美國經濟遭遇“休克式打擊” 下半年走勢仍難樂觀

　　本報記者 朱寶琛

　　日前，全球三大信用評級機構之一的惠譽國際，將美國主權信用評級展望由“穩定”下調至“負面”，同時，維持美國長期主權信用評級為“AAA”。惠譽在報告中解釋，做出該決定是因為美國財政赤字和政府債務增長迅速，缺乏可靠的財政整頓計劃。

　　接受《證券日報》記者採訪的專家表示，影響美國經濟何時復甦、如何復甦的關鍵，是疫情能否被控制。而美國對疫情防控的不確定性，給其經濟前景帶來高度的風險與不確定性。

　　陷入“三元悖論困境”

　　新冠疫情衝擊下，美國經濟遭遇“休克式打擊”。美國商務部7月30日公佈的首次預估數據顯示，受新冠疫情導致經濟大面積“停擺”等因素影響，今年第二季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算萎縮32.9%，萎縮幅度遠高於一季度的5%，為1947年有記錄以來最大降幅。

　　“美國疫情防控的不確定性和全球經濟探底復甦形態的不確定性，共同給美國經濟前景帶來高度的風險與不確定性。”華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報》記者表示，應對新冠疫情引致的公共衞生危機以及對供需兩端同時帶來的衝擊，傳統的貨幣政策工具存在相當的侷限性，美國主要財經官員一再強調直接的財政支持與財政刺激有望發揮至關重要的作用，但由於美國國內防疫抗疫不力，未能及時壓平疫情曲線，直接將美國經濟拖入了重啓和恢復經濟、保持健康的財政狀況、控制疫情的“三元悖論困境”。

　　那麼，美國經濟何時能夠復甦？交通銀行金融研究中心副總經理、首席研究員唐建偉給出的答案是“一切都取決於疫情的控制情況。”他在接受《證券日報》記者採訪時表示，如果疫情好轉，復工復產加快，美國經濟就能很快復甦；如果疫情遲遲得不到控制，美國經濟就會延續較長時間的低迷。

　　上海邁柯榮信息諮詢有限責任公司董事長徐陽亦持相同的觀點。他對《證券日報》記者表示，美國經濟復甦的先決條件是疫情能夠被控制，如果是為了復甦經濟而忽視疫情的影響的話，很容易會出現反覆的情形。

　　“美國政府為使經濟復甦,在疫情沒有完全被控制下逐步開工，雖然從高頻經濟數據來看，美國經濟有所好轉，但是新增疫情病例同樣持續增加，有一些州因為疫情快速增長而出現再次停工的情況。因此疫情能否被控制是美國經濟復甦的關鍵。”徐陽説，前期失誤使美國方面錯過最好控制疫情的時間點，因此只能將控制疫情寄託於新冠疫苗上。疫苗研發越快經濟反彈也就越快，美國後續的處理工作也就越少。

　　所謂“後續處理工作”，徐陽解釋稱，就是如何出清現在多餘的流動性以及高額的債務，如果美國只是通過刺激政策來強行拉動經濟的話，市場對於美元方面的信任就會逐步下跌。

　　下半年復甦面臨重大阻力

　　根據美國國會3月底批准的約2萬億美元紓困計劃，聯邦政府為失業人員提供的每週額外600美元的失業救濟金於7月底正式到期。與此同時，日前，美國國會參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾公佈了共和黨的新一輪1萬億美元新冠疫情救助計劃，符合領取條件的公民每人至少可以領取1200美元以上的支票。

　　“多輪救助法案、經濟紓困計劃、失業救濟措施使6月份零售額環比上漲，但長期的、鉅額的補貼與疫情相關支出給美國聯邦和各州財政帶來沉重壓力。”龐溟説，疫情的不確定性，以及對就業壓力和薪資壓力的擔憂，可能會繼續讓消費者在增加儲蓄的同時，對消費繼續保持謹慎觀望態度，這會對復工復產、復商復市、商業信心等造成壓力，更會直接打擊佔美國經濟總量約70%的個人消費支出。

　　財信國際經濟研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者採訪時表示，決定美國經濟增長的關鍵因素是消費，因為消費在GDP中佔比最高，如2020年6月份達到68.6%；在消費支出中，服務消費佔比超過60%。因此，消費和服務支出對美國經濟走向具有關鍵性影響。美國二季度實際GDP增速下降9.5%，其中實際消費支出同比增速為-10.7%，對美國經濟拖累較大。

　　自2月份以來，美國至少減少近1500萬個工作崗位，各行各業的人被迫體驗強制無薪假。美國人口普查局數據顯示，美國首次申請失業救濟人數已經連續18周超過100萬人，申請失業救濟總人數仍為疫情暴發前平均水平的6倍。大量民眾失業，導致消費需求大幅下降。

　　伍超明認為，根據美國製造業和服務業PMI指數，預計疫情對美國經濟影響最大的階段大概率已經過去，雖然三四季度經濟增長仍將處於衰退，但將逐季環比改善。如果年內疫苗推廣上市，明年一季度經濟有望在低基數效應下由負轉正，二季度增速將大幅提高，全年實現正增長。

　　景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《證券日報》記者表示，GDP是一個滯後的數字，因為美國5月份和6月份的經濟活動已經有所回升，這將帶來一個強勁的第三季度GDP數據。但是，由於美國在遏制新冠肺炎疫情上仍面臨挑戰，許多州出現了新一波疫情，美國今年剩下時間的經濟復甦將繼續面臨重大的短期阻力。