婁飛鵬：用好貨幣政策支持穩增長

　　近日舉行的金融統計數據新聞發佈會提出，2022年將堅持穩字當頭、穩中求進，穩健的貨幣政策靈活適度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩定宏觀經濟大盤，為推動經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　從2021年情況看，我國經濟增速呈現前高後低的態勢。貨幣政策在穩健的同時，強化跨週期調節，引導金融穩固支持實體經濟。2021年上半年，面對國內經濟增長積極因素較多的情況，貨幣政策在保持流動性合理充裕的同時，優化存款利率監管，着力優化信貸結構、降低融資成本。2021年下半年，面對經濟發展中需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，貨幣政策通過兩次降準、降低支農支小再貸款利率、增加支小再貸款額度、創設碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等加力推動經濟恢復。

　　今年初，中國人民銀行下調中期借貸便利（MLF）和逆回購利率，貸款市場報價利率（LPR）下調，充分利用一季度銀行信貸投放高峯，降低融資成本，不失為有效應對經濟下行壓力的重要之舉。

　　發展是解決所有問題的關鍵。實現高質量發展，既需要推動經濟實現質的穩步提升，也離不開量的合理增長。2021年我國經濟發展和疫情防控保持全球領先地位，主要指標實現預期目標。其中，靈活精準、合理適度的貨幣政策發揮了不可或缺的積極作用。這不僅推動了宏觀槓桿率穩中有降，也為貨幣政策更好發揮宏觀調控作用創造了空間，為金融體系加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持創造了空間。

　　當前，我國經濟面臨下行壓力。從消費、投資、出口“三駕馬車”看，消費對經濟增長的拉動作用雖不斷提高，但仍低於疫情前水平。受居民收入總體增長較慢、中低收入羣體增長慢、收入差距有所擴大等因素影響，消費恢復存在動力不足問題。房地產投資、基礎設施建設投資同比增速都明顯減弱，不僅造成投資需求減弱，還導致對經濟增長的拉動作用減弱。出口在過去兩年對經濟增長貢獻率較大，但受未來全球疫情發展仍然存在較大不確定性等因素影響，也面臨較大的不確定性。

　　在這種情況下，貨幣政策作為重要的宏觀調控政策，按照中央經濟工作會議的總體部署，必須擔負起穩定宏觀經濟的責任，積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。在總體思路上，貨幣政策要把控好穩健、靈活和適度的關係；在具體操作上，要圍繞總量充足發力，瞄準結構精準發力，看準時點靠前發力。總量方面，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持流動性合理充裕，保持信貸總量穩定增長。結構方面，致廣大而盡精微，結構性貨幣政策工具做好“加法”，引導加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持力度。時點方面，考慮到上半年穩增長壓力更大，政策發揮作用存在時滯等因素，政策操作需注重前瞻性，靠前發力。

　　新冠肺炎疫情發生以來，面對主要發達經濟體實施超寬鬆貨幣政策，我國貨幣政策堅持以我為主，保持穩健。這種貨幣政策操作不僅有效助推了疫情應對，有效引導金融提升服務實體經濟的質量和效率，也從跨週期角度為後續貨幣政策操作留下了空間。面對國內當前的穩增長壓力，貨幣政策應在充分發掘自身潛力，穩定信貸增長，優化信貸結構，降低融資成本，推動匯率穩定，防控金融風險的同時，也需要與財政政策等政策做好協調聯動，共同提振市場信心，穩定經濟增長。

　　（本文來源：經濟日報 作者婁飛鵬系國家信息中心博士後、中國郵政儲蓄銀行研究員）