明起申購！嘉曼服飾頭頂業績壓力上市 A股童裝企業困局待解
講起A股資本市場“痴迷粉”，嘉曼服飾（301276）絕對算是一個。自2018年3月啓動IPO，嘉曼服飾已歷時超四年時間，期間經歷被否後如今終於圓夢。根據安排，8月30日，嘉曼服飾將正式啓動申購，公司發行價40.66元/股。即將上市背景下，嘉曼服飾卻並沒有業績底氣，公司今年上半年營收、淨利雙降，並且預計前三季度業績也不理想。
需要指出的是，嘉曼服飾業績疲軟並非個例，伴隨着公司上市，A股以童裝業務為主業或童裝業務佔比較大的企業也將增至5家，還有安奈兒、ST起步、金髮拉比、森馬服飾，但上述企業今年業績表現也不樂觀，集體陷入經營困局。未來，A股童裝企業如何謀救也成為市場關注焦點。業內專家表示，童裝行業屬於充分競爭的行業，未來如何提升品牌影響力、擴大現有市場份額是大型童裝企業決勝的關鍵。
發行價40.66元/股
8月30日，嘉曼服飾將啓動申購，公司發行價40.66元/股。
根據嘉曼服飾披露的發行公告，公司發行價格40.66元/股對應的2021年扣非前後孰低的攤薄後市盈率為25.15倍，行業最近一個月靜態平均市盈率為13.95倍，超出幅度為80.29%。
據瞭解，嘉曼服飾此次發行總數為2700萬股，其中網上發行770萬股，若投資者頂格申購需配市值7.5萬元。
資料顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節，公司產品覆蓋0-16歲（主要為2-14歲）的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。
據招股書，嘉曼服飾擁有自有品牌水孩兒、菲絲路汀，品牌分別定位中端、中高端；授權品牌有HushPuppies（暇步士）、HAZZYS（哈吉斯），品牌定位中高端；國際代理品牌則有EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、KENZOKIDS、Chloé、VERSACE、SalvatoreFerragamo等，品牌定位高端。
嘉曼服飾表示，若本次發行成功，預計募集資金總額為10.98億元，扣除預計發行費用約1.03億元（不含增值税）後，預計募集資金淨額約為9.95億元。值得一提的是，嘉曼服飾原計劃募資5.21億元，公司實際募集是原計劃的一倍。
上半年營收、淨利雙降
闖關A股報告期內，嘉曼服飾業績處於穩步增長態勢，不過即將上市之際，公司最新報告期業績卻並不給力，上半年營收、淨利雙降。
數據顯示，2019-2021年，嘉曼服飾實現營業收入分別約為8.97億元、10.43億元、12.14億元；對應實現歸屬淨利潤分別約為8948.38萬元、1.19億元、1.95億元；對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為7602.03萬元、1.07億元、1.75億元。
不難看出，嘉曼服飾報告期內業績處於不斷增長狀態。另外，嘉曼服飾線上銷售收入佔比較高，自2013年開始公司發展互聯網電子商務業務，通過唯品會、天貓、京東等知名電子商務平台建立了線上直營銷售渠道。
報告期內，嘉曼服飾線上銷售收入分別為4.74億元、6.42億元和7.92億元，佔各期主營業務收入的比例分別為52.91%、61.59%和65.23%。
雖然闖關途中嘉曼服飾業績較為靚麗，不過公司今年上半年營收、淨利雙降。
2022年上半年，嘉曼服飾實現營業收入約為4.98億元，同比下降7.15%；對應實現歸屬淨利潤約為7430.52萬元，同比下降15.46%；對應實現扣非後歸屬淨利潤為6382.92萬元，同比下降17.82%。
此外，嘉曼服飾預計今年前三季度實現營業收入約為7億-7.3億元，同比下降幅度1.31%-5.37%；對應預計實現扣非後歸屬淨利潤約為8500萬-9000萬元，同比下降幅度10.48%-15.45%。
對於業績變動的原因，嘉曼服飾表示，主要是由於2022年1-6月在天津、長春、瀋陽、深圳、上海、北京等多區域存在疫情反覆的情況，在管控（封控）期間百貨商場、物流運輸等大多處於暫停狀態，給公司線上、線下經營均造成一定的不利影響。
針對相關問題，北京商報記者致電嘉曼服飾方面進行採訪，不過無人接聽。
A股童裝企業均面臨業績壓力
伴隨着嘉曼服飾上市，A股童裝企業也增至5家，縱觀剩餘4家公司的經營情況也不樂觀，都面臨業績壓力。
在當下A股市場上，以童裝業務為主業或童裝業務佔比較大的公司還有安奈兒、森馬服飾、金髮拉比、ST起步四家。
從上市時間來看，森馬服飾上市時間最早，2011年登陸A股，其次是金髮拉比2015年上市，安奈兒、ST起步則均在2017年上市。不難看出，嘉曼服飾的上市時間已遠遠落後於上述企業。
業績方面，ST起步、安奈兒兩家企業已經處於虧損狀態。首先來看ST起步，公司主要產品為ABCKIDS童鞋、童裝，2020年、2021年公司實現歸屬淨利潤分別約為-2.8億元、-2.29億元。根據公司最新披露的2022年半年報，ST起步今年上半年實現歸屬淨利潤約為-9459萬元，對應實現扣非後歸屬淨利潤約為-1.09億元。
安奈兒與ST起步境況相同，2020年、2021年以及2022年上半年淨利均處於虧損狀態，其中今年上半年實現歸屬淨利潤約為-8655萬元，公司主要產品為“Annil安奈兒”童裝品牌。
相較上述兩家企業而言，森馬服飾處於盈利狀態，公司今年上半年實現歸屬淨利潤約為1.04億元，不過同比下降84.31%，公司主要產品是Balabala童裝品牌。
金髮拉比是唯一一家尚未披露半年報的企業，公司主營嬰童服飾、嬰幼兒棉製用品，但今年一季度公司營收、淨利雙降，並且2020年、2021年淨利潤也均處於同比下滑狀態。
經濟學家宋清輝對北京商報記者表示，受疫情因素影響，今年上半年服飾類消費行業線下銷售區域受到影響，整體經營不景氣，但剔除該因素之外，目前童裝企業也面臨挑戰，我國童裝企業逾萬家，行業競爭激烈，並且童裝品牌集中度較低，在這個充分競爭的市場，如何維持住業績穩定存在一定難點。
獨立經濟學家王赤坤亦對北京商報記者表示，我國童裝市場起步較晚，目前童裝市場品牌化、規模化、集約化趨於明顯，未來相關企業若不能進一步提升品牌影響力，擴大現有市場份額，將最終面臨市場開拓受阻、盈利能力下降的局面。“不過，在我國三胎政策下，兒童和新生嬰兒未來基數也較大，這也將促進童裝市場規模進一步擴大。”王赤坤如是説。
北京商報記者 馬換換