文 | 浮萍
折騰一番，A股終究是不歡迎羅永浩。
12月3日晚，尚緯股份發佈公告稱，終止支付現金購買成都星空野望科技有限公司40.27%股權。星空野望為羅永浩直播電商業務運營主體，此前尚緯股份公告擬以自有及自籌資金不超過5.89億元收購星空野望40.27%股權，溢價率高達2819.13%。
這一幕和多年前上市公司收購明星股東公司是有諸多相似性的：以明星/主播為核心資源、高溢價、高對賭。根據以往明星資本化浪潮的發展路徑來看，收購羅永浩被叫停將會成為主播資本化路上的一個標誌性事件，説明A股不歡迎主播資本化。往後的日子，薇婭、李佳琪、快手6大家族等頂級主播，想要通過資本運作的方式在A股施展拳腳的空間被大大壓縮。
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羅永浩曲線上市夢碎
主播價值被嚴重高估
收購羅永浩的尚緯股份本身並沒有多少直播電商業務。
資料顯示尚緯股份主營業務為高端特種電纜產品的研發、生產、銷售和服務，是一家傳統行業上市公司，近年來也一直在積極謀劃“雙主業”，此前2015年時公司收購四川聖達旗下峨眉仙芝竹尖茶跨界茶葉失敗，後2018年時公司擬收購境外氣動元件行業企業也無疾而終。
因此這次收購羅永浩的星空野望也遭受諸多質疑，交易所也因此下發問詢函，從跨界交易協同性，到公司二股東李廣元向交易對方出讓股權構成關聯交易，再到公司收購資金從何而來等逐一問詢，試圖理清這筆交易背後的核心細節。
前者體現在資產的溢價上，作為一個成立僅半年有餘的公司，星空野望截至九月末淨資產僅為5192.48萬元，若按5.89億元對應40.27%的股權計算，本次溢價率達28倍。
對應高溢價，李鈞、羅永秀、淺石投資也作出了不菲的業績承諾：2020-2023 年度扣非後歸母淨利潤分別不低於 6000萬元、1.13億元、1.5億元、2億元，合計不低於5.23億元。
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直播數據造假和假貨問題頻發
直播電商監管日益加強
不論是依賴羅永浩個人還是估值過高問題，文娛商業觀察認為都不是這次收購終止的根本原因，最重要的還是直播電商最近引起的巨大爭議以及政策監管收緊。
今年疫情加速了直播電商的發展，淘寶、京東、拼多多、快手、抖音紛紛拓展自己的直播電商業務，明星藝人企業家齊下場帶貨，各種刷新紀錄的戰報層出不窮，一片紅紅火火的形勢下出現了直播數據造假和假貨等致命問題。
直播數據造假方面，李雪琴的一次直播活動中顯示的311萬觀眾中有300萬都是假的，活躍的互動粉絲都是機器人刷出來，由此可以窺見直播數據的造假程度；而有商家爆料在汪涵直播中交了10萬塊坑位費，當天顯示成交了1323台，但隨後居然陸陸續續退款了1012台，退款率高達76.4%，李雪琴和汪涵直播帶貨翻車也遭到了中消協的點名批評。
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明星資本化已堵死
主播資本化短期內將收緊？
星空野望高度依賴羅永浩，然後憑藉羅永浩簽約其他藝人的直播，打包包裝高溢價賣給上市公司，本質上是主播資本化的行為，像極了前些年明星資本化。
2014年到2017年影視行業站在風口之上時，大量熱錢湧入影視行業推高明星的片酬，當時一線明星一部戲的片酬5000萬是標配，更有甚者周迅和霍建華在《如懿傳》中的片酬傳言高達1.5億元，行業泡沫四起。
首先是高溢價、高業績承諾。以暴風科技10.08億元收購吳奇隆的稻草熊影業60%股權為例，當時稻草熊影業的賬面資產僅為3835萬元，評估價值卻高達15.2億元，增值率高達38倍；稻草熊影業方面承諾2016年~2018年扣非淨利潤累計不低於4.36億元。
最後是無一例外收購案件都以失敗而告終。華誼開創了明星資本化的潮流後，各大影視公司的紛紛效仿已經引起了監管層和輿論的警惕，最終為了遏制明星資本化的勢頭，監管層選擇一刀切暫停影視娛樂行業的跨界併購，現在已經過去三四年了，仍沒有鬆動的跡象。
從明星資本化浪潮的開始到結束歷程來看，羅永浩被收購事件的叫停是監管層有意給主播資本化降温，制止湧現更多羅永浩們的可能性，原來外界期待的主播資本化浪潮可能短期內不會到來。
END
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