上市24年曆史超茅台，市值卻不到0.5%！引入樂百氏實控人，“黃酒第一股”要翻身了？

同樣是賣酒，“白酒第一股”貴州茅台與“黃酒第一股”古越龍山的在資本市場的表現卻是天壤之別。

貴州茅台股價在去年上漲103%的基礎上，截至5月27日，今年以來漲幅已達到14%，並且屢創新高，最新市值達1.68萬億元。

而早在1997年就登陸A股的古越龍山，股價在2015年觸及20.41元的歷史高點後便開始了漫長的下跌之路，如今股價不到10元，已經腰斬，最新市值僅74億元，不到貴州茅台市值的0.5%。

擬引入樂百氏實控人當股東

26日晚間，古越龍山公告稱，公司擬通過非公開發行股票的方式引入戰略投資者，募集資金總額為10.95萬元，在扣除相關費用後擬全部投入“黃酒產業園項目工程”。本次發行數量為1.55億股，定價為7.06元/股。前海富榮認購數量為1.05億股，認購資金為7.44億元。盈家科技認購數量為4965.52萬股，認購資金為3.51億元。

1997年登陸A股以來，古越龍山在資本市場戰鬥了20餘年，作為第一家上市的黃酒企業，也作為黃酒行業最大的酒企，古越龍山從某種程度上已經成為“黃酒代言人”。

可是，黃酒的發展已被困在江浙滬地區多年。古越龍山在2019年年報表示，公司市場競爭和資源投入主要集中在江浙滬核心消費區域，全國化市場佈局和建設還處於粗放生長階段，缺少精細化運作導致消費氛圍和基礎薄弱。

公司還表示，黃酒消費的產品多集中於中端和普通黃酒產品，價格偏低，導致品牌和產品價值感缺失，與商務市場需求的價值感不相匹配，尚未能切入傳統商務市場價格帶。

從黃酒行業來看，來自中國酒業協會的數據顯示，2019年全國黃酒企業累計完成銷售收入117.90億元，同比增長1.50%；實現利潤總額12.17億元，同比增長4.78%。而當前，整個酒類消費市場規模已達萬億元，僅約百億的黃酒市場僅僅相當於一個瀘州老窖的體量。

西南證券在研報中就表示，目前黃酒行業陷入增長瓶頸，主流消費羣體依然侷限於江浙滬區域，業內競爭方面，古越龍山、會稽山、金楓酒業三家黃酒企業存量競爭激烈。市場競爭方面，由於口感和認知度低，全國化進程較緩，短期內外阜市場較難看到明顯量的增長。

曾嘗試高端化突圍

白酒行業有高端化成功的先例，古越龍山也進行了嘗試。

2019年10月15日，古越龍山曾對外表示，“國釀1959”銷售良好，截至目前，已實現含税銷售收入逾380萬元。此外，“國釀1959”在推出5個月之後，已經完成了全年任務的70%，即5600瓶的銷售。

就目前來看，古越龍山高端化的黃酒成效還未顯現。年報顯示，2019年古越龍山的毛利率為42.35%，而同期貴州茅台的毛利率為91.67%。黃酒與白酒的高端化差距顯而易見。

受疫情影響，2020年第一季度，古越龍山的營業收入為3.66億元，同比下滑41.96%；淨利4638.7萬元，同比下滑34.11%，古越龍山仍計劃在2020年力爭酒類銷售增長5%，利潤增長5%。

但據中金公司今年4月的調研，浙江餐飲堂食恢復到同期的約50%，預判正常聚飲或到今年三季度才能逐步恢復。因此該機構估計在中性假設下，古越龍山全年銷量或有中高單位數下滑。

獲得樂百氏實控人的幫助後，古越龍山業績會有多大起色，仍有待時間的檢驗。