2023年4月24日華潤三九（000999）發佈公告稱公司於2023年4月17日投資者關係活動記錄，GW&K investment、正心谷、銀華基金、招商證券、睿遠基金參與。
具體內容如下：
問：公司近2年的業績指引？
答：華潤三九的願景是“成為大眾醫藥健康產業的引領者”。十四五戰略目標是要爭做行業頭部企業，營業收入翻番。目標達成綜合考慮了內涵式增長和併購機會。公司在十四五營收翻番的目標指引下，部署年度業務目標，並希望盈利能力匹配營收增長。
問：昆藥集團併購後整合規劃安排？
答：具體整合方面，公司今年制定了昆藥集團加入後的三期整合計劃，和昆藥團隊一起確定了昆藥成為“慢病管理領導者、精品國藥領先者”的新戰略目標。圍繞戰略目標，發展兩大核心業務一是圍繞三七的心腦血管、慢病管理業務，重點打造三七全產業鏈能力；二是精品國藥業務，通過三九在品牌打造、渠道終端等方面對昆藥賦能，助力將“昆中藥1381”打造成為精品國藥領先品牌。
問：昆藥商業的剝離計劃和時間安排？
答：昆藥集團的醫藥流通業務和華潤醫藥商業集團有一定重疊，因此在此次上市公司收購的過程中華潤集團、華潤醫藥集團、華潤三九分別出具瞭解決同業競爭問題的承諾函，計劃在5年內解決同業競爭的問題。昆藥商業不符合華潤三九戰略定位，公司將結合市場情況擬定剝離方案，並選擇合適啓動時機。
問：公司新產品研發情況?
答：2022年公司研發投入7.36億元，堅持仿創結合，進行產品佈局，在研項目共計77項。重點研究項目進展正常1類小分子靶向抗腫瘤藥QBH-196正在開展I期臨牀；ONC201正在積極推進國內註冊申報工作，用於改善女性更年期症狀的1類創新中藥已開展II期臨牀研究；2類新藥復他舒?獲批新適應症，用於乳腺癌患者前哨淋巴結的示蹤。公司也高度關注中醫藥傳承創新發展，主要圍繞創新中藥、經典名方、院內製劑等領域開展中醫藥創新工作。目前在研經典名方20餘首。3.2類中藥新藥主要用於外感疫病康復期的治療，目前已完成臨牀前研究。此外，去年公司獲批布洛芬混懸液等多個仿製藥。
問：國藥業務中配方顆粒23年驅動因素，國藥業務毛利率23年變化趨勢？
答：2022年，配方顆粒新國標執行，在各省備案進度低於預期，影響了業務增長，同時執行新國標使得產品的成本有明顯上升，且飲片業務增長快速，導致整體國藥業務的毛利率有所下降。23年預計國藥業務毛利率隨着業務結構的變化將有所改善。預計配方顆粒業務23年在22年低基數的基礎上，有望實現恢復性增長。去年配方顆粒業務在各省備案工作取得一定進展，為2023年的業務打下良好基礎。同時，更多的新國標進入實施後有助於推動各省的備案工作，對配方顆粒落地銷售更有利。
問：配方顆粒業務未來趨勢和競爭情況？
答：預計配方顆粒業務2023年在2022年低基數的基礎上，有望實現恢復性增長，預計今年營收將逐季改善。未來行業可能會有集採政策和新的競爭格局出現，配方顆粒生產廠家逐漸增多，在監管嚴格的態勢下配方顆粒業務將進行有序競爭；配方顆粒業務較複雜，品種數量多，對企業全產業鏈的管理能力要求較高，從前端藥材資源、生產環節到銷售服務，都需要較大的投入和管理能力。短期內，地方企業生產符合當地標準的產品進行推廣銷售，有一定優勢。長期來看，隨着國標品種不斷頒佈實施，總體認為全國性企業會有比較好產業鏈管理和成本優勢，主要在於全國性企業以往研發和生產基礎較強，質量控制和全產業鏈管理基礎較好，有一定的先發優勢。
問：飲片業務規劃，今年和未來3年的預期？
答：考慮到飲片和配方顆粒業務在生產和終端推廣上有非常好的協同性，公司於2020年開始佈局飲片業務。去年由於國標切換，配方顆粒業務部分地區銷售困難，飲片的推廣力度有所增加。未來公司將以配方顆粒業務為主，飲片業務作為補充。飲片業務長期將聚焦重點藥材資源，進行全產業鏈佈局和發展。
問：CHC業務的毛利率略有下降，請是什麼原因造成的？
答：毛利率略有下降主要是兩方面原因造成。一方面主要受業務結構的影響，由於不同品類增長速度不同，綜合毛利受到一定影響，如康慢業務主要產品血塞通軟膠囊納入部分省份中成藥集採價格變化的影響。另一方面，毛利率變化也受成本上漲影響，部分原材料價格上漲對成本有一定影響。預期未來CHC業務的毛利率有望保持穩定，該預期未考慮昆藥業務帶來的影響。
華潤三九（000999）主營業務：藥品的開發、生產、銷售和醫療保健服務等業務。
華潤三九2022年報顯示，公司主營收入180.79億元，同比上升16.31%；歸母淨利潤24.49億元，同比上升19.16%；扣非淨利潤22.19億元，同比上升19.75%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入59.69億元，同比上升39.38%；單季度歸母淨利潤4.96億元，同比上升66.07%；單季度扣非淨利潤4.36億元，同比上升86.85%；負債率35.36%，投資收益4462.13萬元，財務費用550.75萬元，毛利率54.02%。
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為69.41。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入519.92萬，融資餘額增加；融券淨流入1442.76萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，華潤三九（000999）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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