古越龍山對戰投方提新要求，3年內增收不低於3.5億，中金公司認為效果有待檢驗！

7月10日，古越龍山發佈了《關於與戰略投資者簽署戰略合作協議之補充協議暨關聯交易的公告》，受此影響，股價應聲大漲。

公告顯示，古越龍山擬引入前海富榮、盈家科技作為公司戰略投資者；古越龍山向前述兩名擬引入的戰略投資者非公開發行股票的相關方案及與戰略投資者及其相關方盈投控股、郭景文簽署《戰略合作協議》的相關事宜已經古越龍山第八屆董事會第十四次會議、2020年第一次臨時股東大會、第八屆董事會第十七次會議、第八屆董事會第十八次會議審議通過。

對此，中金公司在研報中表示，古越龍山積極引入戰略投資者，意在募集資金、擴大產能。“我們預計此番產能擴大對盈利能力提振作用或在未來5 年左右體現。”

此次公告補充，戰略投資者及其關聯方將通過自身銷售渠道資源、品牌建設經驗及管理團隊的充分交流，協助古越龍山落實“聚焦大單品”戰略，不斷優化產品結構、提升品牌形象，重點開拓江浙滬等傳統黃酒消費區域以外的銷售渠道，為古越龍山在黃酒產業的戰略佈局和發展等方面提供支持，推動古越龍山業績提升。

在《戰略合作協議》及補充協議生效後36個月內，由戰略投資者及其關聯方擁有的門店、平台或推薦銷售渠道為古越龍山創造的收入累計不低於3.50億元，或促使截至《戰略合作協議》及補充協議生效36個月時的最近一個完整會計年度，古越龍山黃酒銷售市場佔有率提升不低於1.875個百分點。

為此，戰略投資者及其關聯方將從現有銷售體系中，選擇符合古越龍山產品銷售要求的銷售門店或平台，向古越龍山逐步、有序的開放，促進古越龍山業績持續增長。

一是在《戰略合作協議》及本補充協議生效後的第一個半年度內，向古越龍山開放華中地區符合要求的銷售門店。

二是在《戰略合作協議》及本補充協議生效後第二個半年度內，向古越龍山開放部分華東地區符合要求的銷售門店。

三是在《戰略合作協議》及本補充協議生效後兩年內開放全國範圍內所有符合古越龍山產品銷售條件的銷售門店。

然而，一位證券從業人士告訴《五穀財經》，在《戰略合作協議》之中，有一個特別的表述，就是開放的銷售門店必須“符合古越龍山產品銷售條件”，那如何進行界定，則很難把控，很難去量化。

為此，根據規定，戰略投資者及其關聯方將在《戰略合作協議》及本補充協議生效後的12個月內，通過引薦、促進磋商等方式，向古越龍山累計推薦至少50家商超、經銷商類型的渠道合作方。

在《戰略合作協議》及本補充協議生效後的24個月內，通過引薦、促進磋商等方式，向甲方古越龍山累計推薦至少150家商超、經銷商類型的渠道合作方。

在《戰略合作協議》及本補充協議生效24個月後戰略合作協議有效期內，將根據具體合作效果，向古越龍山實時推薦更多銷售合作方。

目前黃酒的主要消費區域仍集中在江浙滬等傳統地區，黃酒行業近年來一直努力走出傳統區域，金楓酒業、會稽山、古越龍山等黃酒上市公司都在試圖全國化。

隨着我國主要黃酒企業對黃酒文化的傳播和推廣，黃酒的消費區域已從江浙滬等傳統區域向皖贛閩等周邊地區及北方有黃酒消費基礎的部分地區擴大，福建、安徽、江西、陝西等部分地區的黃酒消費近年來已逐步提升，但進程較為緩慢，黃酒在全國的消費有待進一步普及。

同時，長期以來，黃酒消費的產品多集中於中端和普通黃酒產品，主流產品價格相比較其他酒類產品價格偏低，低價同質化競爭明顯，黃酒類產品的產品結構和產品價格都有待提升。

為了扭轉不利局面，古越龍山2019年“聚焦大市場大單品、繼續培育花色品種”的產品策略，統一銷售政策與思路，淘汰老產品，開發新產品，重點佈局八年大單品。

古越龍山計劃走中高端產品路線，聚焦“國釀1959”等新品種中高端年份黃酒；同時完善果酒配方，積極開拓果酒市場。

在市場調研的基礎上，古越龍山還完成了以“中央庫藏金五53年”為代表的三十餘個黃酒品種的調價工作，試圖優化產品價格，推動黃酒價值迴歸。

“近年黃酒市場規模呈小幅下滑態勢，但我們認為黃酒具備較為紮實的品牌品質基礎，歷史底藴深厚，且擁有核心消費羣，弱勢主要在於品牌營銷和渠道建設。”中金公司在研報中稱。

根據公告，前海富榮、盈家科技（古越龍山擬引進的戰略投資者）的實際控制人郭景文及其關聯方盈投控股，還控制樂百氏（廣東）飲用水有限公司及深圳安吉爾飲水產業集團有限公司，運營“樂百氏”及“安吉爾”兩大知名快消品品牌。

安吉爾飲水設備的銷售網絡遍佈全國，同時出口至歐、美、東南亞等共三十多個國家，多年來均位居行業領先地位。

樂百氏（廣東）飲用水有限公司在中國包裝飲用水行業裏擁有超過20年的經驗，經過多年積累已在全國建立了包括北京、天津、成都、重慶、廣州等城市在內的銷售辦事處，擁有覆蓋全國範圍的銷售渠道。

中金公司認為，古越龍山或藉助上述兩大品牌的渠道進一步擴大古越龍山產品市場能見度及品牌打造等，但古越龍山與戰投的具體合作效果還有待檢驗。