國泰君安：福耀玻璃經營探底，反轉可期

智通財經APP獲悉，國泰君安發佈報告稱，福耀玻璃(03606)中報符合預期，隨着海外公共衞生事件的緩解以及內需的復甦，公司經營將逐季改善。

20H1福耀玻璃實現收入81.2億元，同比下降21.06%，歸母淨利9.6億元，同減35.97%，扣非後歸母淨利7.9億元，同減40.9%，符合市場預期。

國泰君安表示，行業的壓力測試期，公司經營持續好於行業。20H1受公共衞生事件影響，國內乘用車產量同減22.5%。但得益於公司全球化進程的加深，20H1汽玻收入同比下降20.7%，持續好於行業。根據中汽協數據，2020年5月始國內汽車需求已然觸底反轉，5-7月乘用車產量當月同比增速分別為11.16%、12.24%、13.15%，隨着國家刺激汽車消費政策的落地以及海外汽車需求的復甦，公司經營將逐季改善。

高附加值產品佔比進一步提升。20H1公司持續推動汽車玻璃產品增值，隔熱、隔音、太陽能等高附加值產品佔比持續提升，佔比同增2.46個百分點。上半年公司與京東方在汽車智能調光玻璃和車窗顯示等領域進行戰略合作;與北斗星通簽訂戰略合作協議，共同致力於高精度定位和通信多模智能天線與汽車玻璃的融合，不斷提升公司產品創新性與競爭力。

國泰君安指出，雖然公司SAM汽車鋁亮飾條項目已完成整合，但受海外公共衞生事件影響20H1公司利潤總額仍為負值，約-2617.12萬歐元，而上半年SAM虧損約2.06億元人民幣;美國工廠亦受公共衞生事件影響，虧損約9211.6萬元，生產經營尚未恢復常態。國泰君安認為，公共衞生事件緩解之後，SAM及美國工廠盈利能力皆有望顯著爬坡，驅動公司成長。