VR頭顯出貨量同比增長52.4%，特別是Facebook旗下Oculus Quest產品。VR陀螺數據顯示，自去年四季度Quest 2上市銷售以來，累計銷量已超600萬台。

　　未來，IDC預測2021年VR頭顯全球出貨量將同比增長28.9%，2025年將增長至2860萬台，五年複合年增長率（CAGR）為41.4%。

　　VR/AR市場蓬勃發展，早已在此領域潛心佈局多年的歌爾股份迎來收穫期，VR/AR業績大增的背後是歌爾與巨頭的深度綁定。近期，歌爾股份董事長姜濱在2021微型顯示光學技術大會上曾表示，歌爾從2012年開始佈局VR/AR產業，目前佔據全球中高端虛擬現實頭顯70%的市場份額。歌爾股份不僅與Facebook、索尼等建立了長期的合作關係，並且深入參與客户VR設備的研發、設計及生產環節。值得一提的是，歌爾股份發行的可轉債，擬配套募集資金10億投入年產350萬套VR/AR項目和年產500萬片精密光學鏡片及模組產品。

　　除了VR/AR迅猛發展外，可穿戴設備也表現不俗。隨着新冠疫情的持續蔓延，全球民眾更加關注健身與健康狀況，而主打運動健康管理的智能穿戴市場規模進一步擴大。智能穿戴廠商持續深耕健康領域，加入更多健康監測項，智能穿戴也已迎來可觀增長。Canalys預測2021年智能可穿戴產品出貨量約為2億台，同比增長約12%，2020至2024年的平均年複合增長率約為6.7%。

　　歌爾股份作為可穿戴設備領域的主力供應商，其智能手環、智能手錶出貨量全球領先，競爭優勢明顯。歌爾股份自主研發製造的帶有ECG心電圖檢測功能的智能手錶參考設計已獲得國家食品藥品監督管理局(NMPA)認證的產品註冊證和醫療器械生產許可證。同時，今年7月，歌爾作為知名ODM製造商正式加入高通推出“可穿戴設備生態系統加速器計劃”，旨在加速可穿戴設備的開發和商業化。伴隨着可穿戴業務的強勁發展，歌爾股份擁有更廣闊的成長空間。

　　TWS仍是業績核心支撐，精密零組件貢獻穩定增長

　　財報顯示，歌爾智能聲學整機業務實現營收124.92億元，佔公司總營收41.25%。TWS繼續保持穩定增長，仍是歌爾股份的核心業績支撐。

　　TWS行業在2016年至2019年，連續3年實現高增長，目前TWS已經進入了穩健發展期。市場調研機構Canalys的預測數據顯示，2021年全球TWS智能無線耳機出貨量約為3.5億台，同比增長約39%，同時預測TWS智能無線耳機在未來幾年中仍將保持快速增長，2020至2024年的平均年複合增長率約為19.8%。海通證券研報認為TWS耳機作為智能手機重要的聲學配件，向智能化發展，將應用更多傳感器，有望逐漸成為極具市場增長潛力的智能硬件產品。

　　憑藉掌握成熟的技術和豐富的經驗，歌爾股份除蘋果外，在安卓端亦有廣泛客户，這也是歌爾股份能夠保持核心業務增長的優勢所在。

　　根據公開信息，歌爾股份已發行可轉債，擬配套募集資金22億，投入年產2860萬隻TWS項目。隨着產能的增加，未來有望為歌爾股份帶來更多的業績增長。

　　財報顯示，公司繼續堅持“精密零組件+智能硬件”的發展戰略,在精密零組件方面，歌爾股份也表現較為突出，2021上半年實現營收60.51億元，同比增長21.78%。今年7月，法國Yole Development公司發佈2020年MEMS產業現狀報告，歌爾股份在2020年MEMS廠商營收排名中升至第六位。2019年歌爾首次擠入前十，僅一年時間又有質的飛躍。

　　積跬步以至千里，今年4月歌爾股份推出了新一代揚聲器技術方案，包括微型揚聲器SBSTM和大揚聲器Cyclone兩個品牌的升級技術，可實現搭載產品音質更優、空間更省、續航更長、防水更深等優點，有望帶來行業技術革新。

　　百億研發打造核心競爭力 企業理念助推長足發展

　　歌爾股份持續加大新技術、新產品、新工藝的開發力度，財報顯示今年上半年歌爾股份投入研發15.70億，同比增加48.52%。此前數據顯示，歌爾股份每年的研發投入佔營收的6%-8%，近5年累計研發投入超過100億元。公司從事研發、工程的人員近1.2萬人，還與美國的斯坦福、日本的東北大學、國內的清華等知名院校共同研發，實現持續創新。

　　好的公司不是一年內爆發的，把時間線拉長才能發現其中的邏輯。歌爾最初在聲學領域起步，憑藉智能手機的浪潮，規模加速成長，營收從2008年的10億增長到2013年的100億元，5年複合增長率達到58.5%。在2014年之後，公司基於聲學的優勢業務向其他協同領域發展，強化傳感器、可穿戴和智能製造領域的戰略地位，在2016年營收達到200億元，3年複合增速26%。此後公司開始進入VR/AR領域，逐步與業內巨頭公司牽手，未來的業績充滿期待。

　　任何企業所獲取的成就，最終都能歸因到企業理念之中。歌爾在成立之初，確立“質量第一”的公司文化，並且高瞻遠矚地注重研發創新，不同於一般企業的產品研發，歌爾在關鍵技術、關鍵設備上堅持自主研發，而且創新基因長期保持下來。

　　保持高質量、堅持創新研發、走智能製造模式升級，歌爾股份的技術實力使它匯聚全球優質客户資源，而與優秀的公司同行也將反向促進公司加強打造技術融合平台，強大人才隊伍，提升科技實力。

　　今年，歌爾股份成立20週年，朝氣蓬勃，創新正當時。未來充滿了未知，但更多的還是期待。