支持“兩新一重”開拓投資新局
外匯天眼APP訊 : 中國人壽資產管理有限公司黨委書記、總裁 王軍輝
黨中央明確要求支持既促消費惠民生又調結構增後勁的“兩新一重”建設。保險資管業秉承長期投資、價值投資、穩健投資和風險管理核心專長，投資理念與“兩新一重”融資需求十分契合，未來服務國家戰略和實體經濟空間進一步打開，將在大資管行業中發揮更重要的作用。
“兩新一重”投資空間廣闊
長期以來，保險資金在支持基礎設施項目建設中發揮着重要作用。截至今年6月末，保險資金運用餘額已達20.1萬億元，通過投資債券、股票、債權、股權等方式滿足實體經濟需要。“兩新一重”建設很好地平衡了經濟短期託底和長期發展需要，從目前地方政府重點項目規劃看，2020年新基建投資規模將超過1.5萬億元，約佔重點項目總投資的23%。
新型基礎設施建設方面，5G基建和大數據中心等底層基礎設施硬件，包括雲計算、人工智能等技術支撐層面，以及工業互聯網、物聯網和傳統基礎設施數字化改造等應用方面，都是保險資金重點關注的投資領域。
新型城鎮化建設方面，作為未來我國優化產業和空間佈局的重要途徑，即使是相對發達的珠三角、長三角等大都市圈，與國際一流發展水平相比也存在明顯差距，特別是交通、出行、住房、醫療、教育、環境等民生基礎設施領域還有不少短板。
重大工程建設方面，交通、水利等設施在穩定生產、拉動投資、解決就業方面發揮着舉足輕重的作用，其中城市軌道交通和城際鐵路建設，以及水資源開發利用、特高壓電網建設等重大項目，建設週期長、投入資金量大、未來現金流和收益相對穩定的特點，與保險資金對久期、收益的要求特點十分匹配。
保險資金參與
新型基礎設施建設。這代表了未來產業升級方向，也是培育形成“新動能”的重要支撐，且具備了改革開放40多年來國家基礎設施建設與完善的堅實基礎。保險資金一貫注重尋找更長週期內的投資機會，需要把業務拓展重點放在信息基礎設施和融合基礎設施等方面，通過與優質主體合作，在5G、物聯網、智能製造、智慧交通、智慧醫療、智慧能源等可能帶來顛覆性影響的領域穩健佈局。同時，由於相關行業具有明顯的創新特徵，通常以生產製造型和科技類企業居多，項目在風險收益方面可能具有一定不確定性，因此保險資金需要通過合理的產品設計，在防範風險與實現收益之間實現平衡。
2019年6月，中國人壽與萬達信息股份有限公司達成戰略合作框架協議，雙方在醫療健康、智慧城市、雲計算、大數據等核心領域加強業務協同、發揮互補優勢，深度佈局了一批包括一網通辦、市民雲、城市大腦和城市安全等“智慧城市”領域項目，既服務於國家醫療體系改革，又進一步增強了中國人壽投資競爭力。
新型城鎮化建設。除了傳統針對城鎮升級的新基建和老基建補短板外，還可以積極探討圍繞“人的城鎮化”提供配套保障服務。如隨着城鎮流動人口逐步落户，重點區域的安居產業鏈、商貿文娛業和交通物流業都是重要投資領域，有利於加速產業和勞動力聚集能力更強的大都市圈建設。此外，在老舊小區改造方面，初步測算涉及面積將超過40億平方米，投資總額可達4萬億元，按5年改造期匡算，每年新增投資規模約8000億元。建築企業更多受益於老舊小區的拆除重建，房地產企業則有望參與補齊物業管理服務短板，保險資金應該主動加強與這些企業合作，提供相關項目融資支持。
2019年6月，中國人壽通過信託計劃向武漢地產發放信託貸款，用於武漢棚户區改造項目，同年12月又以股權方式投資中建建信共享九號城鎮化投資私募基金烏魯木齊老城區改造PPP項目，這些項目收益率相對穩定、期限較長，在服務國家戰略和實體經濟同時，也獲得了很好的投資收益。
重大工程建設。保險資金作為資本市場長期限資金、大規模資金和穩收益資金，與重大工程建設對長期投資和風險保障的需要天然契合，事實上長期以來，險資已支持了一大批關係國計民生的重大項目，既有效統籌了長期風險和收益，又緩解了利率趨勢性下降帶來的配置壓力。未來在政策支持引導下，保險資金將進一步通過各類債權、股權或者夾層形式，以及其他創新形式，支持交通、水利、能源、市政等重大項目建設並逐步拓展投資範圍。
中國人壽歷來重視重大工程建設投資，2018年以直接投資股權形式投資中電投核電公司，支持打造核電資產運營平台。2019年以直接投資股權形式再次投資青海黃河上游水電開發公司90億元，支持打造國內綜合性清潔能源旗艦平台，設立“中國人壽-中國環保基礎設施債權投資計劃”，支持垃圾焚燒發電項目，在助力污染防治的同時積極推進民生事業。在軌道交通領域等方面，僅2019年以來就通過多種渠道先後投資北京、天津、武漢、寧波、南京、長沙等多個城市的地鐵公路等基礎設施。
創新投資渠道
傳統債券投資是保險資金運用的主體，也是支持“兩新一重”的重要渠道。一是積極認購地方政府專項債券，這是基礎設施建設最重要的資金來源。今年新增3.75萬億元專項債並重點支持“兩新一重”建設，從各地計劃項目看，雖然傳統基建和新型城鎮化相關債券佔比較高，但針對新基建的債券增速和佔比提升很快。二是大力投資相關產業債，從傳統的鐵道債和軌道交通產業債，向新基建領域拓展，把更多精力放在投資規模較大的5G、雲計算和大數據等領域，方式從基礎設施主體項目直接投資轉向產業鏈和應用投資等。三是強化對城投債的投資管理，這類債券通常都是為重大工程項目建設服務的，且發行規模一般較大，可以重點關注資質合意發行人的重點個券。
另類產品在支持“兩新一重”建設方面發揮着更直接、更突出的作用。一是重點參與新基建中現金流較穩定的“重資產”項目建設，如5G通訊網絡、數據中心等；二是投資參與新型城鎮化相關基礎設施建設、投資和運營，如以債權計劃方式投資廉租住房、公共租賃住房和納入國家計劃的棚户區改造項目以及長租公寓，探索通過供應鏈金融產品為參與新型城鎮化建設優質企業的上游供應商提供資金，挖掘新型城鎮化過程中軌道交通、城市配電網、市政、商業不動產項目投資機會等；三是努力提高一攬子解決方案能力，以提升規模、優化策略、創新產品的投資導向，針對中央重大決策部署的重點區域和重點領域，滿足系統性和大體量投資項目需求。
保險資金還需要大力創新權益類產品，在“兩新一重”範圍內佈局長期投資標的。一級市場上採取長期股權投資、股權投資計劃、股權投資基金以及其他創新產品形式，通過權益型、股權類金融工具參與投資，為相關企業和大型項目提供長期資金支持。二級市場上積極佈局“兩新一重”導向的行業龍頭和優質公司，特別是在政策利好和經濟發展推動下，未來3-5年相關股票標的大概率處於高景氣週期，值得重點關注。通過多種投資渠道，努力支持“兩新一重”建設，展現作為有專長、有特色、負責任資產管理人的良好形象。