樂居財經訊 李禮 11月9日，國盛證券發佈地產行業研報。
行情回顧：漲幅排名中段，小幅領先大盤。截至 11 月 7 日，中信房地產指數週度變動幅度為+3.91%，小幅領先大盤 1.73 個百分點，在 29 箇中信行業板塊排名中處於中段。本週上漲個股共 101 只，較上週增加 87 只。上漲個股數量較上週增加 6.21 倍。
成交情況：52 城新房成交面積同增 23.1%。本週 52 個城市新房成交面積為 759.72 萬平方米，環比下降 0.6%，同比上漲 23.1%。其中一、二、三線城市新房成交面積分別為 93.45、325.32、340.95 萬平方米，環比值分別增加 16.1%、減少 4.5%以及減少 0.6%，單週同比分別為+27.4%、+16.3%、+29.1%。累計同比數據來看，本週一線城市中，廣州（-10.9%）和上海（-1.5%）同比為負，北京（7.3%）和深圳（7.1%）同比為正。二三線城市中總計 27 城同比為正，本週累計同比為正的城市總數與上週持平。
去化情況：15 城去化週期環比下降 16.6%，同比上升 11%。一二三線城市去化週期分別為 64.2、89.1 和 40.2 周，環比分別下降 19.3%、1.9%和 16.2%。具體城市來看，北京（15%）、上海（1%）、廣州（229%）、福州（29%）、江陰（104%）等共計 10 城去化月數環比為正，區域市場活躍度降低，總數較上週增加兩城。去化週期低於 12 個月的城市為上海（5.8）、廈門（9.7）與寧波（3.9），供應略顯不足，房價存在上漲動力。另一方面，北京、廣州、福州與江陰的庫存去化週期超過 30 個月，市場供過於求，房價可能面臨回調壓力。
政策追蹤：十四五規劃發佈，粵港推進協同工作。本週中央政策，為優化國土空間佈局，推進區域協調發展和新型城鎮化，中共中央發佈十四五規劃。中共中央堅持土地承包制，銀保監會發起房地產信託業務專項排查工作。地方層面，港府與廣東省簽署並落實《粵港合作框架協議》2020 年重點工作。地方市場調控方面，衢州與台州提出多項限售限購政策。地方公積金方面，武漢啓動流動性風險防控二級響應，江西恢復辦理商業性住房貸款轉住房公積金貸款業務。浙江省、浙江省嘉興市海鹽縣發文強化監管，福州濱海新城出台人才住房優惠。
融資情況：發行規模共計 58.82 億元，淨融資額-100.63 億元。本週共發行房企信用債 10 只，環比減少 5 只；發行規模共計 58.82 億元，環比減少 60.86 億元，總償還量 159.45 億元，環比減少 10.34 億元，淨融資額為-100.63 億元，環比減少 50.52 億元。本週房企償債較多，降低財務風險，融資成本應得以相應降低，在三道紅線背景下，提高抗風險能力。
投資建議：二三線城市成交環比回落，一線成交良好。融資繼續呈現收緊狀態。建議關注：1.經營穩健、現金流充裕、同時銷售有一定增長潛力的龍頭房企，如金地集團、保利地產、萬科 A；2.彈性較大、經營持續提升的成長型房企，如中南建設、金科股份、陽光城 3.現金流優秀、運營能力逐漸得到市場認同從而估值提升的商業地產：華潤置地、新城控股、龍湖集團、大悦城；4.推薦關注經紀服務賽道龍頭：貝殼、我愛我家、世聯行。
風險提示：疫情影響超預期，銷售超預期下行。