上市首日市值超魚躍醫療，爆炒創業板“妖股”康泰醫學靠譜嗎？

新股康泰醫學的股吧裏，又是十分熱鬧的一天。獲利出走的投資者分享着自己的投資邏輯，高位進入的投資者煩惱着何時才能解套，也有不少觀望者在股吧裏討論着明天的走勢。

這隻創業板註冊制新股，在上市第一天就創下了股票最高振幅紀錄，盤中最高股價飆升至308元/股又急劇回落。上市首日最高漲幅達到了3000%，這讓一些股民再次大呼“見證歷史”。

不過，此後震盪行情延續。8月26日，康泰醫學上市的第三天，收盤報價114.8元/股，對應跌幅17.4%。今日開盤，康泰醫學股票振幅依然較大，振幅達到了21.21%，最高價報123.9元，最低價99.55元。截至收盤，康泰醫學股價報110.29元/股，對應跌幅3.93%，總市值443.14億元。

值得注意的是，康泰醫學股票發行價僅為10.16 元/股，按照最新收盤價來看，康泰醫學的股價4日漲幅已經超過了10倍。

上市3天經歷4次盤中臨停 最高漲幅超3000%

這家成立二十多年的公司早在2016年就掛牌新三板，2017年至2019年，利潤均未超過1億元，在新三板摘牌時總市值也不足30億元。

2017年，康泰醫學申請在新三板摘牌，2018年開始衝刺創業板IPO，最終以10.16元/股的價格發行4100萬新股，對應發行市盈率為59.74倍，募資總金額4.16億元。

康泰醫學官網。

8月24日，醫療器械公司康泰醫學成功通過註冊制在創業板上市。當天創業板註冊制正式開啓，按照創業板股票競價交易規則，首次公開發行上市的股票，上市後前5個交易日不設漲跌幅限制，其後漲跌幅限制為20%。

在此設定下，康泰醫學上市首日股價高漲，盤中最高成交價報308元/股，對應發行價漲幅超3000%，隨後康泰醫學股價又迅速回落。這一天，康泰醫學盤中兩次臨時停牌，換手率達到了68.61%。

根據交易異動情況，8月24日買入康泰醫學金額最大的前五名中，東方財富證券位於拉薩的兩個營業部分別位列前兩位，其中拉薩團結路第二證券營業部買入康泰醫學794次，拉薩東環路第二營業部買入康泰醫學602次。

8月24日收盤，康泰醫學股價報118元/股，對應漲幅1061.42%。值得注意的是，康泰醫學8月25日走勢也並不穩定，最低成交價為78.01元/股，最高成交價為149.8元/股，當天同樣兩度臨時停牌，最終以138.99元/股收盤，漲幅為17.79%。

8月25日晚間，康泰醫學發佈股價漲幅較大的風險提示公告表示，以8月25日收盤價看，公司最新市盈率為756.91倍，公司市盈率顯着高於行業市盈率水平。

8月26日，康泰醫學股價在早盤漲至137元后又再度回落，收盤報價114.8元/股，跌幅17.4%。

疫情下突然“迎春”，今年利潤預計增6倍

對於一隻上市新股來説，康泰醫學可以説吸引到了極大的關注度。這家公司是否支撐得起如此高的市盈率？

根據招股書，康泰醫學主要從事醫療診斷、監護設備的研發生產和銷售，公司產品包括血氧儀、血壓監護機、心電圖機、醫用製氧機等。這家總部位於河北秦皇島的公司，主要銷售渠道為經銷，在美國、印度、德國均設有子公司。

由於疫情影響，今年以來各地的呼吸機、温度計、血氧儀等醫療器械一度缺貨，一些廠商訂單不斷，康泰醫學也因此收入大漲。

在招股書中康泰醫學表示，2020年1月新型冠狀病毒肺炎疫情暴發以來，因疫情防控和治療需要，公司紅外體温計、血氧類等產品的需求量激增，導致2020年公司經營業績預計將較2019年出現較大增幅。

康泰醫學預計，2020年度公司營業收入為12.5億元，較上年增長222.79%；歸屬於母公司股東的淨利潤預計為5.47億元，較上年增長641.95%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤預計為5.43億元，較上年增長695.33%。

值得注意的是，這樣的業績增長幅度下，康泰醫學此前連續3年利潤都不足1億元，且業績增幅並不大。數據顯示，2017年度、2018年度、2019年度，康泰醫學的歸屬於母公司股東的淨利潤分別為0.77億元、0.62億元、0.74億元，對應同比增減-25.54%、-19.5%、18.94%。

康泰醫學營業收入與利潤。數據來源：wind

康泰醫學多次提示公司風險表示，若未來中美貿易摩擦進一步加劇，美國政府擴大加徵關税的範圍或提升加徵關税的税率，公司美國客户可能會削減訂單或要求公司產品降價，導致公司美國地區出口銷售收入和盈利水平下降，對公司經營業績可能會產生不利影響。

此外，康泰醫學以經銷模式為主，2017年至2019年，公司經銷收入佔主營業務收入的比例分別為80.96%、81.70%和80.55%，佔比較高。“若經銷商出現自身經營不善，或者與公司發生糾紛、合作關係終止等情形，可能導致公司產品銷售出現下滑。”康泰醫學在風險提示公告中寫道。

市值一度超過魚躍醫療背後：資產規模不足7億 行業競爭壓力大

根據康泰醫學招股書，截至2019年底，公司的資產總額為6.79億元，歸屬於母公司所有者權益為5.8億元，資產負債率為14.42%。

在醫療器械行業，康泰醫學的資產規模和收入規模並不算大。以康泰醫學在招股書中做對比的業務重合度較高、有較強競爭性的公司魚躍醫療、三諾生物、九安醫療、理邦儀器、寶萊特為例，這5家公司截至2019年年底的總資產分別為79.6億元、32.8億元、19.4億元、14.9億元、9.6億元。

按照8月26日收盤價看，上述5家公司對應總市值分別為365.9億元、205.89億元、49.56億元、129.37億元、54.51億元。

康泰醫學按照8月26日收盤價總市值為461億元。而如果按照8月24日最高成交價308元/股計算，對應市值超過了1200億元。貝殼財經記者梳理注意到，目前醫療器械概念股中，除了總市值接近4000億元的邁瑞醫療，並無市值超過千億的公司。

以康泰醫學在招股書中對比的魚躍醫療來看，截至8月26日，魚躍醫療的股價報36.5元/股，對應總市值366億元。截至2019年年末，魚躍醫療的總資產為79.6億元，歸屬於上市公司股東的淨資產為60億。

根據魚躍醫療發佈的2020年半年度報告，公司上半年的營業收入為34.2億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.19億元。

相比之下，康泰醫學的資產規模和收入規模都相距魚躍醫療有所差距。

康泰醫學與同行業比較情況。數據來源：wind

8月25日晚間，康泰醫學在發佈的風險公告中表示，公司市盈率明顯高於行業市盈率水平，公司特別提醒廣大投資者，注意投資風險，理性決策，審慎投資。

新京報貝殼財經記者 李雲琦 編輯 王進雨 校對 李項玲