中國基金報記者 曹雯璟
2017年9月首批公募FOF產品獲批，運行3年多來，公募FOF的業績和規模同步增長，且逐漸受到投資者認可。
FOF基金業績規模雙增長
業績方面，Wind數據顯示，截至12月31日，全市場共有176只公募FOF產品，去年FOF基金平均淨值增長率達24.79%，僅次於股票基金和混合基金的表現。其中，成立滿一年的FOF產品總數為104只，並實現24.52%的近一年平均淨值增長。
2020年，FOF基金前十名收益率均在40%以上。其中，富國智誠精選以50.71%的年化收益率收穫第一；華夏養老2045以50.37%的收益率位列第二。海富通聚優精選摘得第三名，收益率為49.92%。
經過3年多發展，公募FOF產品總規模達800多億元，其中，養老目標基金（即養老FOF）總規模達580多億元。FOF基金經理認為，養老FOF通過“固收+”策略實現資產配置，是行業未來發展的戰略風口。
值得注意的是，隨着公募FOF的發展，持基比例加速上升。上海證券研報統計顯示，截至去年三季度末，公募FOF共已持有基金376.73億元，較上季度增長33.12%，持有市值佔基金市值比例為0.21%。持有股票型基金和混合型基金市值佔比分別為7.87%和47.11%，持有債券型基金市值佔比為38.76%。從權益資產配置情況看，三季度普通偏股型FOF的權益資產配置比例較上季度略有上升。
2021年
FOF基金的“攻守之道”
那麼，站在2021年，在新市場環境下，FOF基金經理們如何挑選基金，在投資策略和大類資產配置方面有哪些調整呢？
博時基金多元資產管理部總經理 麥靜認為，
展望2021，今年上半年國內經濟保持增長的確定性非常高，政策轉向或者跟隨經濟修復而調整是必然的，但是力度和節奏不會太猛，以不對經濟造成大的衝擊為限，而且要兼顧防範風險。從國內的股票和債券相對價值比較來看，今年市場整體上是逐步偏向更有利於債券的。
從目前的股息率水平來看，未來預期回報處於中等偏低的水平。通過股債相對吸引力的指標我們發現，股債的相對吸引力是更加偏向於利好於債券的。
當然，這不是意味着權益沒機會，相反來説我們認為今年的權益市場仍然是有機會的，只不過大家需要降低收益的預期，同時要以增長作為主線，並且要關注高估值品種的估值收縮的壓力。
同時企業盈利增速還處在恢復和上升中，所以今年要賺“增長的錢”。投資需要以增長作為主線，把握結構性的機會，重點要把握高端製造、新能源、軍工、疫情受損股修復的這些機會。
港股方面，從整體上來看，靜態估值的橫向比較，明顯是一個估值窪地，港股的估值整體具備比較明顯的比較優勢。另外港股已經逐步的成為了投資中國新經濟的重頭市場，現在在港股中新經濟板塊的佔比已經達到60%，遠遠超過A股。
落腳到2021年的投資佈局上，她認為股債平衡型的FOF和中低風險的FOF可能是更優的一個選擇，這樣是有利於在把握權益結構性機會的同時，能夠有效的控制回撤的風險。
海富通基金FOF投資部總監 朱贇認為，
經過前兩年的大幅上漲，2021年權益市場的波動可能會進一步加大，同時債券市場的收益空間與過去相比較小，在此背景下，FOF投資要做出更好的收益風險比，對大類資產配置能力要求將會更高。
我們會考慮在不同組合波動率的要求下做好資產配置，可能2021年更關注的是風險，風險把控好才能做好業績。當然，隨着各類資產波動率可能加大，FOF投資的優勢或許會更加明顯。
具體到對2021年的投資規劃上，目前整體經濟仍處於復甦狀態下，股票市場的投資機會仍然有一定吸引力，在股票波動率沒有顯著變大的情況下，我們對權益資產的配置仍持有較為積極的態度，但也會隨時跟蹤市場可能出現的風險；債券市場目前收益率仍較合理，會考慮基本配置，而後期隨着收益率可能上行或宏觀基本面出現對債券市場的有利因素時，會考慮增加債券配置比例。
農銀匯理FOF基金經理 葉忻認為，
各類機構對今年的宏觀經濟走勢預期比較一致，都認為今年的宏觀經濟呈現前高後低的狀態；政策“不急轉彎”，“不急”是短期節奏，“轉彎”是中期確定的方向；隨着國內外疫苗的接種，經濟生活將陸續恢復正常節奏，需觀察內外需共振力度以及海外產能對國內產能替代的情況。
在大類資產配置方面，我們依然沿着經濟復甦的主線做配置。當前階段，增長向上、非食品通脹保持低位，投資時鐘仍處於非常典型的“復甦”階段，一季度權益資產仍會有較好表現，債券市場的轉向仍需等待，和海外產能恢復相關的商品資產也會有不錯表現。
在具體戰術配置上，目前的策略是“倉位積極、結構均衡”，將權益資產的倉位適度提高到中樞以上水平，在底層的品種上保持較為均衡的結構，同時利用固定收益類資產穩定組合的風險收益特徵。
平安基金FOF投資總監 代宏坤認為，
投資者需要調低對今年股票市場的投資預期，相對看好今年上半年的表現，結構性的機會依然突出，更看好順週期、消費、大金融的表現，醫藥、科技等板塊有階段性的機會，但波動很大。債市今年總體上以防風險為主，預計債市下半年的機會好於上半年。
今年上半年考慮以價值風格基金為主，這部分基金配置的重點是順週期行業、大金融行業和消費行業。一方面從估值的角度來説，這些類型基金配置的股票估值相對更有優勢，安全性更高；另一方面是今年上半年經濟恢復的確定性很強，這有利於順週期、大金融行業的表現；此外，從過去的兩年來看，成長風格表現非常強勢，今年風格迴歸的概率也很大。
但是，到了下半年，較大概率的會增加對成長風格基金的配置比例，包括科技、醫藥基金的配置。這類基金是經濟轉型的熱點方向，也是各市場參與方重點關注的板塊，加上國家相關政策的支持，這些類別的基金在今年下半年的機會可能更好。
編輯：艦長