外匯天眼APP訊 : 7月19日，國泰君安策略團隊發佈研報稱，當前市場將從前期的趨勢階段轉向震盪階段。一方面是3500點阻力較大，且當前各個風格尚不存在自下而上助力突破的基礎，另一方面是市場賺錢效應弱化，增量資金放緩，未來一段時間大勢以震盪為主。
國泰君安表示，市場各類風格均已有所輪動表現，大勢上當下缺乏一定結構上的支撐。從近兩週的板塊表現來看，消費、金融、成長三大板塊時而領漲時而領跌，週期則表現一般；從結構上看，兩週內消費、金融、成長輪番領漲領跌，風格基本上輪動一遍。無風險利率下行帶來的影響階段性告一段落，市場將回歸盈利、估值和風險偏好問題。目前看，各個風格當下均存在一定的盈利-估值性價比缺陷，趨勢性上漲需等待，市場迴歸結構行情。
“資金出現分歧是當前市場的震盪依據之一。從融資融券交易額來看，融資買入和融券賣出金額都大幅提升，投資者風險偏好波動性較大。”國泰君安表示，從流動性和微觀交易結構層面，趨勢的研判必要性減弱。
另外，國泰君安認為，金融和週期暫時告一段落，風格仍將回歸科技和醫藥消費。當前的科技股行情將圍繞龍頭展開，行情的持續性和幅度都將更高，一是經濟轉型的必要性、外圍風險，倒逼政策向科技傾斜，密集的政策將與當年不可一日而語；二是當前的科技行情是有盈利支撐的，尤其是龍頭公司，行業和政策的紅利帶動的高增長階段可能才剛剛開始；三是5G時代不同於4G時代，速度更快、數據更大、硬件的要求更高，這帶來的產業鏈覆蓋面、盈利擴展縱深是遠超4G的。
針對消費股，市場的擔憂是估值已高、盈利能否超預期。國泰君安認為，估值問題永遠不是孤立的問題，盈利是它的另一面。龍頭企業競爭優勢提升，帶動市場佔有份額提升是關鍵。消費板塊高估值水平能否持續取決於盈利能否超預期，而基於當前的中報業績表現來看仍有表現空間。