德銀：維持正榮地產(06158)“買入”評級 目標價5.2港元

智通財經APP獲悉，德銀髮布研究報告稱，維持正榮地產(06158)“買入”評級，基於估值考慮、穩定的信用及利潤率前景，給予目標價5.2港元。

報告中稱，由於一次性處置商管公司的收益，正榮的歸母核心利潤同比增長31.7%至12億人民幣(每股盈利0.28元人民幣)。毛利率穩定在19.1%。業績的亮點為公司成功替換成本較高的借貸，致使融資成本下降;以及淨負債比率及債務結構進一步改善。

該行考慮到政策因素，預期正榮在2021年以後的銷售增速較為温和。再者，公司需要與其他開發商合作開發，因此現階段較難再進一步提升項目的權益比。德銀預期，公司於2022-23年將保持雙位數字的收入複合增長率(包括來自附屬公司和聯合營公司的收益)，且利潤率大致保持平穩。