天益醫療戴口罩衝科，復星醫藥前副總入局，募投項目疑點多
寧波天益醫療器械股份有限公司（公司簡稱：天益醫療）主要從事血液淨化、病房護理領域醫用高分子耗材等醫療器械的研發、生產與銷售業務。2018年3月，天益醫療在海通證券保薦下衝刺創業板，但首發申請遭到否決。2019年11月，公司攜手國泰君安證券，改為衝擊科創板。
從經營業績來看，報告期內（2017年～2019年），天益醫療的營業收入分別為2.40億元、2.58億元和3.16億元，年化複合增長率為14.80%；歸母淨利潤分別為6200.43萬元、4457.79萬元和6320.38萬元，年化複合增長率僅0.96%，公司盈利似乎已陷入停滯。
2020年一季度，天益醫療實現營業收入7435.12萬元，同比增長16.08%，歸母淨利潤為1634.20萬元，同比增長90.94%。天益醫療稱，淨利潤增長主要由於公司產品銷售規模擴大，一次性口罩也形成了部分收入。2020年2月，天益醫療經營範圍增加“日用口罩（非醫用）生產；日用口罩（非醫用）銷售”，但招股書稱，一次性口罩業務的收入及利潤不具備長期可持續性。
同時，天益醫療的三項募投項目投資金額均與環評報告披露的投資額存在明顯差異，合計高出2.37億元，其中兩項還是公司2018年IPO時的募投項目“改頭換面”而來。
另外，天益醫療曾在前次IPO上會前夕收購實控人吳斌控制的寧波泰瑞斯科技有限公司（以下簡稱“泰瑞斯科技”），該公司成立至今四年，卻仍未實際開展經營業務，因而持續虧損。此前，天益醫療還曾與吳斌控制的勞務派遣公司產生關聯交易，上述事項均遭到證監會發審委的質疑。
募投項目投資額較環評多出2.37億，復星醫藥前副總早已入局
招股書顯示，天益醫療擬通過本次IPO募集資金用於“年產4000萬套血液淨化器材建設項目”、“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”、“研發中心建設項目”，投資額分別為2.93億元、9323.51萬元、1.06億元。
資料來源：天益醫療科創板招股書（上會稿）
然而，據寧波市東錢湖旅遊度假區管委會網站披露的建設項目環評文件顯示，上述三個項目的總投資金額分別為1.60億元、5328.81萬元、4193.84萬元，分別比招股書中披露的投資金額少了1.33億元、3994.70萬元和6401萬元，差異合計高達2.37億元。由於環評文件顯示的項目名稱、項目代碼均與招股書一致，我們可以確認其公示項目即為招股書募投項目，那麼項目投資額為什麼會出現差異呢？
資料來源：寧波市東錢湖旅遊度假區管委會網站
從細分項目投資概算中，我們似乎找到了差異的原因。據披露，“年產4000萬套血液淨化器材建設項目”的土地購置、建築工程費分別為1269.40萬元和1.2億元，合計恰好為1.33億元。同樣，“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”的土地購置、建築工程費之和為3994.70萬元，“研發中心建設項目”的建築工程費、研發費用之和為6401萬元，均恰好為招股書與環評報告的投資金額之差。至於天益醫療為什麼未在環評報告中考慮上述費用，這隻能留給擬上市公司來回答。
同時，環評報告顯示，“年產4000萬套血液淨化器材建設項目”、“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”均將租用寧波天益生命健康有限公司（天益醫療子公司，以下簡稱“天益健康”）廠房，該廠房正在建設中，原用於天益健康“年產2200萬血液淨化器材新建項目”、“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”，兩項目於2017年3月分別取得了甬東旅環審[2017]012號、甬東旅環審[2017]013號批覆。環評報告稱，廠房建設完成後將租用給天益醫療開展募投項目，原項目不再開展。
而根據天益醫療主板招股書顯示，2018年上會時公司的募投項目即為“年產2200萬血液淨化器材新建項目”、“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”，也就是説，公司兩年前的募投項目並未實施，而是“改頭換面”成為了本次IPO的募投項目。
資料來源：天益醫療主板招股書（2018年1月報送）
值得注意的是，與兩年前相比，“年產1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設項目”的計劃用地仍為6666.67平方米，建築面積仍為12000平方米，達產後均將新增1000萬套無菌加濕吸氧裝置產品產能，但投資金額卻從7899.38萬元增加至9323.51萬元，差異達到1424.13萬元。
此外，天益醫療還擬募資1億元補充流動資金，但在2019年6月，公司卻突擊分配了6300萬元現金股利。
據披露，天益醫療的實際控制人為吳志敏、吳斌父子，一致行動人張文宇系吳志敏的外甥。2019年6月，吳志敏、吳斌、張文宇分別持有公司2800萬股、1200萬股、60萬股股份，合計佔公司總股本的96.67%，因此，在此次股利分配中，三人可分別套現4200萬元、1800萬元和90萬元。
另外，丁曉軍系復星醫藥(600196.SH)原副總裁兼醫療器械事業部總經理，已於2014年3月離任。2016年6月，丁曉軍以3.5元/股的價格向天益醫療增資490萬元，獲得140萬股公司股份。
天益醫療股權結構（2019年6月）
IPO前收購實控人控制企業，成立四年還未營業
據披露，泰瑞斯科技成立於2016年3月，由天益醫療實控人吳斌通過寧波天鋭恆業投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“天鋭投資”）間接控制100%股權。
2017年11月，天益醫療與天鋭投資簽訂《股權轉讓協議》，擬收購泰瑞斯科技100%股權。12月，天益醫療支付全部股權轉讓價款3400萬元，並完成工商變更。
據主板招股書顯示，吳斌設立泰瑞斯科技擬對外提供消毒滅菌服務，但自2016年5月起，吳斌擔任天益醫療董事、副總經理並主管銷售部門，將主要精力用於天益醫療的經營管理和市場開拓，導致泰瑞斯科技處於未實際開展業務的狀態。2017年，泰瑞斯科技的淨利潤為-79.87萬元。
2018年1月，天益醫療首發申請被否決，發審委注意到這一收購事項，要求天益醫療説明吳斌2016年設立泰瑞斯科技和公司2017年收購泰瑞斯科技的具體原因和必要性，以及收購後的後續業務發展規劃、目前在消毒滅菌領域所掌握的技術、競爭優勢及行業競爭態勢。
天益醫療稱，截至2017年12月，吳斌已形成明確的商業計劃，公司收購泰瑞斯科技的動機系以泰瑞斯科技為主體拓展滅菌業務。不過，科創板招股書顯示，目前泰瑞斯科技仍處於廠區的基礎設施建設階段，暫未開展經營，而招股書中對泰瑞斯科技主營業務的描述也改為了“未來將進行醫療器械的生產與研發”。
不過，據寧波國家高新技術產業開發區管理委員會披露，早在2016年11月，泰瑞斯科技的“膠片自助打印機生產裝配項目”就已獲得環評批覆，項目設計生產規模為1000台膠片自助打印機、18000立方米環氧乙烷滅菌消毒產能，預計於2019年2月投產。目前看來，泰瑞斯科技並未按期建設該項目，何時能開展生產經營活動也是一個未知數。2019年，泰瑞斯科技繼續虧損，淨利潤為-79.50萬元。
值得注意的是，這並非天益醫療首次與吳斌控制的企業產生關聯。
據主板招股書披露，2013年11月，吳斌設立寧波天益三氧消毒設備有限公司（以下簡稱“寧波三氧”）從事勞務派遣業務。12月，天益醫療與寧波三氧簽訂《勞務派遣協議》，約定由寧波三氧向天益醫療部分生產崗位提供勞務派遣用工，2015年、2016年，相應關聯採購金額分別為1909.71萬元、178.54萬元。2016年2月，雙方停止勞務派遣合作，隨後，寧波三氧於同年11月註銷。同樣，這一關聯交易也引起了證監會發審委的關注，發審委質疑寧波三氧是否存在為天益醫療承擔費用的情形。