事件：公司發佈中報，2020H1實現收入（6.93億元，+172.86％），歸母淨（3.08億元，+376.70％），超市場預期。僅Q2實現營收（4.62億元，+201.23％），歸母淨（2.23億元，+438.85％）。
1、測温是重要增量，但扣除測温成長性仍十分突出。20H1公司實現測温收入2.41億元，同比增長545倍，非測温收入（4.49億元，+77.60％）。其中：
①軍品收入（1.63億元，+129.90％），佔收入比重23.58％，目前多個型號陸續交付使用，2020H1新增4個配套中標重點項目，預計在未來兩年內將陸續完成研製定型和批產交付，並有2個重點項目進入定型、批產階段，為軍品高增長奠定良好基礎，並關注十四五彈載制導類產品放量可能。
②國內民品市場實現收入3.13億元，其中國內測温收入1.31億元，非測温收入1.82億元。公司12μm全系列紅外探測器的大規模量產出貨，國內國際市佔率持續加大，從人體測温、工業測温、電力測温、安消防等領域進一步拓展和鞏固了與下游國內頭部企業原有的深度合作，積極加強與國內AIoT龍頭企業合作；加快汽車自動駕駛紅外夜視產品的推廣；並進一步拓展智能穿戴和消費電子領域市場，空間可期。
③海外市場實現收入（2.17億元，+172.09％），其中户外產品雖因疫情有一定負面影響，但仍實現收入（1.07億元，+30.33％），公司產品性價比高，12μm紅外探測器量產的先發優勢，並與多個國際著名品牌達成戰略合作，國際化戰略夯實。而測温是海外主要增量來源，實現收入1.10億元，考慮到疫情防控趨勢，預計具備持續增長能力。
2、毛利率、淨利率大幅提升。20H1公司毛利率62.86％，較去年同期提升11.48pct，或主要由於：①價格端因防疫等需求端影響價格維持；②產品規模效應、產品技術工藝提升帶來成本下降；③產品結構變化，高附加值和高毛利率的探測器和整機增速更快，預計2020年毛利率或將持續。同期實現淨利率44.50％，提升19.03pct，主要由於運營和研發費用增幅較小，其中研發費用（0.69億元，+46.10％），作為專業從事非製冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的半導體集成電路芯片企業，公司不斷提升紅外器件能力並拓展紅外產品品類，並延申切入激光、太赫茲、微波等新技術領域，預計全年研發費用將保持較高增長。
3、存貨、應付與合同負債均大幅增長。公司預收貨款1.09億元，較期初0.15億元大幅增長；期末存貨5.25億元，其中原材料、庫存商品、自制半成品分別為2.04、0.73、1.63億元，較期初分別增長123％、205％、30.4％；應付賬款1.52億元中貨款1.24億元，較期初增加91.3％，均反應公司為應對飽滿需求備產備貨，考慮探測器、機芯、整機的生產週期一般分別為6.5、1-3、1個月，基本奠定全年業績增長。
4、產能近乎每年翻倍式增長。公司與晶圓代工廠共建的8英吋MEMS晶圓生產線已投入量產，產能達到每月1500片晶圓，可年產各類芯片360萬顆，產能端限制主要在封裝環節。目前公司金屬封裝和陶瓷封裝探測器產能達到50萬隻/年，新建晶圓級封裝探測器產線產能達到100萬隻/年；完成一期晶圓級模組產品線建設，產能達到50萬隻/年；户外觀瞄監控產品和測温產品等整機產品產能提升到20萬隻/年。目前公司固定資產和在建工程分別為（3.13億元，+38.31％）、（0.21億元，133.44％），產能擴張所投固定資產有限，預計明年或仍有較大提升，且產能釋放後將帶動ROE不斷提升。
5、堅定看好公司的長期成長性。公司是國內非製冷紅外探測器龍頭，技術國內領先、國際先進，軍用普及率較低、國產化替代帶動觀瞄和制導等產品逐步進入批產放量節奏，民品因疫情影響加速紅外作為圖像傳感器逐漸成為標配化，不斷打開安防、消費、汽車等終端市場，打開成長天花板。公司長期成長性突出，上調全年業績預測12.5％，對應20、21年估值分別為61、43倍。
詳見此前報告：《國內非製冷紅外探測器龍頭，軍用列裝加速，民用應用場景及滲透率不斷提升打開市場空間》