滬深兩市本週小漲小跌，創業板繼續沿着5周線向上推進，上證指數則小幅回落。兩市成交量依然較為低迷，較上週縮量10%左右，體現出市場情緒在上漲過程中依然較為謹慎。從近期盤面觀察來看，即使大盤上漲個股也是跌多漲少，這充分表明結構性分化的行情正在日趨深化，資金對於需求確定性較高的品種抱團意願非常強。
從板塊走勢看，醫藥和醫療保健板塊近期漲勢最好，這主要源於海外疫情依然嚴峻，對國內疫情防控構成一定壓力，相關醫學用品的需求仍較為旺盛。食品飲料則出現小幅調整，近期公佈的5月CPI數據同比增速進一步下滑，使得市場對於通貨膨脹的預期有所減弱，從而影響了一部分做多情緒。我認為這都是短期行為，從中長期看消費股的抱團趨勢還將延續，未來消費股大概率還將處於一種推土機式一般的震盪上行節奏，畢竟消費是國民經濟的根本。
另一邊，由於受制於美國在科技層面對國內企業的打壓，市場對於科技股的整體風險偏好在下降，國產替代自主可控概念被炒作多次後短期也很難有太好的行情。因此，我們會看到科技股總是跌下來後有一次反彈，但是很難持續上漲，市場還是擔心科技股的長期業績能否支撐住目前的估值水平，其根本還是在於業績增長的不確定性。
市場在本週四出現了過山車行情，雖然週五低開高走凸顯強勢，但週四這種突如其來的走勢可能潛在預示着某些風險，畢竟成交量一直無法有效放大，僅憑藉着個別主流板塊的上漲是不可持續的，一旦加速上漲短期過高的估值勢必會引發較大的拋壓，指數在沒有其他板塊跟進的情況下可能會再次陷入中期調整的局面。當前創業板指已經接近前期階段高點，因此，指數層面的調整還是不得不防一下，建議大家適度做好倉位管理。
下週就進入六月下旬了，市場將逐漸把目光關注在上市公司半年報的表現。由於一季報受到疫情影響，不少上市公司的業績都出現了同比下滑，但隨着疫情防控成果的鞏固，二季報是檢驗上市公司真金的時候，尤其是環比一季報的表現，如果出現大幅回升，則説明公司業績的波動僅僅是短期受疫情影響，後續可以重點關注。相反，如果二季報表現環比一季報仍然不甚理想，那説明公司基本面本身可能出現了問題，疫情只是加速了這個過程，我們要儘可能規避投資這類上市公司。
創業板註冊制下週一開始正式受理，這也表明註冊制下的創業板公司上市步伐已經越來越近了，證監會近期也表示未來會逐漸在全市場實行註冊制。可想而知股票的供給會大大增加，市場分化的特徵也會更加明顯，上市公司優勝劣汰的速度會加快，業績不佳的個股會逐步邊緣化，我們要做的就是自下而上，選擇行業景氣度向上且業績持續穩健增長的個股，這些優質個股大概率能夠幫助我們穿越牛熊。
國金證券 王辰
SAC執業編號：S1130519010002
編輯 白兆鵬
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