外匯天眼APP訊 : 在7月份具有里程碑意義的復甦基金協議達成之後，投資者對歐盟經濟前景非常看好，歐洲股市和歐元也就此一路走高，但這種樂觀情緒可能會像比利時的夏季一樣短暫。
歐元兑美元匯率本週升穿1.20美元，為逾兩年來首次，因歐盟通過其7500億歐元(8880億美元)聯合融資復甦計劃，為該地區史無前例的一體化鋪平了道路。
但該協議距離最終敲定還有很長一段路要走，而且到年底之前有幾個潛在的障礙，歐元區內部的摩擦可能會再次出現，市場的興奮情緒可能會迅速消散。
此外，還有許多其他未知因素：從英國脱歐到新冠疫情捲土重來，再到希臘與土耳其緊張局勢加劇以及美國資產反彈的前景。
這種趨勢可能已經開始：自週二突破1.20美元這一關口以來，歐元下跌了約1.5％，歐洲股市週四創下去年7月以來的最大單日跌幅。
從樂觀的角度來看，歐盟和英國可能會達成協議，歐盟成員國可能會批准復甦基金，而疫苗的任何進展都將推動市場反彈。不過，投資者在未來幾個月最好還是注意以下5個關鍵風險：
☆復甦基金落空
時間表：到年底
情況：投資者可能認為，歐盟領導人7月份達成的鉅額刺激方案已成定局。但事實是沒有。發行7500億歐元聯合債券的計劃仍需獲得歐盟議會的一致批准，匈牙利威脅要推遲批准，直到匈牙利放心其將收到的款項不會受到嚴格的法治標準的約束。經濟刺激計劃還需要得到歐盟議會的批准，而歐盟議會曾威脅要阻止該計劃。
潛在的結果：鑑於歐元區各國揹負的債務，以及對資金的迫切需求，這種拖延可能會對歐元區造成嚴重的負面影響。3月份的債券大幅拋售為可能出現的情況提供了線索，即市場流動性將蒸發，投資者可能開始對新的歐元區債務危機進行定價。
荷蘭合作銀行利率策略主管Richard McGuire説：“如果最終以否決權告終，那麼肯定會看到歐元區外圍國家遭受苦難。”“對於歐洲市場來説，最好還是不要太過於樂觀。”
☆疫情捲土重來
時間表：一些國家已經出現
情況：在經歷了一個相對平靜和放鬆封鎖的夏天之後，有跡象表明，歐洲可能很快將迎來第二輪疫情。西班牙基本上就是這樣，該國主要的商業遊説團體上個月警告説，第二次封鎖將會帶來災難性的後果。此外，從疫情中復甦已經非常不穩定，衡量經濟活動的指標顯示，西班牙和意大利8月份都在萎縮。與此同時，希臘經濟在第二季度收縮了14%，為1997年以來的最差水平。
潛在的結果：從理論上説，經濟持續放緩對歐元不利，但這也取決於其他經濟體(尤其是美國)在遏制疫情方面的表現。但就債券而言，歐洲央行可能會採取進一步行動，縮小意大利等國對德國等國的收益率溢價，以對抗對經濟造成的更多傷害。
☆英國脱歐談判陷入困境
時間表：歐盟和英國希望在10月份歐盟峯會前達成協議；英國的過渡期將於今年年底結束
情況：英國已退出歐盟，但未來關係的框架尚未達成共識。歐盟首席脱歐談判代表巴尼耶表示，他對談判的進展感到擔憂和失望，並警告稱，談判可能會無疾而終。當然，以前也遇到過這種情況，雙方也設法渡過了難關，但在達成協議之前，威脅仍然很大。
潛在的結果：目前，市場並沒有消化英國在沒有就未來關係達成協議的情況下退出歐盟的可能性，而歐元和英鎊都升至多年高點。但風險就在於此。談判越接近關鍵時刻，市場波動可能就會越劇烈。野村國際的G10外匯策略師Jordan Rochester表示，英鎊可能受到的打擊最大，英鎊兑美元每下跌1％，歐元便可能下跌約0.2％。
☆特朗普再次當選
情況：美國大選將決定歐盟與其最大貿易伙伴關係的基調。如果特朗普再次當選，美國可能會加倍威脅上調關税。特朗普誓言要取消以規則為基礎的國際商業秩序，而歐盟以出口為導向的增長模式將依賴該秩序。
潛在的結果：民主黨候選人喬·拜登的勝利可能會提振歐洲資產，而特朗普第二任期的前景卻更加模糊。無論勝利者是誰，通常都會刺激美國市場的反彈。不過美元也有可能因此而升值，這對歐元來説是個壞消息。
☆地中海軍事僵局
時間表：進行中
情況：歐盟的東南區域正在陷入混亂。土耳其與歐盟成員國希臘和塞浦路斯在地中海東部爭議海域的對峙沒有任何緩和的跡象，儘管德國努力斡旋。就在上個月，一艘希臘護衞艦和土耳其護衞艦發生了碰撞，突顯出該地區持續不斷的軍事集結所帶來的風險。
潛在的結果：雅典方面要求歐盟對土耳其實施制裁，而法國則部署增援部隊支持希臘和塞浦路斯，因此不能排除升級為公開衝突的可能性。目前對歐元區市場的影響可以忽略不計，但與上述其他風險相比，投資者最好小心可能突然升級或意外事件，以免突然將該地區拖入幾十年來的第一次戰爭。