毛利碾壓茅台，清倉式分紅4.2億，愛美客創始人身價超740億
愛美客的招股書顯示，一款成本32的玻尿酸產品，出廠價就達到了2500元，到美容醫院的售價就可以翻到10800元。毛利率可以達到驚人的92.17%，妥妥地碾壓貴州茅台。
變美的生意註定是一場暴利的生意，在愛美這件事情上，女性可以不計“任何”代價。
4.397億淨利撐起1460億市值，這看起來不合理的市值，在“醫美之王”愛美客身上真真實實的發生了。
從去年9月28日愛美客登陸深交所開始，它用了不到半年的時間翻了400%。如果説非要在它身上找到支撐1460億市值的理由，那麼未來的市場，以及超高的毛利率都是資本的給予它的溢價。
愛美客的招股書還顯示，2018年愛美客的醫美玻尿酸市佔率8.6%，排本土品牌第一。2019年，愛美客的營收為5.58億元，同比增加73.7%，歸母淨利潤為3.1億元，同比上漲148.7%。
理論上，這場愛美生意的想象空間可以被“無限”地被放大，未來隨着居民收入的不斷提高，玻尿酸的生意前景廣闊程度已經被市場廣泛接受。
2月8日，愛美客公佈2002年度業績，數據顯示，公司2020年營收7.09億，同比增長27.18%；實現歸母淨利4.39億，同比增長43.9%。
疫情的影響下，愛美客前三季度增速“緩慢”，四季度後，其歸母淨利潤大漲75%，至1.49億元。
與業績一同公佈還有一份大手筆分紅預案，愛美客公告顯示，公司擬10派35元，同時10股轉增8股。
按照1.2億總股本計算，現金分紅的部分數額就高達4.2億元，相當於公司淨利的95.6%。“清倉式”分紅，顯示出了公司的對未來發展信心。
不僅如此，愛美客還公佈了兩項收購計劃：
第一，擬以3119.64萬元收購諾博特49%股權。
第二，擬以342.81萬元收購融知生物49%股權。
高額的分紅公佈之後，深交所隨即向愛美客下發了關注函，要求愛美客説明：
第一，利潤分配的原因以及合理性；
第二，針對公司二級市場的股價，要求公司補充近一個月接受媒體採訪、機構調研的情況；
第三，針對公司收購情況，補充説明取得標的公司的時間和對價。
根據愛美客財報顯示，2019年，公司營收主要來自於愛芙萊和嗨體兩款產品，2019年的收入佔比分別為39.3%、43.5%；到2020年，嗨體的營收為4.47億，佔比上升至63%；也就是説公司產品單一化的壓力確實在增大。
另外，根據資料顯示，玻尿酸三巨頭當中，愛美客是研發投入最少的一家。2019年，愛美客、華熙生物、昊海生科的研發費用分別是4856萬元、9389萬元、1.16億元。所以，未來公司急需尋找一些新的產品來穩定未來的市場。
當然除了毛利的原因，牛散和機構的加持也是愛美客股價的走牛的原因之一。
iFinD數據顯示，2020年四季度末十大流通股東當中，牛散葛衞東持有公司43.45萬股，持倉市值2.85億，盈利高達1.85億。
除了牛散和機構，董事長簡軍女士才是這場造富遊戲最大的贏家，財報顯示，簡軍直接或間接合計持有愛美客50.75%的股份，按照愛美客的最新市值計算，其身家達到了740億元。
在我看來，愛美客之所以能如此“瘋長”，是玻尿酸市場還遠未到達天花板。
弗若斯特沙利文報告顯示，根據2014-2018年全球透明質酸原料年複合增長率為22.8%，預計2023年全球市場銷量能達到1150噸。而中國到2023年，這一市場規模將達到3601億元，複合增長率為24.2%。
光大證券數據顯示，2017年中國醫療美容市場規模為1750億元，而2020年，預計會達到3150億元。且在醫療美容項目中，玻尿酸等填充物質則是位居第一位的，市場規模大概為1000億左右，未來確定性也比較高。
綜合而言，雖然愛美客市值已達1460億，但天花板還遠遠未到，未來玻尿酸的神話還將延續，愛美客也可能會繼續走牛。