小贏科技( XYF.US)Q2財報有哪些看點？

智通財經APP瞭解到，8月10日，小贏科技( XYF.US)發佈2021年Q2業績，期內實現收入9.32億元，股東淨利潤為2.23億元。上半年，該公司實現收入18.38億元，股東淨利潤為4.16億元。

該公司創始人兼CEO唐越談到，第二季度撮合貸款總額達到公司成立以來的歷史最高紀錄，淨收入保持穩健增長。此外，根據業績指引，三季度小贏科技撮合貸款總額預計在 145億-155億元之間，股東淨利潤不低於2.30億元。

經營指標穩健爬坡

小贏科技是國內領先的金融科技平台，也是網貸行業中轉型較為成功的公司，於2020年第三季度完成了100%的機構資金轉型，且業績在去年Q4就已恢復增長，撮合貸款額穩步提升。

實際上，撮合貸款額穩步提升得益於小贏卡貸的貢獻，背後核心是機構及用户對平台的認可，該公司轉型後合作的機構數量一直穩健增加。截至2021年6月，該公司累計註冊用户為6180萬，累計借款人數750萬人(同比增長24.52%)，均保持逐季增長的趨勢。

數據來源：小贏科技公開披露的數據處理

此外，該公司盈利能力大幅度改善，2021年Q1和Q2分別實現股東淨利潤1.93億元和2.23億元。根據業績指引，Q3淨利潤不低於2.3億元，前三季度淨利潤將不低於6.46億元。

合規下的競爭優勢

值得一提的是，小贏科技最大的競爭優勢在於合規經營。其持續投入技術研發，加大金融科技投入，優化機構資金對需求者的匹配度，同時努力降低逾期風險。

該公司積極擁抱政策監管，去年12月，旗下小贏網金P2P存量業務已清零，所有出借用户的本金和收益已全部履約結清完畢。今年5月底，該公司旗下小貸公司取得營業執照，並經過前期各項籌備工作，8月開始正式營業。這意味着小贏科技將成為行業中首批完成轉型並獲得全國展業的互聯網小貸牌照的公司。

合規立命，小贏科技通過加大研發投入，強化風控水平，保障健康發展。該公司於2016年獨創推出的 WinSAFE智贏風控體系，現已升級為“WinSAFE智贏風控平台”。該平台是一個數據流通、互相牽制的精密風控體系，擁有由廣泛合規的數據源衍生出的5000個風控變量、近百個由精細前沿的建模方法開發出的模型和近萬條全方位的策略規則。針對不同人羣，該平台使用不同的評估方法，實現了全生命週期的風險管理，從而持續降低了風險。

其過硬的風控技術是機構信任的核心。基於強大的風控體系，該公司平台逾期率持續下降，2021年Q2逾期率為0.77%，達到歷史低點，而去年同期為1.8%，從31-90天的逾期率看，按季度下滑明顯，突顯了資產質量提高及平台借款客户的優質性。

數據來源：小贏科技公開披露的數據處理

注：2021年Q1開始只公佈31-60天的逾期率

持續發力普惠金融

合規經營，業績穩健增長，小贏科技已轉型進入新的賽道，致力於普惠金融，助力中小微企業發展，賦能實體經濟。數據顯示，2021年上半年，小贏科技已服務近60萬個體户和小微企業。面對普惠金融這一國家政策支持的藍海市場，這或是公司未來業績最大的看點之一。

從最近的政策看，2020年，國務院辦公廳印發《全國深化“放管服”改革優化營商環境電視電話會議重點任務分工方案》，中國銀保監會辦公廳出台《關於2020年推動小微企業金融服務“增量擴面、提質降本”有關工作的通知》，體現出對於小微企業貸款與普惠金融的重視與部署。基於政策支持，截至2020年12月，全國小微企業貸款餘額42.7萬億元，其中普惠型小微企業貸款餘額15.3萬億元，同比增長30.9%。

然而，小微企業“融資難”問題依然存在，主要原因是小微企業通常沒有抵押物，難以滿足傳統金融機構風控體系的硬性要求。隨着金融科技的發展，中小微企業對互聯網信貸的需求有巨大空間。根據奧緯諮詢數據，2019年中國在線小微經營者信貸規模達2萬億元，預計2023 年將達到7.9萬億元。

國家鼓勵金融科技及普惠金融發展，傳統銀行線上滲透率仍很低，藉助金融科技，輔助機構線上滲透率得以提升。小贏科技未來發展路線明晰，目前小貸業務已獲得牌照，或加快擴張其在中小微企業信貸市場的份額。此外，不排除該公司進入其他金融領域，實現業務多元化，驅動業績成長及持續盈利。

綜合而言，小贏科技在今年連續兩個季度表現良好，堅持合規經營，其撮合貸款額、註冊用户及借款用户按季度增長穩健，逾期率逐季走低。公司致力於服務中小微企業，普惠金融還是一片藍海市場，小貸運營或打開增長空間;隨着合規基礎上的業務穩健擴張，業績增長值得期待。

在資本市場上，小贏科技自上市以來，網貸行業一直受政策監管影響，股價也一直下跌，但今年投資邏輯發生了變化，公司轉型後得到資金追捧，今年以來最高漲幅達9倍，近幾週迴調幅度較大，但今年以來漲幅仍達2.9倍。目前，PB僅為0.85倍，PE(TTM)不足4倍，考慮到成長性，估值或有想象空間。