現在是8月，但也是疫情因為delta變異毒株而惡化的時候……正常的8月交易因delta變體而變得非常複雜。
第三個但仍很重要的問題是，中國經濟數據釋放的信號，以及監管的擔憂，正促使一些人重新定價中國對大宗商品的需求，以及整個市場的估值。
一個正常的8月
從某種程度上説，這是一個正常的8月份：成交量大多較低，隨後出現短暫的下行波動。
當芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)在當地時間週四上午接近25時，許多人都感到震驚，但這只是因為波動性一直異常低，過去幾個月標準普爾500指數的日波動只有1%(遠低於每週波動一次的歷史平均水平)。
通常情況下，波動率指數至少會在8月和9月，甚至是10月出現一次、甚至多次飆升。去年這個時候是25，在10月份飆升至40。
波動率指數:最近8月至10月的高位
2020年：41
2019年：24.8
2018年：28.8
根據美國銀行證券的數據，8-9月消費必需品、醫療保健、公用事業等防禦類股通常表現強勁，而能源、材料和工業等週期性類股表現疲弱，科技股則“不太樂觀”。
到目前為止，這正是正在發生的事情。
不是一個正常的八月
另一方面，這根本不是一個正常的8月。
市場的主要推動者(重新開放的故事)正在被重新評估。由於delta變體，市場正被迫重新定價增長前景。
因此，對重啓消息敏感的週期性板塊(能源、材料、工業、旅遊/休閒)本週受到衝擊：
本週能源股：
雪佛龍公司：-8%
EOG Resources：-6%
Hess：-10%
Cabot Oil：-8%
本週工業/材料：
迪爾：-6%
聯合租賃：-6%
卡特彼勒：-6.5%
Freeport-McMoRan：-15%
Cleveland-Cliffs: -10%
本週的航空股：
聯合航空：下降6%
美國航空：下降6%
Delta航空：下降5%
整體市場持穩，因防禦類股(醫療保健、消費必需品、公用事業)和科技股持續轉投，其中幾家大型股屢創新高。
本週消費必需品：
Costco：高1.4%
百事可樂：高1.7%
金佰利公司上漲了1.8%
寶潔公司股價上漲0.8%
本週醫療保健：
雅培：上漲2%
HCA：上漲1.5%
聯合健康：上漲1%
Bristol-Meyers：高1.7%
科技股創新高：
思科
微軟
Adobe
Juniper Networks
美聯儲現在是市場的邊際推動者嗎?
在市場脆弱的情況下，一些人認為美聯儲現在已經成為一個非常重要的不確定因素。市場對美聯儲可能在9月份宣佈縮減購債時間表感到滿意，即從今年年底開始，到明年年中某個時候結束，之後開始加息。
但如果情況突然發生變化，市場可能會陷入恐慌，無法同時應對早些時候的緊縮、加息和delta變量。從歷史上看，突然加息是牛市的大殺手。
交易員們強調，美聯儲必須謹慎地管理其信息——如果它不這樣做，利率突然上升，科技股將大幅拋售，目前2%的温和調整將迅速轉變為10%的暴跌。
Delta變體仍然是一個巨大的未知數
哪個問題更大：兩者都在發揮作用，但大多數人認為delta風險更大，因為delta變體的影響遠不如美聯儲可能採取的措施可預測。
看漲人士堅稱，一旦每個人都得到了疫苗加強的接種，經濟活動就會恢復全速前進。
但未來幾個月的結果還不確定。
Tactical Alpha的Alec Young稱，“delta越糟糕，鎖緊購債越有可能開始得越晚。”
他補充稱:“要麼delta引發的疫情形勢好轉，美聯儲開始縮減購債規模，要麼delta將失去控制，縮債時間表可能改變。”“投資者更願意面對明確的縮減計劃，而不是眼睜睜地看着Delta失去控制、拖累全球經濟。”