國泰基金梁杏：基金投資不必急於“見好就收”

中央廣播電視總枱央廣經濟之聲《基金觀察》本週聚焦“三四季度投資路線圖”，記者劉思強專訪國泰基金量化投資事業部總監梁杏。本期主題：基金投資不必急於“見好就收”。

劉思強：今天我們繼續和大家探討三四季度的投資路線圖。我們邀請國泰基金量化投資事業部總監梁杏女士和大家一起來分享在結構性行情之下怎樣抓準基金投資的好賽道和賣出時機。

首先從二季度的數據來對比一下，指數基金、權益類基金細分項下的收益水平？

梁杏：從指數基金情況來看，今年上半年，科技類、消費類的指數金收益率是非常好的。比如，生物醫藥ETF實現了61.32%的收益率，明顯領先於其他的ETF；芯片ETF收益率在科技類ETF裏也是非常靠前的。所以從科技和消費類指數基金來看，表現不錯。但是指數基金裏面週期類行業，表現就差一些。

權益類基金也差不多是這樣的格局。如果基金經理比較擅長科技和消費風格的，今年上半年表現都非常好。市場上也有一部分的基金經理是比較堅守價值的，可能就會比較痛苦，因為今年總體偏成長風格，科技醫藥都屬於偏成長。所以，不管是指數基金還是權益類，如果把它分開來看，偏科技和消費表現都不錯，會拉高平均收益水平，而偏週期、價值和金融基金經理可能就會難受一點。

劉思強：三四季度這個趨勢會不會再延續？

梁杏：三四季度我們認為科技和消費較強的趨勢還是比較有可能持續，金融和週期類短期可能有機會，但是長期看應該是不如科技和消費。非常重要一個原因是，科技和消費類上市公司淨利潤增速還是表現更好一些。最近正值二季報和中報披露期，從預告和已經披露的中報和二季報數據來看，也可以支持這一結論。

劉思強：最近這段時間在身邊基民小夥伴裏問到最多兩個問題，第一就是新投資者買入之後虧了怎麼辦；另外就是有了一定的獲利後不斷在詢問，是否應該“見好就收”；當前行情下的“見好就收”，是否理性？

梁杏：這種“見好就收”，我認為是有一點類似“一葉障目”的表現。往往只看眼前一點利，不斷地“見好就收”。不斷“見好就收”，這就必須依賴股市長期一直向上走強。如果我們回到2014、2015年的市場階段，再往後幾年經歷下來，這樣“見好就收”的投資者很容易“收”到“坑裏”。比如，在2014年、2015年買入新基金有了一定的收益後“見好就收“，資金騰出來再不斷買新的基金。這就像別人在打新打股票，你在“打新基金”。打着打着就容易遇到2015年後期和2016年的熊市，直接被套進去。被套進去了之後，你就會發現，之前賺到的所謂“打新基金”的獲利其實是不夠覆蓋你被帶到“坑裏”之後的虧損的。

劉思強：那在基金獲取一定收益之後，這個止盈和賣出時機到底該怎樣把握？

梁杏：這個其實是比較難把握的。比如説面對主動基金經理，你要判斷他的風格以及下一段時間市場的風格是不是和這個基金經理相匹配。如果是匹配的，這個基金經理基本上還可以給你帶來比較好的收益；如果不匹配，切換到這個基金經理不擅長的市場風格，就可能出現業績跟不上甚至出現虧損的情況。

選擇指數基金，從行業方面，我們就要關注行業發展階段。比如，處於剛剛開始的起步階段、高速發展期，還是已經進入發展中後期或衰退期，要大致做一個判斷。在這個行業的早期發展階段，比如説，5G通信網絡的建設初期，我們會鼓勵大家關注5G方向相關的行業，如芯片行業、通信行業，從投資期限來看持有兩三年問題可能都不是很大，相對來説可以享受到一定的行業增長紅利，分享這個行業上漲帶來的收益。當然，中間可能會有波動，我們還要在波動比較大的情況下考慮是否和自己的風險承受能力匹配。再比如醫藥行業，屬於長青行業，我們一般會建議大家持有時間更長一些，消費行業也是這樣。如果是有色或者鋼鐵煤炭這些週期性行業，邏輯又不一樣了。目前行業PB（市淨率）比較低，不到1或者在1附近的水平，股息率卻比較高。投資邏輯上如果注重成長性要分享成長回報就不要考慮鋼鐵煤炭了，但是如果想要分享比較高的分紅，鋼鐵煤炭還是可以考慮的。

劉思強：其實最重要的前提是選定目標行業以及基金經理之前還是有一個基礎的判斷。

梁杏：對，每個基金經理每個行業有自己的特點，沒辦法畫一條絕對的標準，到了什麼時候賣出。每個行業的特質在一定程度上可以對抗一下股市裏大的波動。所以，建議大家根據產業和行業興衰規律來做投資安排，會更合理一些。

風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

《基金觀察》是中央廣播電視總枱經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。週一至週五交易日，經濟之聲10:30播出。

梁杏，13年基金從業經驗，4.16年投資經驗。曾任職於華安基金，2011年加入國泰基金，歷任產品品牌經理、研究員、基金經理助理，現任量化投資事業部總監和多隻基金的基金經理。

劉思強，中央廣播電視總枱經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》製作人、財經評論員。