作為貨幣政策的制定和執行部門，央行承擔着防範和化解金融風險，維護金融穩定的職責。不過，央行近日的舉動頗有“跨界”的意味。先是委任人口問題專家蔡昉為央行貨幣政策委員會委員，近日又對外發表工作論文呼籲“全面放開生育，不要再猶豫觀望已有政策效果”，此番“跨界”之舉引發了大眾的熱議。
不過，蔡昉近日的公開表態或許“道破”了近期央行系列舉動背後的邏輯：人口問題與中國經濟發展聯繫緊密，尤其是人口峯值的到來，或對中國經濟的需求側產生嚴重影響，中國將首次面臨因人口結構變化而產生的“需求側”衝擊。如果不及時有效干預，很可能會讓中國經濟重蹈日本等國已經出現過的“經濟停滯”覆轍。
中國總人口峯值或在2025年到來 需求側首次面臨衝擊
蔡昉上週五在“金融風險防控高峯論壇”上指出，當前我國老齡化與少子化同時出現，讓中國老齡化進程進一步加快。我國或在2025年達到人口峯值，即將再次面臨人口結構的重要轉折點。
“總人口的下降會直接產生需求不足。”蔡昉表示，人從出生下來就是消費者。但當總人口下降時，比較優勢下降，出口、外需都會下降。而經濟增長速度下降也意味着不需要過多投資，投資貢獻度也將有所下降。就中國而言，當總人口數量達到峯值之後，需求側的衝擊將進一步加深對供給側的影響。
值得一提的是，中國在2010年時已經歷過一次人口結構的重大轉折，即中國勞動年齡人口達到峯值後逐年下降。這次轉變主要對我國的“供給側”產生了衝擊，中國“人口紅利”消失，製造業比較優勢下降、出口減少，對經濟增長速度造成了一定的影響。
不過，上一輪的“人口紅利”消失主要導致了勞動人口短缺，帶來了工資成本提高，中國經濟的比較優勢下降。為了應對勞動力短缺，一些產業開始以機器替代人工，但過度替代則造成了投資回報率的下降，最終導致中國的增長能力下降。
“這一次衝擊的將是 ‘需求側’，是前所未有的挑戰。”蔡昉認為，當前中國的消費已經出現了動力不足。一方面，老年人的消費能力和意願都不強，就業人羣本應是消費主力，但因為撫養孩子及贍養老人壓力較大等原因，消費力也出現下降，加之這部分人羣是承擔社會保險的主力，產生了一定的消費抑制。
需求側干預不及時 潛在GDP或提早回落
今年2月份的調查失業率為5.5%，是2020年8月以來的最高值。蔡昉認為，從短期因素看，中國從疫情中正在迅速恢復，但從失業率上看，還有一些制約經濟恢復的因素。他稱：“經濟能否增長要看消費，而有消費才能有生產，有生產才會有就業。其中，消費是這一循環關係中的關鍵點。”
而從長期看，如果對人口結構帶來的需求側衝擊干預不及時，可能會對中國經濟造成更為深遠的影響。
“2025年本來是人口的峯值，在這之後會發生需求的衝擊。如果中國不能很好的從疫情中復甦，特別是需求側的復甦無法實現，可能危機就會提前到來。”蔡昉認為，如果無法達到復甦效果，很可能讓中國潛在GDP增速提前回歸世界發展的均衡水平。
實際上，每個國家都不可能永遠保持經濟的高速增長，GDP增速最終會迴歸到世界發展的平均水平。但是中高速增長的時間長短，與這一國未來經濟發達可以到達水平成正比。如果提早迴歸均值，則可能意味着這一國經濟將面臨長期停滯狀態。日本經濟曾一度與美國比肩，但最終經歷了“失去的二十年”，業內學者普遍認為，與其沒有處理好人口老齡化帶來的衝擊有關。
蔡昉指出，我國經濟增長速度必須在2050年之前都高於世界水平，才能保證我國在未來趕超發達國家，成為中等發達國家。“但如果在2050年之前回歸均值，那麼就意味着促進中華民族中華民族偉大復興的進程會被延滯。而需求側制約了經濟的發展，就有可能導致我國的潛在增長提前回歸均值。”
中國人民銀行調查統計司課題組近期發表論文指出，我國潛在GDP增速自2010以後出現趨勢性下降，進入了由高速增長向中速增長轉變的經濟新常態。“十四五”期間（2021-2025年），我國潛在GDP增速預計在5.1%-5.7%之間，總體繼續保持中高速增長。而當下世界平均水平約為3%以下。
鼓勵生育為首要應對之策 時機不可錯失
打蛇打七寸，問題抓重點。無論是蔡昉還是央行工作論文，都認為解決消費問題才是解決未來經濟發展的關鍵，而需求側的問題最核心的就是“人少”，因此鼓勵生育才是頭等大事。
此前央行工作論文中預測，中國總人口數量在到達峯值之後，人口結構將成“倒金字塔”形狀，老年人佔比繼續增加，少兒和勞動人口占比繼續減少。這意味着我國未來淨消耗的老年人口占比逐步上升，加上少兒人口占比，可能接近淨產出的勞動人口占比，社會總消耗逐步上升，這將拖累經濟增長。
蔡昉也從另一個維度指出，從數據看，青少年在上學到參加工作的這段時間，支柱消費支出是最多的。因為家長更願意在孩子身上多花一些錢去改善他們的教育和生活。因此，當孩子占人口的比重越強，其對消費的貢獻就越有可能反彈。
蔡昉認為，老齡化不僅體現了老年人的消費現象，實際上在有工作能力前、就業人羣、老年人羣這三個階段都表現出來了。“這意味着老齡化進一步加深，、2025年之後人口負增長，就必然帶來一個新一輪的衝擊，而衝擊的特點是需求側，所以我們及早認識需求側可能也會出現一個新常態，可能會有利於我們未雨綢繆。”
老齡化意味着淨消耗，少子化意味着沒產出，那很自然的應對方法就是儲蓄。放開和鼓勵生育，是勞動力的儲蓄；儲蓄和投資，是資本和產出能力的儲蓄；完善養老體系，是財富的儲蓄；教育和科技進步，是生產率的儲蓄。
央行工作論文將鼓勵生育放在了首要位置，並建議要切實解決婦女在懷孕、生產、入托、入學中遇到的困難，讓婦女敢生、能生、想生。蔡昉也認為，改變和降低生育、養育及教育的成本，是中國年輕夫婦目前面臨的最直接制約因素，我國應該從這些方面入手解決生育問題。
與此同時，蔡昉也指出，對老年人來説，提高其勞動參與力、社會保障水平，讓這一羣體既能夠成為經濟增長的貢獻者，又能成為經濟增長中分享者，力爭讓中國經濟不至於提早回落。
欄目主編：顧萬全 文字編輯：楊蓉 題圖來源：圖蟲 圖片編輯：蘇唯
來源：作者：財聯社 姜樊