編者按：本文來源創業邦專欄雷達財經，作者：吳豔蕊，編輯：深海，圖源：圖蟲。
美東時間7月19日，叮咚買菜報收於23.43美元，跌破了發行價。
在叮咚買菜上市之前，每日優鮮已提前上市，股價上市首日出現暴跌。隨後，叮咚買菜大幅縮減募資額，6月29日，叮咚買菜在美股上市交易，發行價每股23.50美元。當日開盤價28美元，收盤價23.52美元，最終保住了發行價，沒有破發。
6月30日，叮咚買菜收盤價38.30美元，漲幅達62.84%，盤中創當前最高價每股46.00美元。此後叮咚買菜股價掉頭向下，7月14日，股票收盤價首次低於發行價每股23.27美元。7月19日，公司股價再度破發。
股價下跌背後，公司在2019年和2020年合計虧損超50億元人民幣。
為了增加業績，上市後，叮咚買菜在大本營上海新開闢了線下早餐店，但能否成為業績新增長點仍需觀察。
叮咚買菜股票回調，陰跌回發行價6月8日，同屬於前置倉模式的叮咚買菜和每日優鮮向美國證券交易委員會提交了IPO招股書，作為細分領域的競爭對手雙方都在搶奪“生鮮電商第一股”。
6月25日，每日優鮮率先上市，成為“生鮮電商第一股”。然而“第一股”的光環帶來的不一定是榮耀，公司股票發行價13美元，首日開盤價每股10.65美元，收盤價9.66美元，市值蒸發了近四分之一。
受此影響，叮咚買菜在上市前夕變動存托股票數量，大幅縮減融資規模。6月28日，叮咚買菜更新招股書，將發行規模下調至370.2萬股，較最初的1400萬股縮減超七成。次日，叮咚買菜正式掛牌上市，發行價為23.5美元/ADS，當天開盤價28美元，收盤價23.53美元。最終以0.085%的微弱漲幅，保住了發行價。
在上市儀式上，叮咚買菜CEO梁昌霖表示，叮咚買菜上市不是為了圈錢，從上市的那一天起，讓我們忘記股價，做時間的朋友，創造長期價值。
行業分析人士指出，叮咚買菜在IPO的時候降低了流動盤，把募資額減少後，可以讓上市時的股價不至於嚴重破發。事實同樣證明，有每日優鮮的經驗在先，叮咚買菜在第一日保住了發行價，第二日的市值管理成功漲幅62.84%，還創出了每股46美元的盤中最高價。
然而，叮咚買菜的股價隨後即掉頭向下。7月1日至16日的11個交易日中，除13日股價不變和15日漲幅2.02%外，其餘交易日股價全部在下跌。7月1日和7月2日，當日跌幅達兩位數，分別為14.96%和11.54%。
10輪融資難擋兩年50億虧損據天眼查資料顯示，叮咚買菜成立於2017年5月，通過產地直採、前置倉配貨和最快29分鐘配送到家的服務模式，為用户提供生鮮消費體驗。
目前，叮咚買菜服務範圍已覆蓋到北京、上海、廣州、深圳、成都等30+個城市，擁有1000+個社區前置倉，服務用户3000多萬。僅2021年第一季度，叮咚買菜收入達38.02億元人民幣，成交總金額為43.04億元人民幣，總訂單量為6970萬，平均每月交易用户690萬。由此計算，第一季度叮咚買菜每單平均交易為61.74元。
值得注意的是，同期22%的每月交易用户是叮咚買菜會員計劃的成員，貢獻了總交易金額的47%，每月平均訂單6.7次。
據招股書顯示，叮咚買菜2019年和2020年營業總收入分別為人民幣38.80億元和113.36億元，同比增長192.16%。收入增長的同時，虧損也在擴大。2019年和2020年叮咚買菜淨虧損分別為人民幣18.73億元和31.77億元，同比增長69.62%。據此計算，公司兩年虧損約50.50億元。今年一季度，公司再度虧損13.85億元。
鉅虧仍能支撐，叮咚買菜靠的是頻繁融資。 天眼查資料顯示，從2018年5月的初次融資開始，到2021年5月上市前夕的最後一輪融資，叮咚買菜總共經歷了10次融資。 僅2018年下半年便有4次，2019年2次、2020年1次，2021年算上IPO上市3次。
截至2021年3月31日，叮咚買菜的現金及現金等價物為44.09億元人民幣，流動資產總額63.75億元，流動負債合計49.87億元。
生鮮電商賽道激烈 佈局線下餐飲業務生鮮電商的賽道，從來不缺對手，盒馬、永輝、美團買菜等巨頭已進入多年。 2020年拼多多、滴滴、美團優選等巨頭下場，催熱了社區團購。
然而，鉅額的投入，導致有玩家已支撐不住。
2021年7月7日，剛更名為蜜橙生活的同程生活正式宣佈破產。 在互聯網巨頭進入社區團購賽道前，同城生活是僅次於興盛優選的細分賽道第二。 據媒體報道，同程生活破產前，估值已達65億。
此次上市的叮咚買菜和每日優鮮作為前置倉賽道選手，整個商業模式被一些業內人士質疑。 盒馬CEO侯毅直接指出“流量、毛利競爭能力以及每日損耗都存在問題，前置倉是個偽命題”。 2020年3月盒馬便停止了前置倉模式，全部升級為盒馬mini。
同樣是擁有線下門店做支持的永輝超市，出現了扣非淨利潤大降，股價暴跌。
面對如此激烈的競爭，叮咚買菜上市後開始嘗試“多元化”。 近期，叮咚買菜在大本營上海開了3家早餐店“叮咚早上好”。 叮咚早上好主打加熱即食，面積統一在15平米左右。 小店除早餐外，還包括簡餐和下午茶等產品。 手機自主下單，門店自提。
在行業人士看來，早餐市場同樣競爭激烈，“叮咚早上好”能否帶來業績增長，存在不確定性。
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