在前不久《汽車K線》發佈的《68家汽車業公司營收近4萬億，北京汽車“地位不保”？| 數説車股「上」》一文中，我們從營收的角度，簡要梳理了2021年汽車股汽車業上市公司的整體表現。如果説彼時乘用車整車板塊，憑藉穩健擴大的規模效應，仍然保持着絕對的市場地位，那麼當我們把視角切換到淨利潤維度，能夠明顯發現汽車股兩極分化的趨勢，已成定局。
此前，在比亞迪財報發佈後，不少投資者和網友發出了“靈魂拷問”：賣了那麼多車，拿了鉅額補貼，但是利潤都去哪兒了？
從《汽車K線》統計的數據背後不難發現，堪稱汽車資本市場“流量密碼”的新能源與智能化板塊，對乘用車整車板塊帶來了不小的威脅，幾乎是“掏空”了汽車股其餘板塊的“4個錢包”，一騎絕塵。
汽車股淨利潤整體下滑,“流量密碼”也沒能力挽狂瀾
與營收情況相同，由於截至撰稿時恆大汽車、華晨中國和潤東汽車仍未發佈2021年經營業績，所以《汽車K線》在此梳理的是，統計在冊的其餘68家汽車業上市公司的淨利潤表現。
據統計，在68家公司當中，共有52家實現盈利，16家出現虧損，佔比接近四分之一。
另一個不容樂觀的數字，是這68家汽車業上市公司的整體淨利潤同比出現了45.43%的下滑。但這暫時還不能説明什麼，在新能源與智能化板塊的強勢表現下，汽車股整體淨利潤的負增長，只是給整體上兩極分化的表現埋下了一個伏筆。
在榜單前十當中，有5個位次被乘用車整車板塊佔據。其中，上汽集團以245.33億元的淨利潤規模蟬聯冠軍；寧德時代以159.31億元排名第二，但其同比增幅達到185.34%，遠好於上汽集團的20%增幅。
更重要的是，二者間的扣除非經常性損益後的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）表現。雖然上汽集團依然以185.75億元穩居第一，但其同比增速僅為4.68%。寧德時代的扣非淨利潤已經達到了134.42億元，同比增速高達215.2%。
別看二者間營收（上汽集團7798.46億元、寧德時代1303.56億元）與淨利潤方面仍有一定差距，但至少從扣非淨利潤角度，上汽集團目前的榜單地位已經開始鬆動。
這種鬆動並不僅體現在上汽集團，而是蔓延至整個汽車股當中。雖然在總榜前十中，新能源與智能化板塊僅佔3個名額，但從各版塊表現來看，其淨利潤平均漲幅高達119.67%，遠好於汽車經銷商集團的45.52%、乘用車整車板塊的33.89%和零部件板塊的24.39%，更別提同比平均跌幅高達565.75%的商用車板塊了。
這還僅僅是汽車股盈利能力兩極分化表現出的一個方面。
硬幣的另一面，勝負不止於盈虧之間
與淨利潤相比，淨利潤率更能體現出一家公司的經營效率。新能源與智能化板塊同樣以讓人望塵莫及的表現，將汽車股其他板塊遠遠甩在身後。
據統計，68家汽車業上市公司平均淨利潤率為1.34%，汽車經銷商集團、零部件兩大板塊表現中規中矩，分別為3.54%、6.82%。上文中淨利潤排名墊底的商用車板塊平均淨利潤率-3.77%，但這並不是最糟糕的。
乘用車整車和新能源與智能化兩大板塊的表現堪稱兩個極端，前者以-9.64%的平均淨利潤率墊底五大板塊，後者則以9.23%的平均淨利潤率傲視羣雄。
盈虧之間，高下立判。
乘用車整車板塊的16家上市公司中，僅有東風集團股份淨利潤率突破10%；反觀新能源與智能化板塊，21家公司當中不僅有超半數的淨利潤率超10%，像是贛鋒鋰業、恩捷股份、天齊鋰業，更是輕鬆突破20%，其中贛鋒鋰業甚至達到了46.84%。
還記得在淨利潤排行榜的前十當中，乘用車牢牢把握住了其中的5個席位，按照淨利潤率排名的話，在前十名裏有8個位次被新能源與智能化板塊的上市公司所佔據，上文提到的東風集團股份僅能排在第15名。
硬幣的另一面，不止於此。
讓我們回到淨利潤排名總榜，在排名倒數的10家公司當中，與開篇提到的TOP 10一樣，乘用車整車板塊同樣佔據了5個名額，順帶一提，這5家也同樣是淨利潤率排名倒數10名當中的公司。
這一方面體現出無論整個汽車股，還是乘用車整車板塊，都完全被走向兩極的裂化趨勢籠罩；另一方面也要意識到，在目前排名倒數的這10家公司當中，還暗藏着不少“狠角色”。
雖然蔚來和小鵬汽車目前仍分別以-40.2億元、-48.63億元的虧損排名倒數第4與第3，但此時這樣的表現對它們來説或多或少都有點“虎落平陽”的意味。同樣排在倒數10名的孚能科技、均勝電子同樣不容小覷。
年初，孚能科技通過一場投資人電話溝通會，針對投資人關於業績預告中存在的各項疑問，有的放矢地進行了解答，同時還給出了十分具體的解決方案，最終在2022年第6周汽車股漲跌榜中領跑總榜。
均勝電子也不例外，具體到2021年各季度表現，其實均勝電子僅僅在第四季度出現了明顯異常，以至於收到了上交所的一系列問詢。與孚能科技一樣，在發佈了一份詳細的問詢函回覆公告後，其股價一路上漲。
這裏不妨做個假設，上述4家公司一旦成功減虧，排名上升後，那麼順位而下的幾乎全部都是商用車板塊的上市公司。別看中通客車的股價連續8個交易日出現漲停，在2022年第20周跑贏漲跌榜，但受限於商用車整體環境的不利影響，未來要面對的挑戰十分嚴峻。
透過68家中國汽車業上市公司的淨利潤表現，可以明顯看出的是，被資本市場稱為“流量密碼”的新能源與智能化板塊，其令人咋舌的盈利能力甚至可謂汽車股當中的“吸金神器”。
那麼，在新能源漲價登上熱搜、疫情局部多地反覆、芯片持續短缺的2022年第一季度，汽車股兩極分化的趨勢又將向着怎樣的方向發展？還請持續關注《汽車K線》接下來的系列內容。
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