皇庭國際的“假面”

樂居財經李奕和發自深圳

兩個蹊蹺的漲停板和一筆跨界收購公告的發佈，讓皇庭國際（000056. SZ）再一次收到了來自深交所的問詢。

8月4日，皇庭國際擬通過收購德興意發半導體產業投資基金（有限合夥）（以下簡稱“意發產投基金”）部分股權的方式，推動公司轉型，戰略佈局半導體行業。

隨後的8月5日，深交所對其發出了問詢。據瞭解，在收購公告正式發出前，皇庭國際在8月2日、8月3日連續兩日收穫了漲停板，內幕交易的嫌疑重大。

此外，作為以主營商業連鎖和地產開發為主要業務的皇庭國際，近年的發展並不盡如人意。其近段時間以來不斷爆出經營虧損、債務暴雷、控股股東持被凍結、核心資產遭查封等負面消息。

今年一季度，皇庭國際已逾期未償還債務金額32.57億元，而貨幣資金餘額僅3743萬元。2021上半年，皇庭國際歸屬於上市公司股東的淨利潤預計將虧損2000萬元-3000萬元。

而這筆收購，皇庭國際將支付6097萬的交易總價。

皇庭國際錢從哪裏來？正在經歷嚴重債務危機的它，是否有能力支付相應對價？公司是否涉嫌炒作股價進而避免控股股東所持股份被平倉？

深交所打了個大大的問號。

進軍半導體？

8月4日公告，為推動戰略轉型，探索新業務，皇庭國際下屬全資子公司深圳市皇庭基金管理有限公司（以下簡稱“皇庭基金”）作為買方，與意發產投基金的部分合夥人德興產融基金管理有限公司、楊仲夏簽署轉讓協議。

據此，皇庭基金以6097萬元的交易總價，收購後兩者所持有的意發產投基金全部份額，即實繳出資額的4600萬元，佔意發產投基金實繳總金額的20%。

具體而言，皇庭基金將分別收購德興產融、楊仲夏手中所持有的意發產投基金全部12.5%股權和7.5%股權。

意發產投基金持有意發功率66.6667%股權，後者全稱“德興市意發功率半導體有限公司”，主要從事功率半導體器件及智能功率控制器件的設計、製造及銷售，公司具備從芯片設計、晶圓製造到模組設計一體化的能力。

意發功率系江西省第一家芯片製造公司，是江西省政府2018年度招商引資的實施主體。產品廣泛應用於工控通信、工業感應加熱、光伏發電、風力發電、充電樁和新能源車等領域。

該次收購完成後，皇庭基金將成為意發產投基金的執行事務合夥人及管理人，其將通過過意發產投基金間接持有意發功率股權。

收購意發產投基金股權，皇庭國際意在意發功率。

皇庭國際稱，此次收購是公司圍繞“商管+科技”發展戰略佈局半導體行業的第一步，有助於公司形成新的業務。未來，公司將以意發功率半導體為基礎，通過擴大再生產、產業鏈上下游的延伸等多種途徑，提高上市公司盈利能力。

而根據戰略發展規劃，意發功率除了現有白色家電類功率半導體產業，以及光伏發電市場，還將積極拓展充電樁控制芯片、電動車控制芯片業務。皇庭國際的如意算盤打的很響。要知道，近段時間以來，半導體概念股以及新能源汽車成為資本的新寵，一直被市場熱炒。

然而，深交所卻對這筆收購提出了諸多質疑。

首先，在交易正式披露前，皇庭國際8月2日、8月3日連續兩日收穫了漲停板，內幕交易嫌疑重大。深交所要求皇庭國際自查，相關公告披露前是否存在向特定對象泄露有關內幕信息、違反公平信息披露的情形，詳細説明相關知情人在敏感期買賣你公司股票的情況。

而最大的疑點還在於，皇庭國際正經歷經營虧損、控股股東持被凍結、核心資產遭查封等一系列債務危機，深交所對其的支付能力，以及是否涉嫌蹭熱點炒作股價等方面都抱有懷疑。

動機遭問詢

此前6月，深交所就曾對該公司的年報債務等問題發出過一輪問詢。

2020年，皇庭國際營收6.86億元，同比下降31.24%，實現歸母淨利潤-2.92億元，同比暴跌684.99%。其目前營業收入構成主要分為三大類：商業運營服務收入、物業服務收入、融資租賃收入及其他。2020年，該公司商業運營服務收入3.73億元；物業服務收入2.73億元；融資租賃收入2753.24萬元。

2020年皇庭國際短期借款達6.8億元，一年內到期的非流動負債達31.22億元，同比上升302.18%，而公司賬面上的貨幣資金僅有1.17億元，較去年同期下降32.51%。到2021年一季度，其貨幣資金期末餘額僅3743萬元，而已逾期未償還債務金額就達32.57億元。

債務壓頂，皇庭國際也面臨控股股東股權遭凍結、甚至被強制減持，以及核心資產遭查封等問題。

根據此前該公司回覆的問詢函，2020年，皇庭投資、皇庭產控作為其控股東及一致行動人所持的皇庭國際20.33%股權被凍結，佔其控股東及一致行動人所持股份的46.97%。幾乎接近一半。

7月2日，皇庭國際公告，因皇庭產控和皇庭投資對外債務糾紛等原因，導致兩者所持有的皇庭國際A股股份被動賣出24,387,478股，佔皇庭國際總股本2.09%。

而在此前5月，因子公司融發投資無法按期償還27.5億元貸款，導致包括皇庭國際在內的七方遭到中信信託起訴。中信信託還申請了訴訟保全，導致融發投資名下的深圳市福田區中心區晶島國商購物中心（即皇庭廣場）遭到36個月的查封。

一系列危機正悄然在向皇庭國際靠近。根據其7月15日披露的半年業績預告，2021年1-6月，其歸屬於上市公司股東的淨利潤預計將虧損2000萬元-3000萬元，比上年同期下降170.59%-205.89%。經營持續虧損，償債卻依然巨大。

基於這一系列風險，在最新問詢函中，深交所要求皇庭國際結合自身財務狀況説明是否具備足夠支付能力；説明截至目前控股股東及其一致行動人所持股份被質押的具體明細情況，是否存在炒作股價進而避免控股股東所持股份被平倉的情形。

此外，反觀此次收購的標的意發功率，雖然皇庭國際對目標公司在推動公司轉型方面寄予厚望，但目前看，也業績平平。截止2020年12月31日，意發功率營收達3572萬元，淨虧損達1200萬元；截止2021年4月30日，公司營收達1725萬元，淨虧損達2329萬元。

對此，深交所要求皇庭國際説明，本次收購意發產投基金份額對公司本年度經營業績可能帶來的影響；以及明確戰略轉型、探索新領域的具體情況，説明與公司現有業務的協同作用、公司是否具備開展相關業務所必要的能力和資源。

文章來源:地產K線