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原標題：聚集影院復工復產 | 影院復工在即 影視股聞風而動 能否迎來新一輪上漲行情？
記者 胡金華 見習記者 喻莎 上海報道
7月16日，國家電影局發佈消息，低風險地區在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可於7月20日有序恢復開放營業，中高風險地區暫不開放營業。
資本市場最為敏鋭，消息一出，影視股聞風而動，當日影視概念股午後瞬間拉漲，金逸影視、幸福藍海一度漲超9%，浙江廣廈、華錄百納、萬達電影等多股漲超5%。但在利好消息助推影視公司股價大幅上漲之後，17日收盤時，記者發現，超過2/3的影視公司股價均是下跌狀態。
影院重新開放在即，沉寂了半年的傳媒板塊能否迎來複蘇？對此，上海赤馬傳媒公司董秘高大偉在接受《華夏時報》記者採訪時表示，影院復工肯定會帶來機會，但是卻有限，要考慮的因素還有很多，影院復工的消息只能助推一時。此外這半年積壓的電影不少，競爭很激烈，後續市場表現還需要觀察，不過總算是個好的開始。
多家券商觀點則認為，今年上半年觀影需求受到壓抑，當前電影板塊的估值水平正處於底部區域，後疫情時代，在政策扶持下，國產電影有望在復工後獲得更高的排片率，行業集中度有望進一步提升，龍頭公司更有可能從中受益。電影板塊將迎來複蘇，看好下半年的傳媒板塊修復投資機會。
影視行業恢復元氣仍需時日
根據疫情防控要求，自1月24日起院線電影陸續撤檔及調檔，電影院離開我們的生活已經半年。上週，《華夏時報》記者走訪上海多家電影院，“大門緊閉”仍是當前主流狀態。
沉寂正在被打破。7月16日，國家電影局發佈關於在疫情防控常態化條件下有序推進電影院恢復開放的通知。通知稱，低風險地區可於7月20日有序恢復開放，中高風險地區暫不開放。全部採取網絡實名預約、無接觸方式售票；實行交叉隔座售票，保證陌生觀眾間距1米以上；每場上座率不得超過30%；每場不超過兩個小時等。
消息一出，不少資金已經開始追逐影視傳媒股。當天下午，多數影視股逆市拉漲，但在利好消息助推影視公司股價大幅上漲之後，17日收盤時，記者發現，超過2/3的影視公司股價均是下跌狀態。
對此，資深投行人士王驥躍向本報記者分析，疫情對影視行業打擊很大，未來疫情的持續時間以及常態化應對措施，都可能會讓影視行業處於長期低迷狀態。當前只是出現好轉跡象，距離全面復工復產還需要一定的時間，所以影院復工的消息只助推了一時，真正恢復元氣還需要時日。
上海某大型券商傳媒分析師在接受《華夏時報》記者採訪時也表示，利好消息只是暫時的，公司股價的長期表現，還取決於基本面何時真正好轉。
記者梳理發現，受疫情影響，今年上半年影視傳媒股業績表現不盡如人意。在目前已經披露上半年成績預告單的23家公司中，17家公司均預計虧損。其中，院線公司承壓明顯，其中，萬達電影上半年淨利潤預計虧損15億元—16億元；金逸影視預計上半年淨利潤虧損3.1億元——3.9億元，兩家上半年累計虧損近20億元。
北京某經濟研究院研究員譚富文向本報記者表示，此次政策鬆綁依然有較大的限制性措施，距離電影行業全面復甦或許還有較長的磨合期。目前看來，政策的短期鬆動或許無法帶來實質性的盈利增長，未來頭部院線影業公司依然承壓，建議繼續觀察開放營業後的觀影消費增長情況而後動。
“所以，儘管當前形勢向好，股票投資還是需要謹慎，投資者需要規避概念炒作風險。畢竟民眾對疫情傳染擔憂仍在，影視行業恢復元氣仍需時日。“上述傳媒分析師進一步補充道。
優質影片或將帶來業績修復
隨着影院復工的消息，長期來看，影視板塊能否迎來新一輪的上漲行情？有哪些投資機會值得關注？多家券商表示，看好下半年傳媒板塊的修復投資機會。
開源證券傳媒行業首席分析師方光照表示，影院復業後的半年內上映電影將以庫存影片為主，優質影片庫存豐富的公司，或更大程度受益於影院復業及行業回暖。
上海徐匯某影院人士告訴記者：“恢復營業後排片應該主要還是集中在老片，因為新片無法預估票房，且剛開始會受上座率等各方面的影響，無法對票房進行保障，所以片方也在觀望。”
對此，方光照表示，從全球電影行業復業情況來看，復業初期影院大多選擇重映經典電影與上映部分新片的策略，以觀測用户觀影意願、測試市場恢復情況。根據國家電影專資辦數據，檔期是影響2019年中國電影票房的重要因素，春節檔、國慶檔及暑期檔的票房收入居全年前三。而參考北美頭部電影將檔期延至暑期及以後的策略，影院復業初期將以重映經典為主，原定檔春節的頭部國產電影或延期至國慶檔及賀歲檔。
華泰證券研報稱，影視及院線行業經歷較長時間的調整後，從基本面上看，出現觸底反彈跡象。行業發展趨勢上，內容為王邏輯進一步凸顯，後疫情時代，行業集中度有望進一步提升，龍頭公司更有可能從中受益。
而華安證券傳媒團隊認為，後續隨着電影院的開業，上半年積壓的優質電影將密集上映，有望催生出多部爆款電影，從而帶動板塊的關注度迅速提升，電影產業上下游公司也有望進來一波估值修復的行情。
光大證券認為，今年上半年觀影需求受到壓抑，復工後院線上座率或超預期；中長期來看，行業龍頭公司有望受益於低效產能的出清。此外，在政策扶持下，國產電影有望在復工後獲得更高的排片率。
中航證券也表示，上半年的下跌消化了絕大部分風險，建議重點關注板塊超跌電影、影院、影視劇估值修復的投資機會。
“我們基於對影院復業之後觀眾觀影意願恢復情況進行樂觀、中性、悲觀三種情景假設，中性假設下，預測2020年下半年票房為169.33億元，同比下降48%，全年票房為191.68億元，同比下降70%。我們對於萬達電影、中國電影、幸福藍海、上海電影、金逸影視及橫店影視6家院線公司進行分析，基於對電影票房的中性情景假設，2020年各公司毛利率提升比例分別為0.00-3.84pcts，淨利率提升比例分別為0.49-3.84pcts。”方光照表示。
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責任編輯：張熠