六機構温馨提示：東旭光電評級被降，福耀玻璃海外擴張存不確定性
作者|韋新泉
本期，反做空研究中心觀察到，6家國內主要的評級公司，發佈了19家公司的信用評級報告，這些報告中，除了東旭光電評級被下調之外，其他公司評級和上一次評級保持一致，但從評級公司給出的風險提示來説，上週的上市公司風險提示可謂是步步驚心。一些在海外有業務收入的企業，或者原料來源於海外的企業，比如福耀玻璃、兵器工業集團、柳鋼集團等，就被重點提示風險。
從這些評級報告來看，業務主要在國內的企業，因受疫情影響，營業收入和營業利潤在下滑，但應收賬款和存貨、債務在上升，給人一種比較重的危機感。不過也有部分企業無論是收入還是利潤都在上升，這無疑是一種好現象。
中誠信：福耀玻璃擴大海外業務存在不確定性
7月27日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱“中誠信”）發佈其對福耀玻璃工業集團股份有限公司（簡稱“福耀玻璃”）的評級報告。此次主體信用等級為AAA，“20福耀玻璃MTN002”的債項信用等級也為AAA，均與上次評級（2020年4月17日）一致，評級展望為穩定。“20福耀（疫情防控債）MTN001”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年7月1日）一致。
福耀玻璃是一家從事玻璃生產及銷售的上市公司，它作為我國最大的汽車玻璃供應商，有着顯著的行業地位。數據顯示，2019年福耀玻璃營業收入為211.04億元，同比2018年增長8.79億元；海外業務2019年收入為101.88億元，同比2018年增長22.57%。市場淨利潤方面，2019年為28.98元，同比2018年少12.09億元。市場佔有率方面，2019年該公司國內汽車玻璃市佔率超過65%，全球約23%。債務方面，截止2020年3月末，其資產負債率為47.61%，銀行授信總額為396.73億元，未使用授信餘額為269.01億元。
中誠信指出，福耀玻璃的海外業務擴大存在不確定性，原因是2019年來，全球貿易保護主義加劇，人民幣匯率持續波動，中美貿易衝突加劇，導致海外投資環境惡化。而在國內，2019年以來汽車銷售呈下滑態勢，導致汽車玻璃需求下滑，今年汽車產業各個環節都受疫情較大影響，加劇了汽車玻璃的銷售難度，也影響了營業收入，其市場淨利潤有待提升。
中誠信：振石集團資產流動性緊張，面臨償還壓力和海外經營風險
7月27日，中誠信發佈其對振石股份集團有限公司（簡稱“振石集團”）的評級報告。此次主體信用等級與上次評級（2019年7月26日）均為AA，評級展望為穩定。
振石集團是一家主要從事不鏽鋼生產及銷售的上市公司，具有較強的區域競爭優勢。資料顯示，2019年振石集團經營收入為131.59億元，同比2018年多13.81億元；淨利潤為10.18億元，同比2018年多1.11億元。該公司生產的310S和309耐熱鋼在無錫熱軋市場佔比約50%，316L在無錫市場佔20%。
振石集團是中國巨石股份有限公司（以稱“中國巨石”）的第二大股東，而中國巨石是全球領先的玻璃纖維紗製造商，後者為振石集團帶來較大投資效益。
債務方面，截至2020年3月末，振石集團共獲得銀行授信額度為90.23億元，未使用額度為7.44億元。但其全部債務為98.58億元，短期債務為75.83億元。中誠信指出，振石集團會面臨一定的償還壓力，且債務結構有待優化。
在流動性方面，因應收款規模越來越大，截至2020年3月末，振石集團的受限資產合計為69.44億元，佔總資產的比重為28.95%。中誠信指出，振石集團的應收款主要來源於關聯方的往來款，對資金形成一定佔用。
在海外項目方面，截至2020年3月末，其主要海外在建項目包括雅石印尼鎳鐵生產項目及緯達貝工業園區項目。其海外項目會受到海外政治、法律、匯兑波動及新冠肺炎疫情海外蔓延所導致的相關風險。
中誠信：若海外併購經營業績不達標，中國蒙牛將存在商譽減值風險
7月28日，中誠信發佈其對中國蒙牛乳業有限公司（簡稱“中國蒙牛”）的評級報告。中國蒙牛的主體信用等級為AAA，“19蒙牛MTN001”的債項信用等級為AAA，均與上次評級（2019年11月4日）結果一致，評級展望為穩定。
數據顯示，2019年中國蒙牛乳製品年產能達950萬噸/年，連續三年位列全球前十名；營業收入為790.30億元，同比2018年增長14.57%；年度利潤為42.96億元，同比2018年增長31.90%；產品佔有率方面，其液態奶產品中的常温及低温品類在國內市場份額分別為27.2%和23.5%。
在資金獲取方面，中國蒙牛作為上市公司，擁有較為暢通的融資渠道，其2019年獲得的授信總額為504.48億元，未使用授信額度347.87億元。中誠信認為，中國蒙牛債務中美元、港元等外幣借款規模較大，或面臨一定的匯率波動風險。
中誠信指出，中國蒙牛2019年底它完成對澳大利亞乳企Bellamy'sAustralia Limited（簡稱“貝拉米”）全部股權的收購，並擬收Lion-Dairy&DrinksPty; Ltd（簡稱“LDD公司”）100%的股權。由於其收購收購規模大，若經營業績不能達到預期的情況，其會面臨商譽減值。
中誠信：受政策影響部分產品無法銷售，中國重汽短債太多有待優化
7月28日，中誠信發佈其對中國重型汽車集團有限公司（簡稱“中國重汽”）的評級報告。此次主體信用等級獲評為AAA，“19重汽CP001”的債項信用等級為A-1，均與上次評級（2020年3月9日）一致，評級展望為穩定。
中國重汽是我國領先的重型卡車製造商之一，其行業地位顯著，2019年其佔14噸以上重卡市場份額16.26%，位列行業第三。其業務還涉及地產開發和金融板塊，多元化的業務領域，增強其整體抗風險能力。在融資方面，其獲現能力強，2019年經營活動淨現金流為102.44億元，比2018年增長37.82%，在銀行授信方面，截至2020年3月末，已獲授信總額為706.26億元，未使用額度為538.99億元。
在債務上，截至2020年3月末，其短期債務為201.88億元，佔總債務比重高達84.30%，其償債壓力較大，債務結構也需要優化。受國家整治“大噸小標”的影響，其所生產的部分輕卡車型停止生產銷售，從而導致輕卡銷量有所下滑，同時也影響其營業收入。
中誠信：期間費用增多侵蝕利潤，新品類增多青啤集團好日子要沒了
7月28日，中誠信發佈對青島啤酒集團有限公司（簡稱“青啤集團”）的評級報告。此次，青啤集團的主體信用等級為AAA，與上次評級結果一致，評級展望為穩定。
青啤集團在山東、山西等省份市場佔有率超過50%，截至2019年末它在全國擁有15,850家經銷商；營業收入為286.65億元，同比2018年增長4.85%；淨利潤為19.94億元，同比2018年增長28.63%；經營活動淨現金流為51.02億元
由2018年的46.72億元增加至。截至2020年3月末，它共獲的授信總額為224.50億元，其中未使用額度為214.19億元。由於它的控股子公司青島啤酒股份有限公司（簡稱“青島啤酒”）為A+H股上市公司，因此它可通過子公司募集資金。
數據顯示，2019年青啤集團期間費用為66.33億元；2020年第一季度收入及盈利都處於下滑階段。中誠信指出，青啤集團期間費用規模較高，對利潤形成了一定的侵蝕，而隨着進口、精釀等新品類啤酒進入市場，啤酒行業競爭程度進一步加劇。
中誠信：業績會受提速降費政策影響，5G加大中國聯通支出壓力
7月29日，中誠信發佈其對中國聯合網絡通信有限公司（簡稱“中國聯通”）的評級報告。此次中國聯通的主體信用等級為AAA，“19聯通MTN001”的信用等級也為AAA，與上次評級（2019年11月7日）結果一致，評級展望為穩定。
2019年，中國聯通淨利潤為102.6億元，同比2018年增長21.22%；經營活動淨現金流為951.12億元，同比2018年增加3.9億元。2019年以來，國家及相關部委多次提出加快5G網絡、數據中心等新基建建設，這為聯通運營公司的發展提供了較好的外部環境。
中誠信指出，國內三大全業務運營商競爭範圍有所擴大，加劇了該行業的競爭程度。中國聯通業績會受到通信行業的相關政策以及提速降費等政策的影響。隨着基礎網絡建設和5G業務佈局投資的加大，中國聯通會面臨一定的資金支出壓力。
中誠信：控股股東所持股份被司法凍結，東旭光電信用等級被下調
7月30日，中誠信發佈其對東旭光電科技股份有限公司（簡稱“東旭光電”）的評級報告。此次，東旭光電的主體信用等級為c，“16東旭光電MTN001A”、“16東旭光電MTN002”的債項信用等級也，均與上次評級（2019年12月3日）結果一致，但“16東旭光電MTN001B”的債項信用等級由上次評級的BB下調為cc,並納入可能降級的觀察名單，評級展望為穩定。
截至2019年末，東旭光電受限資產賬面價值為241.15億元，而且它的控股股東東旭集團質押公司股份數7.996億股，佔其持股比例的87.39%，且已被司法凍結；2019年11月以來，東旭光電出現多期債券違約，目前債券違約、資金訴訟等金額合計51.51億元。
在營業收入上，東旭光電2019年營業總收入為175.29億元，比2018年減少106.83億元，淨利潤下降至-15.58億元，比2018年減少38.27億元，經營活動淨現金流為-30.13，比2018年減少31.72億元。
中誠信指出，因為東旭光電資產流動性緊張，盈利能力下滑，內部資金管理控制制度未能有效執行、存在重大缺陷，子公司對外擔保規模較大且未按公司相關規定履行決策程序，所以中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）（簡稱“中興財”）對其2019年度內部控制出具了否定意見。此外，因它未能準確披露重要信息以及未能在規定期限內回覆深圳證券交易所問詢，收到交易所監管函。
中誠信：康美藥業控制權可能會發生變更，關聯方佔款存在收不回可能性
7月31日，中誠信發佈其對康美藥業股份有限公司（簡稱“康美藥業”）的評級報告。此次，康美藥業的主體信用等級為C，“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN001”、“18康美MTN002”、“18康美MTN003”、“18康美MTN004”和“18康美MTN005”的債項信用等級也為CC，與上次評級（2020年2月3日）結果一致。中誠信表示，康美藥業的上述債券被納入可能降級的觀察名單。
康美藥業是一家從事中醫藥生產及銷售的上市公司，已形成中醫藥全產業鏈一體化運營模式和業務體系。其生產的中藥飲片市場認知度較高，中藥飲片業務處於行業龍頭地位，在國內有11個生產基地，可生產1,000多個種類、超過20,000個品規的產品。2019年末它與13家銀行簽訂了《存量貸款銀團合同》，貸款 100.48億元，有效地緩解了短期償債壓力。
但因為2019年收縮非主營業務，從而導致收入大幅下降，淨利潤虧損達46.55億元，截至 2020年3月末總債務達340.59億元。中誠信指出，在盈利能力減弱的背景下，康美藥業債務規模大，償債能力明顯弱化，還債壓力大。截止到2020年3月，康美藥業沒有償付“15康美債”的回售本息；而且“18康美01”通過債權人會議採取了部分回售債務展期的解決方式。由於它的債券將於2021~2022年集中到期，其償還情況需要關注。
值得關注的是，截至2020年3月末，康美藥業的控股股東康美實業投資控股有限公司（簡稱“康美實業”）所持股份總數的98.81%被質押，目前正在籌劃重大事項，這可能導致它的控制權發生變更以及涉及託管及後續重組。
中誠信指出，因為康美藥業內部治理不完善，內部控制存在重大缺陷，2019年立信會計師事務所（特殊普通合夥）（簡稱“立信事務所”）對其財報內部控制出具了否定意見的審計報告。此外，其關聯方佔款規模大，2019年關聯方佔用資金共計94.81億元，存在不能及時收回的風險。
聯合資信：未分配利潤多，凌雲股份經營壓力加大
7月27日，聯合資信評估有限公司（簡稱“聯合資信”）公佈其對凌雲工業股份有限公司（簡稱“凌雲股份”）的評級報告。此次，凌雲股份的主體信用等級為AA+，“18凌工業MTN001”的債項信用等級也AA+，與上次評級（2019年7月18日）結果一致，評級展望為穩定。
凌雲股份是一家從事汽車零部件、塑料管系統生產及銷售的上市公司，中國兵器工業集團有限公司是其實際控制人。授信方面，截止2020年3月末，它共獲得授信額度為64.94億元，其中41.18億元尚未使用；2019年其全部債務為43.44億元，其中短期債務佔比高達71.38%。
值得關注的是，凌雲股份2019年所有者權益為65.55億元，未分配利潤為14.23億元，少數股東權益為19.40億元。
聯合資信指出，受到國內的汽車銷售下滑影響，汽車零部件需求也下滑，凌雲股份會面臨一定經營壓力，同時也會面臨較重的償還壓力，其債務結構有待優化。
聯合資信：應收賬款及存貨佔用資金多，威高集團債務負擔很重
7月30日，聯合資信發佈其對威高集團有限公司（簡稱“威高集團”）的評級報告。此次，威高集團的主體信用等級為AA+，“20威高（疫情防控債）MTN001”的債項信用等級為AA+，與上次評級（2020年4月2日）結果一致；“19威高MTN001”的債項信用等級為AA+，與上次評級（2019年6月2日）結果一致，評級展望為穩定。
威高集團是一家主要從事一次性醫療器械和藥品生產及銷售的公司，其業務涉及醫療保健和房地產，是我國最大的輸入器、注射器生產商，其生產的輻照注射器產品在國內市場佔有率為100%；TPE輸液器產品在高端輸液器市場的佔有率高到85%。該公司2019年營業收入為200.41億元，同比增長11.03%；淨利潤為24.72億元，同比減少1.48億元；經營性現金流為46.53億元，同比增長145.41%。
2019年，威高集團應收賬款及存貨共計153.4億元，對其資金形成了一定的佔用；期間費用為80.63億元，同比增長23.70%；其全部債務為241.27億元，同比增長9.31%。截止到2020年3月末，其有息債務為254.29億元，比2019年末增長5.40%；此外，其對外擔保涉及金額為4.36億元，擔保對象多為山東民企。
聯合資信指出，威高集團應收賬款及存貨規模較大，債務規模持續增大，債務負擔重，因對外擔保問題，存在或有負債風險。
聯合資信：海外戰略區政治動盪，兵器工業集團有海外經營風險
7月31日，聯合資信發佈其對中國兵器工業集團有限公司（簡稱“兵器工業集團”）的評級報告。此次，兵器工業集團的主體信用等級為AAA，“16兵器MTN001”、“15兵器MTN001”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年7月19日）結果一致，評級展望為穩定。
兵器工業集團2019年營業收入為4747.10億元，同比增長4.34%；利潤總額為178.10億元，比2018年增長7.03%；營業性淨現金流為286.69億元，比2018年增長53.74%。但聯合資信指出，兵器工業集團會面臨一定的海外經營風險。
據悉，兵器工業集團2019年海外戰略資源業務收入為2005.57億元，佔同年營業收入為42.25%，其海外戰略資源業務重點在中東、非洲等地區，這些地區政治、經濟穩定性較差，因此它的相關的業務有一定的經營風險。此外，其下屬民品企業涉及領域較多，企業產品結構的調整，會導致相關業務面臨更為激烈的市場競爭。
聯合信用：新興際華集團經營現金流良好，但存在經營壓力
7月28日，聯合信用評級有限公司（簡稱“聯合信用”）公佈其對新興際華集團有限公司（簡稱“新興際華集團”）的評級報告。此次，新興際華集團的主體信用等級為AAA，“20新際Y2”的債項信用等級也為AAA，與上次評級（2020年3月10日）結果一致；“20新際Y1”的債項信用等級與上次評級（2020年2月25日）結果一致，均為AAA；“18新際Y5”、“18新際Y3”、“18新際Y3”、“18新際Y2”、“18新際Y1”、“17新際Y2”、“17新際Y1”的債項信用等級與上次評級（20新興際華集團19年6月19日）結果一致，均為AAA，評級展望為穩定。
新興際華集團主營業務包括冶金鑄造、輕工紡織、裝備製造和商貿物流。截至 2019 年底，公司合併資產總額 1,309.34 億元，負債合計 769.65 億元，所有者權益（含少 數股東權益）539.69 億元，其中歸屬於母公司所有者權益 334.40 億元。2019 年，公司實現營業收入 1,402.67 億元，淨利潤（含少數股東損益）22.57 億元，其中，歸屬於母公司所有者的淨利潤 13.70 億元；經營活動產生的現金流量淨額 80.77 億元，現金及現金等價物淨增加額 43.83 億元。
聯合信用指出，新興際華集團經營性現金流狀況良好，2019年末未受限資金為227.61億元，尚未使用的授信額度為1030.18億元。其輕工紡織業務因為市場競爭加劇從而有一定經營壓力，冶金鑄造業務會受到鋼鐵行業週期性變化的影響。
新世紀：海外原料有風險，在建項目壓資金，柳鋼集團存在較大支出壓力
7月29日，新世紀資信評估投資服務有限公司（簡稱“新世紀”）公佈其對廣西柳州鋼鐵集團有限公司（簡稱“柳鋼集團”)的最新評級報告。柳鋼集團的主體信用等級與“20柳鋼集團MTN001”的債項信用等級均為AAA，與上次評級（2019年11月15日）結果一致，評級展望為穩定。
此外，“19柳鋼集團MTN002”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年8月21日）結果一致，“19柳鋼集團MTN001”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年7月29日）結果一致。
柳鋼集團是目前廣西唯一一家大型鋼鐵的上市企業，核心業務是鋼鐵，還發展能源及化工產品、貿易和房地產等業務，2019年獲股東增資14億元。其經營性現金流良好，2017年——2019年其經營性現金流量分別為76.82億元、78.94億元、75.22億元，截至2020年3月末的銀行授信額度合計605.89億元，未使用額度為283.03億元。
新世紀指出，由於柳鋼集團所需鐵礦石依賴外購且主要來自進口，易受國際鐵礦石價格波動影響，2019年以來，進口鐵礦石價格大幅攀升，導致柳鋼集團營業成本上升，未來也還將面臨原料價格波動風險；在建項目方面，新合併的十一冶公司2019年末在手未完工合同金額106.11億元，該公司所從事的建築施工業務模式需墊付資金，會對其資金會形成一定佔用；截至2020年3月末已累計投資136.42億元，未來兩年要投入330.65億元，會面臨較大資金支出壓力。
在訴訟方面，截至2019年底，其所涉訴訟較多，涉及的資金共計0.22億元。
新世紀：已用掉大部分信貸額度，通用技術還需要大筆資金
7月30日，新世紀評估公佈其對中國通用技術（集團）控股有限責任公司（簡稱“通用技術”）的評級報告。此次，通用技術的主體信用等級為AAA，“16通用01”、“16通用02”、“18通用01”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年6月27日）結果一致，評級展望為穩定。
通用技術的業務可以分為先進製造與技術服務、醫藥醫療健康以及貿易與工程承包三大板塊，有多家上市子公司，2019年營業收入為1832.76億元，比2018年增長7.58%；淨利潤為53.80億元，比2018年增長9.39%；經營性現金流為-24.26億元，比2018年增多2.67億元。2017-2019年，通用技術獲得的政補貼分別為3.90億元、2.77億元、3.54億元。截至2019年底，該公司共獲授信額度1899.87億元，尚未使用的授信額度874.20億元。
新世紀指出，通用技術的商品貿易和國際工程承包業務容易被國際政治、經濟和貿易形勢影響；由於建築施工業務受工程回款進程緩慢影響，對其資金形成了佔用，減弱了其資金流動性。隨着該公司融資租賃業務的增長，未來對於資金需求較大，會面臨一定的資金壓力；其板塊之間業務協同緊密度不高，還會面臨一定管理壓力。
大公國際：負債近550億，還有676億賬單，伊泰集團支付壓力大
7月27日，大公國際資信評估有限公司（簡稱“大公國際”）發佈其對內蒙古伊泰集團有限公司（簡稱“伊泰集團”）的最新評級報告。此次伊泰集團的主體信用等級和“18伊泰MTN001”的債項信用等級均為AA+，與上次評級（2019年6月24日）結果一致，評級展望為穩定。
伊泰集團是內蒙古地區最大的地方煤炭企業，因為伊泰化工—120萬噸精細化工品項目全部投產，煤化工業務收入大幅度增長，2019年煤化工業務收入比2018年增長98.69%，但該公司其他應收款項為110.30億元，所有者權益為458.42億元，少數股東權益佔57.60%。
截止2020年3月，該公司有息債務為547.53億元，佔全部負債的85.23%；重要的在建項目計劃投資833.42億元，已累計投資156.48億元，還需投資676.94億元，其中2020年要投入7.91億元。對外擔保金額為11.69億元，擔保對象是當地的企業，擔保區域較為集中，或面臨一定的擔保風險。大公國際指出，伊泰集團負債較高，未來需要支出的金額還比較大，因此該公司存在一定的支出風險。
大公國際：鹽湖工業扭虧為盈，信用等級納入觀察名單
7月28日，大公國際發佈一則關於青海鹽湖工業股份有限公司（簡稱“鹽湖工業”）的信用等級公告。此次，鹽湖工業的主體信用等級與“15鹽湖MTN001”和“16青海鹽湖MTN001”的債項信用等級均為BB，與上次評級（2019年12月4日）結果一致，都被列入信用等級觀察名單。
公告表明，格爾木泰山實業有限公司（簡稱“泰山實業”）於2019件8月15日以鹽湖工業不能到期還439.00萬元的債款而向西寧中級法院申請對鹽湖股份進行重整。鹽湖股份嚴格按照《重整計劃》進行。2020年上半年，鹽湖工業歸屬上市股東的淨利潤實現了扭虧為盈。大公國際維持鹽湖工業的信用等級，還繼續將其納入信用等級觀察名單。
大公國際：股東資金佔用規模大，今世緣集團債務負擔重
7月30日，大公國際發佈其對今世緣集團有限公司（簡稱“今世緣集團”）的評級報告。此次，今世緣集團的主體信用等級與“16今世緣MTN001”、“17今世緣MTN001”、“17今世緣MTN002”的債項信用等級均為AA，與上次評級（2019年7月24日）結果一致，評級展望為穩定。
今世緣集團是一家從事白酒生產及銷售的上市公司。2019年其營業收入為48.82億元，比2018年增長30.22%；淨利潤為13.76億元，比2018年增長28.47%；經營性現金流為13.17億元，比2018年增長18.12%；投入研發資金為48.82億元，佔營業收入為29%。截至2020年3月，它已授權發明專利24項；授權實用性新型專利32項。
大公國際指出，今世緣的白酒銷售區域主要是在江蘇省，其債務規模較大，債務負擔較重，2020年3月末它的負債總額為48.09億元。其他應收款項規模較大，其中股東江蘇安東控股集團有限公司的應收款項為21.83億元，佔其他應收項的72.10%，這對資金形成了一定的佔用，減弱了資金的流動性。
東方金誠：面臨償還和投資支出壓力，顧家集團還面臨商譽減值風險
7月27日，東方金誠國際信用評估有限公司（簡稱“東方金誠”）發佈其對顧家集團有限公司（簡稱“顧家集團”）的評級報告。此次，顧家集團的主體信用等級與“19顧家MTN001”的債項信用等級均為AA，與上次評級（2019年7月29日）結果一致，評級展望為穩定。
2019年，顧家集團家居產品產量為285.65萬標準套，比2018年增長62.93%；營業收入為159.95億元，比2018年增長56.97%；利潤總額為8.18億元，比2018年減少1.08億元；該公司擁有自主品牌門店已超過4518家，比2018年增加296家，覆蓋全國30多個省市地區。該公司還擁有研發人員1059人，佔其總人數的比例為7.75%；研發投入1.98億元，比2018年增長44.61%。
數據顯示，2019年末，顧家集團其他應收賬款為20.95億元，其中前五大其他應收款對象中的關聯方所涉及的資金為10.42億元，會面臨一定的回收壓力；其全部債務為77.29億元，其中短期有息債務為41.63億元，會面臨一定的償還壓力；2018年以來進行了多項收購，若被收購企業經營業達不到預期的情況，它將面臨商譽減值風險；其主要在建項目計劃總投資45.35億元，已累計投入12.14億元，未來要投33.21億元，存在投資支出壓力。
東方金誠：應收及預付款項佔比高50%，冀中能源集團資金被佔用嚴重
7月30日，東方金誠發佈其對冀中能源集團有限有限責任公司（簡稱“冀中能源集團”）的評級報告。此次，冀中能源集團的主體信用等級為AAA，與上次評級（2020年5與8日）結果一致，評級展望為穩定。
此外，集中能源集團的多項債務評級也都與上一次評級結果一致，其中“20冀中能源CP005”的債項信用等級為A-1，“20冀中能源CP004”的債項信用等級為A-1；“20冀中能源MTN002”的債項信用等級為AAA；“20冀中能源CP003”的債項信用等級為A-1；“20冀中能源CP002”的債信用等級為A-1；“20冀中能源MTN001”的債項信用等級為AAA；“20冀中能源CP001”的債項信用等級為A-1；“19冀中能源CP009”的債項信用等級為A-1；“19冀中能源CP010”的債項信用等級為A-1；“19冀中能源MTN004B”、“19冀中能源MTN004A”的債項信用等級為AAA；“19冀中能源MTN003”的債項信用等級等級為AAA；“19冀中能源MTN002”的債項信用等級為AAA。
冀中能源是一家大型的煤炭開發集團，它的業務涵蓋煤炭、物流貿易、化工、醫藥等多個領域。2019年，該集團在河北省內礦區煤炭產量2837.08萬噸，佔河北省原煤產量的55.90%；截至2019年末，其擁有煤炭地質儲量111.97億噸（不含地方託管煤礦），可採儲量42.41億噸。其子公司華北製藥是我國最大的抗生素生產基地之一。
2019年，其營業收入為2118.55億元，比2018年減少10.35%；利潤總額為20.03億元，比2018年增長26.05%，經營性淨現金流為30.61億元，比2018年增長149.43%。其中，因焦炭和甲醇銷量增長，其化工業務收入118.65億元，比2018年增長9.90%；隨着產品結構向高毛利的製劑藥轉型調整，醫藥業務盈利能力較快增長，2019年醫藥業務收入134.65億元，比2018年增長49.18%。
東方金誠指出，2019年末，冀中能源應收及預付款項佔公司流動資產比例在50%以上，應收及預付款項規模大，對其資金形成了佔用；貨幣資金233.89億元，短期有息債務1043.84億元，其貨幣資金不能完全覆蓋短期有息債務，會面臨一定的債務集中償還壓力。受疫情的影響，2020年其整體盈利能力可能有所下滑。