富凱摘要：完成業績對賭後，同有科技收購的鴻秦科技即將變臉。
作者|川扇假
編者按，4月30日，A股上市公司年報和一季報披露結束，在此期間，投資者遭遇了各種形式的利空消息。富凱君特此推出#富凱驚夢繫列解讀報告#，精心選取一些具有代表性的公司進行解讀，以期幫助投資者打破幻想，穩步前行。
人生處處有巧合，但是在資本市場上，巧合背後往往就是利益的訴求，最典型的便是股東的解禁減持，在這之前常常伴隨各種利好消息。
只是套路用得多了不管是投資者還是監管層都會有一定警覺，這次同有科技在披露年報後遲遲不回覆交易所的年報問詢函，卻在時隔4個月後措辭誇張的回覆了互動易問題，進而引發公司股價暴漲。
當然這種小心思是逃不過交易所問詢的，而且直指問題核心——是否配合股東減持？
挑動市場情緒
同有科技去年下半年開始便跌跌不休，而4月20日公司股價突然爆漲，衝擊漲停後成交量也創出近一年來的新高。雖然當天同有科技發佈了2021年一季報，但市場關注的，顯然不是同有科技只有幾十萬淨利潤的一季報，而是一份遲來的互動易回覆。
早在2020年12月28日，有投資者在互動易上向同有科技提問，詢問公司在信創產業方面有沒有新的進展，未來的前景如何。信創產業主要指信息技術應用創新產業，涉及到的行業包括IT基礎設施、基礎軟件、應用軟件、信息安全等行業。
此前作為企業級存儲廠商的同有科技，只是摸到信創產業的門檻，在2019年通過收購鴻秦科技，公司才算正式涉足信創存儲市場。
在4月19日晚，同有科技似乎是查缺補漏中，突然發現了這個閒置4個多月的互動易回覆，於是趕緊做出來一份回覆。
也正是這份回覆的內容，直接造成了同有科技4月20日股價漲停。在回覆中，同有科技誇張的表述“在包括國家級、省部級、地級市在內的信創市場佔有率保持前列”、“與國內十大集成商建立合作關係”等內容，儼然成為了信創產業龍頭上市公司。
在4月26日同有科技回覆了交易所的問詢，也揭開了所謂信創龍頭的真實面目。根據公司介紹，目前的信創存儲市場主要集中在黨政軍行業內非公開業務，商業第三方機構無法獲取相關數據，同有科技2019年至今累計實現信創產品銷售額約1.6億元，所以公司此前互動易中稱“在包括國家級、省部級、地市級在內的信創市場佔有率保持前列”是基於公司自身的研判，尚無公開的相關數據，表述不夠恰當與嚴謹。
同有科技還表示，公司已與中國電子科技集團有限公司、中國航天科工集團、中國電子信息產業集團及其下屬集成公司在市場拓展、生態合作等方面建立了較強的合作關係，但與其他集成商合作金額相對較低，因此“與國內十大集成商建立合作關係”的互動易回覆，是基於歷史合同及在手訂單情況而作出的表述，過於籠統，不夠謹慎。
同有科技態度十分誠懇，表示存在延遲迴復投資者問題的情形，且部分問題回覆不夠謹慎、客觀，似乎把互動易回覆定性為一次不嚴謹的投資者互動行為，卻忘記了這個回覆給股價帶來的震動。
在沒有相關數據情況下，就向投資者誇大公司市場地位，在沒有明確訂單情況下就宣稱與行業知名企業有合作關係，這種信息披露顯然不能用“不嚴謹”就能一概而論，至於是否涉嫌誤導性陳述的信披違規，還需監管部門調查。
在新《證券法》中，對於信息披露義務人報送報告或者披露信息存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的行為，罰款標準已經提高到100萬元以上1000萬元以下。
隨着同有科技回覆交易所關於互動易情況的問詢，公司的股價也快速下跌，目前已被打回原形。
精準減持有前科
頂着信披違規的壓力向市場釋放利好消息，用誇大的語句引導投資者對公司股價的關注，同有科技並非無的放矢。此前在交易所問詢函中，特別指明同有科技部分股東股份解限承諾將於2021年4月30日到期，要求公司説明互動易相關回復是否存在炒作股價、配合相關股東減持的情形，是否損害上市公司、中小股東利益。
同有科技在回覆交易所問詢時介紹，此次解禁的是購買鴻秦科技資產而定向增發的股東，隨着鴻秦科技完成業績承諾，股東股份也即將於近期解禁。只是還未正式申請辦理限售股份解除限售的有關手續，限售股份的上市流通日期尚不確定。同有科技進而也否認了存在利用“互動易”平台炒作股價、配合相關股東減持的情形。
雖然看似即將解禁的股東們，無法趕上此次利好刺激股價漲停的減持良機，然而這次暴漲背後是否有其它股東在 “暗度陳倉”？是否存在其它股東的精準減持？這便不得而知了，畢竟這幾年同有科技的股東們，為了減持可沒少鬧事情。
2012年上市的同有科技原本有周澤湘、佟易虹、楊永松三人作為一致行動人，也是上市公司的控股股東和實際控制人，而2015年由於沒有續簽《一致行動協議》，同有科技隨即變為無實控人狀態。
周澤湘作為公司的董事長一直站在前台位置，而佟易虹、楊永松卻開始了減持之路，最近一次是今年3月楊永松的減持。隨着同有科技無實際控制人，六年間兩人減持超過8億元，持股比例也從當初的各24.84%，減少至12.18%、9.38%。
周澤湘在佟易虹、楊永松一路減持時，卻不斷增持股份，且多次在上市公司公告中表示，看好公司未來成長性一直未曾減持並不斷增持公司股份。然而這種資本市場“好人”形象，卻在2018年隨着一封舉報信徹底崩塌。
據內部人士爆料，同有科技前副總經理肖建國疑似為周澤湘的“白手套”，其持有的115餘萬同有科技股份疑似是為周澤湘代持。由於肖建國離職後將股份出售，雙方因為利益分配問題發生了糾紛，最終將該事件暴露。
有意思的是，疑似是肖建國向周澤湘彙報的減持股份細則中，就包括在2015年5月20日同有科技股價歷史高位當天的減持紀錄。該筆清倉減持在92.65元/股價位上，與同有科技104.1元/股歷史最高價相差無幾。
正是這種精準減持的“能力”，讓投資者對於同有科技股東減持行為和股價異動頗為敏感。一如今年3月楊永松的減持，雖然此時同有科技股價已經跌得慘不忍睹，但還是在這期間有近20%的漲幅。
股價異動背後
這次引發市場關注的同有科技即將解禁的股東們，同樣“底子”並不乾淨，因為只有鴻秦科技完成業績承諾後，他們才能順利解禁，然而鴻秦科技的業績表現卻又疑點重重。
鴻秦科技在2018-2020年均完成了業績承諾，而且都是踩線達標，完成率分別為102.13%、100.39%、101.63%。然而這一時期同有科技的業績不僅沒有增長，反而是加速下滑。
同有科技的營業收入從2016年的最高點4.72億元，一路下滑到2020年的3.32億元，歸母淨利潤也從2016年的1.29億元高峯，到2020年僅只有3728.31萬元。
然而富凱君發現，在IT和網絡安全同行業公司中，很少有公司像同有科技這樣業務大規模下滑的。是否存在業務輸血甚至業務造假，交易所也是十分懷疑。
隨着同有科技發佈2020年年報，交易所4月9日便下發問詢函，要求公司就併購標的鴻秦科技對科思科技的銷售真實性，以及鴻秦科技與波普華光業務往來內容和銷售金額匹配性等情況作出進一步核實説明。
直到4月29日，同有科技才對此進行回覆，只是由於科思科技主要從事軍用電子信息裝備，而鴻秦科技的主要產品為軍用的固態硬盤，想要穿透財務數據看到真實業務往來極其困難，鴻秦科技與合作伙伴的業務情況只有其一面之詞，無法從其它途徑進行證實。
即便如此，鴻秦科技仍有一個無法擺脱的財務數據難題，那就是積壓的應收賬款，雖然通過財務手段已將這部分做入到收入中，最終保障鴻秦科技完成業績承諾，但終究有收款的壓力。
2018-2020年期間，同有科技的營業收入持續下滑，但應收賬款的複合增長率卻近20%，截至2020年末，鴻秦科技的應收賬款共計1.68億元，而當年的營業收入不過1.89億元。
隨着鴻秦科技完成業績承諾，不僅有應收賬款這個後遺症，還有商譽減值壓力。同有科技對鴻秦科技商譽減值進行了資產評估，評估報告預測鴻秦科技2021年收入同比增長26%，但2022年後鴻秦科技預測收入增長率驟降至8.57%，即業績承諾兑現後業績增速便大減。
收購鴻秦科技讓同有科技背上4.6億商譽，在完成業績對賭後，同有科技也向市場釋放出鴻秦科技業績變臉的預警。不怪同有科技的股價近期大幅震盪，已經感覺到起風的同有科技股東們，似乎迫不及待的在找尋減持機會。
免責聲明
富凱財經所發佈的信息均不構成投資建議，據此投資風險自擔
本文由富凱財經原創，轉載聯繫後台，侵權必究！