A股牛年，能否延續牛市？

(經濟觀察)A股牛年，能否延續牛市？

中新社北京2月11日電 (記者 夏賓)牛年將至，A股給股民們發了一份春節“紅包”：在鼠年的最後一個交易日裏，A股強勢大漲，滬指和深成指均創下多年來的新高點，個股漲多跌少，兩市紅火喜人。

回顧鼠年，滬指累計漲幅達19.43%，深成指累計漲幅達44.17%，創業板指累計漲幅達71.21%。儘管在鼠年的第一個交易日(2020年2月3日)，因當時疫情肆虐、市場情緒低迷，當天A股超3000只個股跌停，3月份又受到海外疫情暴發的衝擊，A股受到外溢影響而下跌，隨後開始穩步上行走出牛市。

A股牛年，能否延續牛市？

從各家券商發佈的年度策略報告來看，“牛”字成了券商對於2021年A股投資策略裏最高頻的關鍵字：“慢牛”“長牛”“結構牛”“循環牛”“科技牛”“小康牛”等被各大券商紛紛拋出。

儘管多數券商較為樂觀，普遍認為2021年A股市場將維持“牛市”行情，牛年將會遇到“牛市”，但對A股的上漲“姿勢”卻存在分歧，各有見解。

最樂觀的券商預計2021年滬指將最高觸及6200點，謹慎的券商則稱2021年是A股市場的小年。

例如，西部證券在展望2021年A股行情時，喊出了“6200點”的預期，其預計2021年國內經濟復甦或將換擋至“主動擴張”，並驅動A股朝着“2007年牛市”的方向發展。

期間，無論投資或是消費端均有望實現突破，創造出對中國經濟的增量貢獻。基於完整的經濟擴張週期及通暢的宏微觀傳導邏輯，給予滬指2021年保守、中性、樂觀目標分別為：4700點、5800點、6200點。

而招商證券、中金公司、申萬宏源、廣發證券等多家券商保持冷靜，看法相對謹慎，認為2021年需要降低預期收益率。

申萬宏源預測2021年是A股市場的小年，2021年二季度到三季度大部分時間裏，市場可能處於弱勢。因此，2021年需要精確擇時，歲末年初才可能有一個有效反彈的窗口。

在摩根士丹利發佈的2021年經濟及大類資產展望報告中，其也對A股給出繼續“超配”的評級，繼續持樂觀立場，認為估值仍有吸引力。

暴漲暴跌不是牛市，瘋狂投機也不是牛市，A股的牛市需要長期健康。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，2021年，中國國內基本面、政策面、企業盈利前景以及外圍需求復甦趨勢和人民幣資產吸引力等方面，都會是整體利好中國股市走勢。全球流動性保持寬鬆，有助於推升金融資產估值。

但周茂華也強調，中國不會重蹈“水牛”“槓桿牛”等“瘋牛”行情，而是通過深化改革開放逐步釋放經濟潛力。近年來，中國資本市場註冊制及配套改革制度在加快推進，中國股市中長期將走出結構性慢牛行情。

在民生證券首席宏觀分析師解運亮看來，全要素生產率會開啓新一輪快速增長，意味着2021年將成為中國經濟新上升週期元年。在這樣的宏觀環境中，2021年大類資產上最看好股市表現，參照歷史經驗，過去兩輪全要素生產率進入上升週期後，A股都迎來了為期約兩年的牛市。

中國首席經濟學家論壇理事、上海證券交易所專家指導委員會委員劉煜輝直言，從2019年之後，中國的股票市場已經進入了一個牛市，而且是個長期的牛市。經過資本市場改革，市場在基礎制度、法律體系方面不斷夯實，為市場風險偏好的昂揚向上奠定了堅定的基石。(完)