鞠建東、夏廣濤：人民幣國際化任重道遠、期待突破

8月14日，中國人民銀行發佈了《2020年人民幣國際化報告》，對2019年人民幣國際化的發展狀況進行了系統回顧。

清華大學國家金融研究院國際金融與經濟研究中心主任鞠建東、清華大學五道口金融學院博士後夏廣濤撰文指出，伴隨中國金融改革與開放的進一步深化，人民幣在全球金融市場的地位顯著提升，貨幣的國際功能不斷拓展和強化，彰顯了新興國際貨幣的市場魅力。整體而言，2019年人民幣國際化穩中有進。

其一，人民幣的國際支付功能不斷增強。2019年，銀行代客人民幣跨境收付規模創歷史新高，金額高達19.67萬億元，同比增長24.1%，約佔本外幣跨境收付總額的38.1%，人民幣跨境使用逆勢快速增長。其中，經常項目人民幣跨境收付金額合計6.04萬億元，同比增長18.2%；資本項目下人民幣跨境收付金額合計13.62萬億元，同比增長26.7%。根據SWIFT最新數據，截止到2020年6月，人民幣在全球支付貨幣體系中排名第五，市場份額為1.76%。

其二，人民幣的跨境投融資功能持續深化。RQFII、RQDII、滬港通、滬倫通、深港通、債券通、基金互認等跨境投融資渠道更加通暢，境內外投融資市場交互頻繁。截至2019年末，直接投資項下人民幣跨境收付金額合計2.78萬億元，同比增長4.5%；證券投資人民幣跨境收付金額合計9.51萬億元，同比增長49.1%；境外主體持有境內人民幣股票、債券、貸款以及存款等金融資產金額合計6.41萬億元，同比增長30.3%。

其三，人民幣的計價功能有所突破。人民幣在政府涉外統計、核算、管理中的計價功能進一步增強，在國際大宗商品市場的計價職能取得新進展，以人民幣計價的產品種類、規模和佔比均有所提高，原油、鐵礦石等大宗商品貿易中更多使用人民幣計價結算：截至目前，我國已上市了原油、鐵礦石、PTA 和20號膠4個特定品種交易期貨，境外交易者使用人民幣投資境內特定品種期貨的比例顯著提高。

其四，人民幣的儲備功能逐漸顯現。根據IMF官方外匯儲備貨幣構成（COFER）數據，截至2020年第一季度末，人民幣在全球外匯儲備中的佔比升到2.02%，創歷史新高，排名第五，境外央行和貨幣當局持有人民幣儲備資產的意願進一步上升。據不完全統計，目前全球已有70多個央行或貨幣當局將人民幣納入外匯儲備。

其五，全球人民幣外匯交易穩步增加。根據BIS發佈的全球外匯交易最新調查數據：截止到2019年4月，全球人民幣日均交易量從2016年的2020億美元增至2840億美元，交易量佔全球外匯市場份額從2016年的4%上升至4.3%，在全球交易最活躍貨幣中排名第八位，在新興市場國家貨幣中排名第一。

其六，人民幣跨境使用的基礎設施逐步完善。人民幣境外清算網絡繼續完善，2019年授權日本三菱日聯銀行和中國銀行馬尼拉分行分別擔任日本人和菲律賓的人民幣清算行；人民幣跨境支付系統（CIPS）的建設和升級工作有序推進，2019年CIPS系統穩定運行250個工作日，累計處理跨境人民幣業務188.4萬筆，金額33.9萬億元，同比分別增長31%和28%；新型金融科技成果陸續應用於人民幣跨境支付及結算，2020年5月中國寶鋼股份與澳大利亞力拓集團首次以區塊鏈技術實現鐵礦石交易的人民幣跨境結算。

在複雜多變的全球經濟金融背景下，人民幣國際化在2019年確實取得了不菲成就：國際支付功能不斷增強，跨境投融資功能持續深化，計價功能有所突破，儲備功能逐漸顯現，人民幣外匯交易日益活躍，人民幣跨境使用的基礎設施逐步完善。但是，從中國世界第二大經濟體的經濟地位及國際貨幣體系改革的迫切需求這兩個角度來講，人民幣國際化依然任重道遠。

在當前全球疫情危機蔓延、經濟全球化逆流泛濫、國際金融風險上揚的動盪環境下，人民幣國際化面臨新的機遇和挑戰。美國激進的財政刺激和無限制量化寬鬆政策，使得全球經濟與金融體系陷入新困境，國際貨幣格局將被迫進入大調整時代。未來國際貨幣新體系的建設需要中國承擔更多的責任，人民幣的角色將變得越來越重要。

為促進國際貨幣體系的良性改革和健康發展，人民幣國際化應當着力推進以下四方面工作，以穩步提升人民幣的國際地位，增強國際貨幣體系的穩定性。

第一，保持經濟總量和貿易總量的穩定增長，為人民幣國際化提供最重要的基本面支撐，保障人民幣崛起的原始動力。在此基礎上，依託“一帶一路”倡議、亞洲區域一體化、金磚國家戰略合作等重要發展框架，在國際貿易和直接投資領域中，不斷增加人民幣支付結算的比例。

第二，深化金融市場的改革與開放，提高金融服務實體的效率，完善金融基礎設施，加快人民幣利率和匯率形成機制改革，穩步推進資本市場開放，着力構建一個規模較大、運行效率較高、市場交易機制完善、國際化程度較高的人民幣安全資產市場，內生擴大人民幣在國際金融領域的使用範圍。

第三，對外匯儲備的資產組合進行優化，改善現有組合中美元儲備佔比過高的問題，首先降低貿易結算中美元份額，而後降低銀行體系的美元化程度，最終降低央行因最後貸款人角色所必須持有的美元儲備。

第四，對系統性風險保持足夠重視，在貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調控框架下，保留對資本流動、匯率市場的必要調控手段，以應對不利衝擊、防範系統性金融風險，增強人民幣國際化的可持續性，實現國家和人民財富的保值增值。

第五，我們需要看到，現在人民幣的國際化水平和我國的GDP佔世界大約16%的份額相比還有巨大的發展空間。與此同時，而這種人民幣國際化水平與實體經濟發展水平的差距也對我國經濟、金融體系帶來了潛在的風險。因此，人民幣國際化需要有更大的突破、更快的發展、更高的水平。

第六，當前國際形勢錯綜複雜，我國國際金融體系的改革處於全球化結構變化、金融數字化技術革命、國際關係結構變化的三重衝擊下。我們要緊緊抓住金融技術革命這個機遇，大膽創新，用技術創新加快人民幣國際化的步伐；在資本流動管理、資本賬户開放、跨境支付體系等領域取得突破。

來源：經濟日報新聞客户端