就算伯克希爾暴跌99%，也能跑贏標普500

編者按：本文來自微信公眾號 巴倫週刊（ID：barronschina），作者：吳雨婷，編輯：郭力羣、彭韌，創業邦經授權轉載

當地時間4月29日到5月1日，伯克希爾-哈撒韋股東大會將在全球投資者的“聖地”奧馬哈舉行，屆時91歲的巴菲特和98歲的芒格將再度搭檔亮相，解答投資者提問。這是伯克希爾-哈撒韋自2019年以來的首次面對面年度股東大會，投資者們也認識到這可能是兩人共同登台的最後時刻之一。 

按照慣例，巴菲特和芒格將在 CHI 健康中心接受股東提問超過五個小時，這是股東大會的高潮，巴菲特稱之為資本家的伍德斯托克(搖滾音樂節)。 

投資者們將迫切希望聽到巴菲特對伯克希爾放緩股票回購、最近對惠普(HP)、西方石油公司(OXY)和Alleghany (Y)保險公司的收購、 CEO 繼任、以及動盪的大宗商品和金融市場的看法。 

股東們還將就取代巴菲特董事長職務以及要求伯克希爾在氣候變化問題上披露更多信息的提議進行投票。巴菲特和董事會都反對這兩項提議，由於巴菲特持有該公司32% 的投票權，這兩項提議很可能不會獲得通過。 

巴菲特在最近一次採訪中透露，參加會議的股東人數可能達到創紀錄的4萬人。不過，伯克希爾在4月25日告訴《巴倫週刊》 ，預計參加人數將大大低於4萬。 

無論如何，這是一次投資者的狂歡。 

有一個令人驚訝的統計數據，關於伯克希爾-哈撒韋自從沃倫·巴菲特1965年接管公司以來的股票表現，供投資者在股東大會之前作參考。 

考慮到伯克希爾-哈撒韋A類股的巨大漲幅，就算該股下跌99%，但自1965年以來仍領先於標準普爾500指數。 

根據《巴倫週刊》的計算，假設伯克希爾A類股的價格暴跌到4968美元，相當於4月27日收盤價496800美元的1%，自1965年以來，伯克希爾的年回報率仍然有10.3%。相比之下，同期標準普爾500指數的年化回報率為10.2%。(這裏用的是伯克希爾1965年開始時每股20美元的價格。 )

A 類股票是伯克希爾公司的原始股票。B類股票於1996年發行，4月27日收於329.58美元。 

我們的計算靈感來自於 美國價值投資公司Semper Augustus首席投資官克里斯·布盧姆斯特蘭（Chris Bloomstran）最近的一條推文。 

布盧姆斯特蘭在推特上説：“就算伯克希爾-哈撒韋公司現在下跌99.3% ，但仍會超過1965年以來標準普爾500指數的回報率。我幾年前就向巴菲特先生提過這個問題。他的回答是: ‘本 · 格雷厄姆會感到驕傲的。’但我們還是不要計算了。” 

巴菲特指的是他的導師本傑明•格雷厄姆(Benjamin Graham) ，他是《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)一書的作者，也是20世紀頂級價值投資者之一。 

從1965年到2021年底，伯克希爾股票的複合年回報率為20.1% ，而標準普爾500指數為10.5% 。伯克希爾優於大盤的表現大部分是在早期巴菲特擔任伯克希爾CEO期間實現的，那時他在股市獲得了巨大的收益，如今他已經91歲了。 

在過去的20年裏，伯克希爾的年回報率僅比標準普爾500指數高出一個百分點，為10.3% ，而標準普爾500指數的年回報率為9.2% 。上世紀80年代和90年代，巴菲特通過對伯克希爾仍持有的可口可樂(KO)、吉列、美國廣播公司和《華盛頓郵報》等公司的股權投資，取得了較大成功。 

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