市場震盪之際,價值投資愈發受到市場關注,很多人信誓旦旦地表示,自己也要成為堅定的價值投資者。事實上,大多數人做不到。這是因為價值投資哲學在很大程度上是逆人性的,只有那些具備強大的理性、獨立和自律特質的人才能成為真正的價值投資者。
價值投資其實就是投資的本來含義
實踐中,市場裏有很多人性的東西在起作用,有了投機,其他各種各樣的投資方式也開始湧現,於是這個問題就好像變得複雜了。我們要倡導的價值投資並無新意,投資本來就需要回歸到這個原點。在一個新興的市場,相較於成熟市場,機構參與比例還很低,其在有效流通股份中的佔比可能只有百分之十幾。所以市場短期會顯得好像是無序的,但是從中長期來看,價值投資作為一種投資的核心方法,是可持續、可複製、累積性最好的方法,或者説是最有邏輯的、風險也相對最低的方法。
平均來講,價值投資可能每年有5個月都會表現略差,每6年就有一年表現不佳。所以價值投資往往很難堅持,市場上的案例數不勝數。比如某位金融創業者,他測試了很多種選股公式,看它們幾十年中的表現,以決定使用哪種投資策略才能長期超越市場,創業者也根據自己的公式創立了一家基金公司。
這家公司在最初成立的3年中有2年低於市場平均水平,其中一年甚至低於市場20%,3年後這家公司與同業相比仍然表現不佳,這位創業者,決定將公司變賣給別人。這是十分正常的,因為市場非常難以預料,加上同業競爭的壓力、委託人的壓力,都很難讓人堅持一個數年不見效的投資策略。就算他同意他的客户也不一定同意,大量客户爭相退出,提走大量資金,客户都想把自己的資金提供給一個“知道自己正在幹什麼”的經理人,而不是短期業績並不理想的經理人。
慢就是快少即是多
很多人非常自負,自認能準確掌握市場的變化,能夠先於別人買入,先於別人賣出,彷彿只有快進快出、先人一步才能賺到錢。請先試着捫心自問,我們是否真的能準確預測到市場的漲跌?
有人曾很不解地問巴菲特:“您每年的收益率也並不是很出眾,但為什麼最終您能成為世界首富之一呢?”巴菲特慢悠悠地回答:“很簡單,因為沒有人願意慢慢地變富。”
財富的積累是一個漸進的量變過程,任何試圖一夜暴富的做法都是不切實際的幻想。通過賭博掙來的快錢,也終究會因為賭博而輸走。
真理往往都是樸素的,慢就是快,少即是多。長期持有優質投資品種,通過複利不斷增值持續地積累財富,不計較短時間內得失的人,往往才能笑到最後。
寧願做持續前進的烏龜,也不要做走走停停的兔子。耐心和等待雖看似漫長,但時間終將開出最絢爛的花朵。
願我們未來在做投資判斷時,都能有意識地提醒自己做出更理性的投資決策。投資是一輩子的事,希望每一位投資者都能取得長期、穩健的投資回報。