中央層面劃轉1.68萬億國資充實社保基金後如何用？專家：應對未來給付高峯

據財政部1月12日發佈消息，為貫徹落實國務院關於全面推開劃轉部分國有資本充實社保基金的決策部署，財政部、人力資源社會保障部和國資委密切配合，全力推進劃轉工作。截至2020年末，符合條件的中央企業和中央金融機構劃轉工作全面完成，共劃轉93家中央企業和中央金融機構國有資本總額1.68萬億元。中央層面劃轉工作的全面完成，為促進建立更加公平、更可持續的養老保險制度提供了有力保障，充分體現了國有企業全民所有，發展成果全民共享。

2017年11月，國務院印發《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》，明確劃轉比例統一為企業國有股權的10%，以彌補企業職工基本養老保險制度轉軌時期因企業職工享受視同繳費年限政策形成的企業職工基本養老保險基金缺口。

1月14日，中國社會科學院世界社保研究中心執行研究員張盈華接受紅星新聞記者採訪時表示，劃轉國資充實社保基金並非因為社保資金出現缺口，而是一種未雨綢繆的準備，這既是國有資本的使命所在，又給予了社保基金更為堅實的保障。

財政部公佈中央層面劃轉部分國有資本充實社保基金工作全面完成

專家：全國社保基金目前“只進不出”

劃轉國資充實以應對未來給付高峯

為何要劃轉部分國有資本充實社保基金，財政部曾於2017年11月就《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》中的有關問題回答記者提問時表示，我國統一的企業職工基本養老保險制度建立以來，各項工作取得明顯成效，對建立社會主義市場經濟體制、維護改革發展穩定大局、保障企業離退休人員權益發揮了重要作用。與此同時，受多種因素影響，形成了一定的企業職工基本養老保險基金缺口。隨着經濟社會發展和人口老齡化加劇，基本養老保險基金支付壓力不斷加大，需要通過多種渠道加以解決。為有效增強基本養老保險制度可持續性，黨的十八屆三中、五中全會明確提出，“劃轉部分國有資本充實社保基金”。黨的十九大進一步對加強社會保障體系建設提出要求。《中共中央 國務院關於深化國有企業改革的指導意見》和《國務院關於改革和完善國有資產管理體制的若干意見》分別對劃轉部分國有資本充實社保基金作出了具體規定。

張盈華介紹，全國社保基金的成立初衷，就是為了應對人口老齡化高峯期到來時養老金的給付問題。我國預計將於2035-2040年迎來老齡化高峯，屆時將有大量退休人員需要養老金。現在的全國社保基金還處於只進不出的狀態，作為應對未來養老金給付高峯的儲備基金。

2020年7月，在人社部舉行的2020年第二季度網上新聞發佈會上，人社部養老保險司司長聶明雋介紹，我國企業養老保險基金積累了比較可觀的“家底”，2019年年底累計結餘有5萬億元。

張盈華指出，目前全國社保基金處於儲備期，而非支付期，此次劃轉充實社保基金的1.68萬億元國有資本，不會用來滿足當前的社保支出需求。劃轉國有資本充實社保基金至少有兩方面意義，一是推進國有股權持有多元化，二是化解基本養老保險制度轉軌時留下的歷史債務。目前基本養老保險基金仍有數萬億結餘，可以化解結構性的缺口，因此，劃轉的1.68萬億元國有資本，並不直接用於當期支出。

承接主體獲取收益

“分紅為主，運作為輔”

劃轉國有資本獲取的收益應如何管理和使用？根據《實施方案》，劃轉國有資本充實社保基金後，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運作為輔”。即社保基金會等承接主體的收益主要來源於股權分紅。對劃入的國有股權，要按規定履行相應的禁售期義務。除國家規定須保持國有特殊持股比例或要求的企業外，承接主體經批准也可以通過國有資本運作獲取收益。

張盈華解釋，這意味着國有資本運營的股息紅利充盈社保基金，非必要時不會將國有資本變現，一方面為了社保基金長期運營所需，另一方面也避免了國有資本變現可能造成的國有資產流失，或者對股市造成衝擊。

對於劃轉部分國有資本充實社保基金是否會涉及上市企業股權變動及影響資本市場？財政部曾做出專門解釋稱，劃轉部分國有資本充實社保基金，主要劃轉對象是中央和地方企業集團的股權，一般不涉及上市企業。對於少量涉及的上市企業，劃轉是原國有股東將其10%的股權轉至社保基金會等承接主體，屬於國有股權的多元化持有，不改變企業國有股權的屬性和總量。

此外，社保基金會等承接主體作為長期財務投資者，以獲得股權分紅收益為主。社保基金會等承接主體作為上市企業的國有股東之一，除履行方案中有關禁售期的義務外，國有股權的變動等事項需執行國有股權管理的相關制度規定。同時，社保基金會等承接主體參與持股，將進一步優化上市企業法人治理結構，有利於提升企業經營水平，對資本市場將產生積極正面的影響。

社保基金如何保值增值？

專家：加大主動性，適當提高權益類資產投資

《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》曾提出，社保基金會等承接主體經批准可以通過國有資本運作獲取收益。國有資本運作主要是國有資本的結構調整和有序進退，目標是實現國有資本保值增值。

根據全國社會保障基金理事會發布的2019年年度報告顯示，2019年末，社保基金資產總額26,285.66億元。2019年，社保基金權益投資收益額為2917.18億元，投資收益率為14.06%。

對於社保基金如何實現保值增值？張盈華表示，目前社保基金投資股票等權益類資產比例上限是40%，與國際上同類儲備型養老基金相比限制比例較低，可做適當調整。“因為權益類資產對於長期資產而言，可以獲取更高的風險溢價。”

她補充道，結合近年來業界、學界的研究，應當擴大社保基金的投資範圍，尤其是加大主動性投資。如到境外配置資產，更多尋求新興經濟體和發達市場的紅利。此外，根據全國社會保障基金理事會公佈的2019年社保基金年度報告，社保基金境內投資資產23,668.69億元，佔社保基金資產總額的90.04%；境外投資資產2,616.97億元，佔社保基金資產總額的9.96%。

2019年社保基金年度報告中也對提高基金投資運營能力進行了以下説明，推動完善委託股票產品體系，加大戰略新興產業和科技創新型企業上市公司的投資力度。把握債券市場節奏，持續優化存量和增量結構，強化銀行存款投資業務中長期信用風險管理。緊跟國家戰略導向，加大國家重大建設項目、國有企業混改、私募股權基金投資力度，支持實體經濟發展。加強境外市場跟蹤研究，優化境外投資結構，豐富境外債券投資策略。加強資金分級流動性管理，提高資金使用效率與收益水平。

同時，堅持把防控風險、確保基金安全擺在投資運營的首要位置，重視風險評估預測，落實風險防控措施。設立專門的風險管理部門，構建與基金和機構相適應的風險管理和工作運行機制，提高全員風險意識和風險防控能力。加強投資業務的合規監管，嚴控法律風險。

紅星新聞記者 張炎良

編輯 官莉

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