理想汽車預計7月31日正式登陸納斯達克 短期市值或超80億美元

外匯天眼APP訊 : 理想汽車募資規模約5-10億美元。"

本文為IPO早知道原創

作者|Stone Ji

據IPO早知道消息，理想汽車計劃於北京時間7月31日晚間正式以“LI”為股票代碼在納斯達克掛牌上市，成為繼蔚來汽車後，第二家在美上市的國內“造車新勢力”。

美東時間7月10日，理想汽車正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交F-1招股文件，這距離其首次遞交DRS文件（2019年12月6日）已過去7個月的時間。

進展一切順利的話，理想汽車將於本週更新F-1文件，公佈發行區間及募資規模，目前初步擬定的掛牌時間為7月31日。

在F-1招股説明書中，理想汽車用作“佔位符”的擬定募資額為1億美元。

IPO早知道獲悉，理想汽車實際的募資規模或將至少達到約5億美元，併成為2020年至今在美上市所有中國企業中IPO募資額最大的一家；至多則可達到10億美元，追平蔚來汽車2018年上市時的募資規模。

國內新經濟公司接連成功在美上市

值得一提的是，儘管在3、4月經歷了美股市場整體波動及“瑞幸造假”事件所帶來的巨大信任危機，但國內新經濟公司近期赴美上市的順利程度及上市後的股價表現均呈向好之勢。北京時間5月8日，金山雲正式在納斯達克掛牌上市，成為“瑞幸事件”後首家在美上市的國內科技企業，這距離其正式遞交F-1文件（4月17日）“僅”過去3周。

在此之後，達達集團、燃石醫學、趣活、聲網Agora、Blued母公司藍城兄弟等多家明星公司均在三週左右的時間內即完成從正式遞表到掛牌上市，而耗時相對較長的uCloudlink優克聯也在40天之內走完全部流程；此外，早在2019年11月21日就已正式遞表的泛生子生物，同樣選擇在第二季度重啓上市進程並在2周內正式登陸納斯達克。

無疑，國內企業赴美上市的進程明顯提速，當然其中很重要的一個原因便是路演基本上均可在線上完成。

而從上市後的反饋來看，中概股的股價表現同樣幾乎未受“瑞幸事件”影響其中，聲網Agora開盤高達125%的漲幅是2020年上半年全球所有在美上市企業中漲幅最大的一家，截至美東時間7月17日收盤仍保持約147%的漲幅，市值約為50.76億美元；而另一家雲服務商金山雲上市首日同樣上漲超40%，截至美東時間7月17日收盤漲幅達106%，市值達65.49億美元。

此外，消費領域的達達集團在經歷首日持平收盤後，迄今也已實現近70%的漲幅；醫療賽道的燃石醫學則在首日上漲49%後，目前的漲幅同樣超過72%。

以此來看，鑑於第三季度是2020年一個較好的上市時間窗口，以及蔚來汽車過去一週曾一度達到近180億美元的新高市值，理想汽車選擇在7月底正式掛牌似乎也是一個水到渠成的結果。

成本控制成理想汽車最大亮點

回到理想汽車本身。

作為國內首家將增程式電動汽車（EREV）商業化的公司，理想汽車於2019年11月開始量產第一款車型——理想ONE，截至2020年6月30日共交付超過1.04萬輛理想ONE；並計劃在2022年推出一款全尺寸高級電動SUV，並將配備新一代EREV動力系統，進一步開發中型及緊湊型SUV以瞄準更廣泛的用户羣體。

在中汽協發佈的2020年上半年中國新能源中大型SUV（包括混合動力、插電式混合動力、純電動以及增程式電動）銷量TOP 10榜單中，理想ONE以9666輛的總銷量佔前十名總計銷量的46%。

財務數據方面，2019年，理想汽車的營收為2.84億元（人民幣，下同），其中包括2.81億元的車輛銷售收入以及340萬元的其他銷售及服務收入，涵蓋充電、車聯網連接、FOTA升級、保修延長、會員服務等。

2020年第一季度，即理想ONE交付後的第一個完成季度，理想汽車的營收為8.52億元，其中包括8.41億元的車輛銷售收入以及1062萬元的其他銷售及服務收入。

2018年和2019年，理想汽車的淨虧損分別為15.32億元和24.38億元，兩年總計虧損不足40億元，虧損規模之少在具有一定體量的“造車新勢力”中較為罕見。2020年第一季度，理想汽車的淨虧損為7711萬元，而2019年同期則為3.58億元。

此外，在2019年第四季度錄得-9.5萬元的毛利後，今年第一季度理想汽車的毛利達6829萬元，毛利率為8.02%，其中整車毛利率為8.45%。

而根據蔚來創始人兼董事長李斌在Q1財報電話會議上表示，蔚來第二季度整車毛利率預計可以達到5%，整體業務毛利率可以達到3%。

顯然，在成本控制方面，理想汽車的表現明顯優於蔚來。其中一部分原因是相較於純電動式，理想汽車切入的增程式電動技術成本更低一些；而另一大原因則是李想“對於成本和效率近乎變態的要求”。

2020年第一季度，理想汽車的銷售及行政費用為1.12億元，而蔚來汽車在Q1該項費用則為8.48億元。

某種意義上來講，蔚來對於客户乃至公司員工都致力於提供最好的體驗，而理想汽車的邏輯則是“健康的現金流才是王道”。

截至2020年第一季度，理想汽車擁有的現金及現金等價物為10.54億元。

IPO前，理想汽車創始人、董事長兼CEO李想共持有25.1%的股份，並享有70.3%的投票權；總裁沈亞楠和首席財務官李鐵則各自持有1.1%和1.0%的股份。此外，汽車之家聯合創始人樊錚則持有6.1%的股份和2.4%的投票權。

外部投資方中，王興個人及美團旗下全資子公司總計持有理想汽車23.5%的股份和9.3%的投票權。而在理想汽車遞交F-1文件前，王興也是唯一一名除管理層外的董事。

在7月1日完成由美團全資子公司領投的5.5億美元D輪融資後，理想汽車的估值為40.5億美元。

而綜合目前市場環境及多位二級市場分析師的觀點來看，理想汽車上市後在較短時間內達到80至100億美元的市值，或許已成一種必然。