臨近年中，各大券商的中期投資策略報告正緊鑼密鼓地發佈。
今年上半年，大盤指數波瀾不興，但部分行業卻成為資金彙集地，龍頭股往往有驚人表現。因此，選對市場方向，是投資者密切關注的。
但彙總各家券商2020年中期策略，機構觀點卻莫衷一是，消費、科技、週期、金融輪番被“點名”，並未出現往年一致看好某個板塊的現象。
究其原因，全球市場的不確定性仍存，或是主要問題。
“一邊是估值，一邊又要追求確定性，使得上半年市場風格飄忽不定，在此背景下，機構觀點也發生了分歧。”一位資深市場人士這樣表示。
消費科技基建還是週期？
回顧2019年的中期策略，彼時的券商在擁抱科技股的大方向上表現出了驚人的一致性，甚至有券商喊出了“無科技不牛市”的口號。再往前看，藍籌白馬主導行情的2017年和2018年，看好大消費則是中期策略會的主流觀點。
而今年的中期策略中，各家券商對市場主線的看法出現了較大分歧，消費、科技、週期、金融輪番被點名。
招商證券是近年來堅定的“科技流派”，其策略團隊認為，進入2020年下半年，產業趨勢明確的三條科技主線值得關注：自動駕駛及新能源車主線；自主可控、國產化替代；新基建。
國盛證券同樣認為，中長期科技成長仍是市場主線，“A股正在迎來的是雙向擴容、為轉型升級與科技創新服務的資本市場。”
除了科技，今年上半年頻頻出現的關鍵詞還有新老基建和內需。
國金證券昨日發佈的中期策略報告中更加看好內需板塊，認為在行業配置方面，內需板塊確定性較高，可聚焦那些內需板塊中供需兩端同時受益的行業，建議“左手消費”“右手基建”。
強調內需的還有海通證券策略團隊，海通證券表示，三季度要聚焦內需，包括投資和消費。對於投資，重點關注新基建，新基建包括7個領域，大多屬於科技行業。對於消費，值得關注的是汽車、家電這些行業。
低估值的金融和週期板塊也不再冷門。
海通證券荀玉根提出，券商是三季度值得重視的方向，下半年市場運行中樞往上抬升，市場的活躍度會比上半年更好，而券商行業是跟市場熱度相關的；另外，從中期展望看，券商對應了金融供給側改革受益方向，金融供給端中，一是銀行、二是券商。未來，政策鼓勵和發展直接融資，券商行業會有更多政策紅利。
華西證券則認為，行業中最看好受益竣工週期回升的地產後週期。
還有不少券商乾脆“一網打盡”，廣發證券的中期策略展望顯示，下半年市場將沿着三條路徑展開：一是居民消費需求修復下的休閒服務、機場、家電、黃金珠寶；二是出口需求修復相關的消費電子(蘋果鏈)、機械設備、白電；三是生產供給修復，估值較低 景氣度較好盈利修復的“週期三劍客”(重卡、建材、工程機械)，以及受益場景革命的新基建(IDC、醫療信息化)。
海外投資者配置分歧同樣加大
值得注意的是，配置思路分歧並不僅僅是A股投資者的困擾。
興業證券全球首席策略分析師張憶東分析認為，近期海外買方機構對美股的配置觀點分歧加大，選價值還是選成長，各家觀點並不一致。
興業證券研報顯示，美股市場中，多元化資產管理公司柏瑞投資看好科技、非週期消費、公用事業、電子設備行業；不看好REITs、銀行、金融和交通運輸行業。
而美國信安金融集團觀點截然相反，其認為現在或是減持長時間領跑市場的科技股的時機。預期在未來6到9個月內，週期股(如材料、金融和工業)、小盤股和價值股將表現優秀。
全球市場不確定性或是主要牽制
在業內人士看來，全球市場的不確定性仍存，是市場觀點分歧加大的主要原因。
2020年上半年，A股市場經歷了諸多突發事件。受疫情影響，電子等科技類行業下游需求遭遇壓制，從而導致去年券商一致看好的科技主線蒙上陰影。同樣受疫情等因素影響，投資者重新聚焦“內需”，醫藥、食品飲料等消費品雖然估值不低，但仍獲得資金抱團。
“一邊是估值，一邊又要追求確定性，使得上半年市場風格飄忽不定。在此背景下，機構觀點也發生分歧。”一位資深市場人士這樣表示。
而展望下半年局勢，全球經濟的不確定性仍然存在。
興業證券張憶東認為，三季度全球的風險偏好有回落風險，海外股市二季度的反彈將遭遇震盪。
在張憶東看來，首先，至少在一兩年的時間維度裏，疫情還可能會反覆影響到全球經濟，新興市場債務危機升級的風險增加。此外，從5月中旬開始，美聯儲資產負債表規模擴張速度收斂了，顯示出海外流動性正迎來拐點，後續美聯儲擴表的起伏將牽動全球風險偏好。
（文章來源：上海證券報）